איראן מתמחרת תקווה להסכם: הבורסה מזנקת, הדולר והזהב בירידה
הערכות על התקדמות במגעים עם וושינגטון הקפיצו את מדד בורסת טהרן בכ־10% בימים האחרונים והציבור לחוץ פחות על השקעות בדולרים ובזהב. אבל האופוריה היא רק נקודתית, ולפי משרד הסטטיסטיקה האיראני האינפלציה זינקה באפריל ל־73.5%
בשבוע האחרון משדרים השווקים באיראן שינוי חד במצב הרוח הכלכלי. היום רשמה בורסת טהרן עוד יום עליות חד, הדולר החופשי (בשוק השחור) נחלש לעומת רמתו בחודש האחרון, הזהב ומטבעות הזהב ירדו מרמות השיא, וכסף פרטי החל לזרום מחדש לשוק המניות. ברקע עומדים דיווחים והערכות על אפשרות להתקדמות במגעים בין איראן לארצות הברית. עם זאת, חשוב להבחין בין שינוי בסנטימנט לבין שינוי אמיתי במצב הכלכלה — השווקים באיראן מתמחרים תקווה, ולא התאוששות שהורגשה בשטח.
לפי הנתונים שפורסמו בתום יום המסחר, מדד בורסת טהרן טיפס היום בכ־83 אלף נקודות לרמה של 4.236 מיליון נקודות. בהשוואה לרמתו בתחילת גל העליות האחרון שהחל לפני כעשרה ימים, כ־3.832 מיליון נקודות, מדובר בזינוק של יותר מ־10%. כלומר, לא מדובר בעוד יום חיובי בודד, אלא בשינוי מהיר בסנטימנט של המשקיעים.
המדד הידוע כ"מדד הכללי שווה המשקל" עלה בכ־30 אלף נקודות — מדד זה חשוב, משום שהוא נותן משקל דומה יותר לכל מניה ולכן משקף טוב יותר את מצב כלל המניות ולא רק את החברות הגדולות. העלייה החדה בו מלמדת שהראלי לא היה מרוכז בכמה מניות ענק, אלא התפשט לחלקים רחבים של השוק.
גם מחזור העסקאות מצביע על פעילות חריגה. שווי העסקאות בבורסה היום היה כ-152,200 מיליארד תומאן, כלומר כ־893 מיליון דולר לפי שער הדולר החופשי, או מעט יותר ממיליארד דולר לפי השער הרשמי. בנוסף, 99% מהמניות נסחרו בעליות, כלומר מאות מניות רשמו עליות של 3%-2%, ושווי פקודות הקנייה הפתוחות עבר את רף 211 מיליון הדולר לפי שער הדולר החופשי.
מאחורי העליות עומדת בעיקר ציפייה פוליטית. באיראן, כל רמז להסכם או לשיפור ביחסים עם וושינגטון מתורגם במהירות לשוקי המטבע, הזהב והמניות. כאשר המשקיעים מעריכים שהסיכון להסלמה או למלחמה יורד, הם פחות ממהרים להחזיק דולר וזהב כנכסי הגנה ויותר מוכנים לחזור למניות. לפי העיתונות הכלכלית באיראן, בשבעת ימי המסחר האחרונים נכנסו לשוק המניות יותר מ־160 מיליון דולר ממשקיעים פרטיים, לפי שער הדולר החופשי.
המשמעות היא, שהשוק לא רק עולה, אלא הכסף משנה כיוון. אחרי שבחודשים האחרונים חיפש הציבור האיראני מקלט בדולר, בזהב, במטבעות זהב, ברכב ובנדל"ן, כעת, כאשר האפשרות להסכם נתפסת קרובה יותר, חלק מהכסף חוזר לבורסה. אנליסטים מסבירים זאת גם בכך שהבורסה "פיגרה" אחרי נכסים אחרים. הדולר, הזהב והנדל"ן כבר עלו בחדות ולכן מניות נתפסות כאפיק שעדיין יכול להשלים פער.
גם שוק המטבע מאותת על שינוי בציפיות, אך לא על יציבות. הדולר החופשי נסחר סביב 170,485 תומאן. לפי דיווחי שוק באיראן, מדובר בירידה של כ־4% בחודש האחרון, אבל עדיין בעלייה של יותר מ־100% לעומת השנה שעברה. לכן, הירידה האחרונה אינה מלמדת שהריאל האיראני התייצב, אלא בעיקר שהלחץ הפסיכולוגי סביב המטבע ירד זמנית. כל עוד האינפלציה גבוהה, הנכסים המוקפאים לא מופשרים והסנקציות לא הוסרו בפועל, הדולר נותר מדד הפחד המרכזי של הציבור.
בשוק הזהב נרשמה תמונה דומה. מחיר גרם זהב 18 קראט עמד סביב 18.007 מיליון תומאן, שהם כ־106 דולר לפי שער הדולר החופשי. מטבע הזהב הנפוץ באיראן, "סכה", המשמש רבים כאפיק חיסכון והגנה מפני אינפלציה, נסחר סביב 179.5 מיליון תומאן (1,053 דולר). ירידה במחיר מטבע הזהב חשובה במיוחד, משום שבאיראן הוא אינו רק מוצר השקעה, כי אם מדד עממי לפחד כלכלי. כאשר הציבור חושש מפיחות, אינפלציה או מלחמה, הביקוש למטבעות זהב עולה. כאשר הסיכון נתפס כנמוך יותר, המחיר נוטה לרדת.
אבל מאחורי האופטימיות בשווקים, נתוני היסוד של הכלכלה עדיין קשים. נתוני האינפלציה האחרונים מתייחסים לחודש הראשון של השנה האיראנית ולא כוללים את התמורות האחרונות. לפי הבנק המרכזי של איראן, שפרסם את הנתון ב־25 באפריל, ואליו צריך להתייחס בזהירות, האינפלציה השנתית עמדה על 50.6%. לפי מרכז הסטטיסטיקה האיראני, שפרסם את נתוניו ב־29 באפריל, האינפלציה השנתית עמדה על 53.7% ואילו האינפלציה לעומת החודש המקביל אשתקד הגיעה ל־73.5%. אלה נתונים של כלכלה שנמצאת עדיין תחת לחץ מחירים משמעותי ביותר.
לכן, הראלי בבורסה צריך להיקרא בזהירות. הוא משקף סנטימנט אמיתי של ירידה בתחושת הסיכון, ציפייה להסכם, מעבר כסף מנכסי הגנה למניות ותחושה שהמשקיעים מוכנים שוב לקחת סיכון. אבל, הוא אינו מוכיח שהכלכלה הריאלית התאוששה. בורסת טהרן היא שוק סגור יחסית, כמעט ללא משקיעים זרים משמעותיים, עם השפעה גדולה של גופים מוסדיים וחברות חצי־ממשלתיות. בנוסף, בסביבה אינפלציונית, עלייה נומינלית במחירי מניות אינה בהכרח שיפור ריאלי.
השורה התחתונה היא, שהשווקים באיראן נכנסו לשלב של אופטימיות זהירה ואולי אף אופוריה נקודתית. אבל זו עדיין תגובה לציפייה פוליטית, לא לשינוי שכבר התרחש בכלכלה. אם ההסכם עם וושינגטון יתקדם, ייתכן שהמגמה תימשך. אם יתברר שהציפיות היו מוקדמות מדי, אותה נזילות יכולה לחזור במהירות לדולר, לזהב ולמטבעות הזהב. כרגע, בורסת טהרן איננה אומרת שאיראן יצאה מהמשבר. היא רק משדרת שהשוק קיבל לרגע סיבה לתקווה.
