המירוץ לרכישת חלל תקשורת: קיסטון פרשה, בעלי המניות הקיימים פייבוריטים
לפי הערכות, ההצעה שהגישו חלל ובעלי המניות שלה, שאינה כוללת תספורת, זוכה לרוב בשלוש סדרות האג"ח להן חייבת החברה כ-390 מיליון דולר; ההצעה צפויה לקבל אישור מהיר ממשרד התקשורת, שכן לבעלי המניות יש כבר היתר שליטה בחלל
קרן קיסטון פרשה היום מהמירוץ לרכישת חלל תקשורת. ברקע: ההערכות כי הצעת חלל עצמה ובעלי המניות שלה זוכה לתמיכת מרבית מחזיקי האג"ח בשלוש הסדרות שלה.
ההצעה של חלל מעניינת משום שאם תזכה לרוב בשלוש סדרות האג"ח - החברה תישאר בידי בעלי המניות הנוכחיים שלה. זו ההצעה היחידה שאינה כוללת תספורת, אבל מנגד מעניקה סוג של פרס למי שהביאו את החברה לחדלות פירעון.
בעלת המניות הגדולה בחלל היא יורוקום, עם 31.4% מהמניות, ששוות רק 5 מיליון שקל - חלל נסחרת בשווי של 16.5 מיליון שקל בלבד, אחרי שבעבר עמד שאול אלוביץ' למכור אותה תמורת 1.5 מיליארד שקל. יורוקום נדל"ן היתה החברה שנכנסה לחדלות פירעון, ונושיה - כלל, אלטשולר, מזרחי, פסגות ומנורה, מימשו את השעבוד על מניות חלל. את הקונסורציום מוביל נאמן יורוקום חגי אולמן.
אותם נושים הובילו החלטה להשתתף בהנפקת זכויות של חלל בה יגויסו 70 מיליון שקל (20 מיליון דולר). חברת שירותי לוויין של ליגד רוטלוי שמחזיקה ב-5.1% תזרים גם היא את חלקה וייתכן שגם הקבוצה ההונגרית 4iG שמחזיקה ב-20% מהמניות. ההונגרים אגב, פועלים תתחת שני כובעים, וגם שותפים (20%) בהצעה המתחרה של התעשייה האווירית.
חלל חייבת 390 מיליון דולר לשלוש סדרות אג"ח, שתיים מובטחות (ט"ז ו-י"ח) ואחת ללא שעבודים (י"ז). בקופת החברה צפויים להיות בסוף הרבעון השלישי 236 מיליון דולר. בנוסף, מתווה ההסדר של בעלי המניות והחברה כולל 15 מיליון דולר מימון בנקאי, וגיוס אג"ח חדשות של 134 מיליון דולר בשתי סדרות, במח"מ של 4 שנים וריבית של 7%-8.5% לשנה. ההצעה הקודמת של החברה שלא כללה הזרמת הון התבססה על גיוס חוב של 170 מיליון דולר.
היתרון בהצעה הזו, מלבד היותה נטולת תספורת, היא בוודאות לגבי אישורה המיידי מצד משרד התקשורת, שכן לבעלי המניות יש כבר היתר שליטה בחברה. סביר שגם התעשייה האווירית תקבל היתר כזה, אבל הדבר עשוי לארוך זמן ויש שאלה לגבי השותפות של ההונגרים בקבוצה שכן אלה לא קיבלו בעבר אישור כשניסו להגיע להסדר יחד עם אהרון פרנקל.
ההצעה של התעשייה האווירית היא לפרוע 345 מיליון דולר מהחוב, בכפוף לגיוס אג"ח של 155 מיליון דולר והזרמה של 12 מיליון דולר, כשחלק מהמחזיקים יקבלו תספורת של 13%.
"כל המתעניינים הבינו שחלל היא לכאורה בחדלות פירעון, אבל תכל'ס החברה סולבנטית וצפויה לרשום הכנסות ורווחים משלושת הלוויינים שלה. זו הסיבה שבעלי המניות אמרו בסוף, 'למה שלא נעשה את זה לבד'", אמר גורם בנציגות.
הבעיה יכולה לצוץ אם לא כל הסדרות יאשרו את אותה הצעה. במקרה כזה יובא ההסדר לאישור בית משפט, שעשוי לתמוך בהצעה שאינה כוללת תספורת לנושים.
קיסטון הודיעה היום כאמור על פרישה, כשההצעה שלה כללה הלוואה של 120 מיליון דולר מבנק לאומי לחברה, לצד הזרמה של 20 מיליון דולר מהקרן וגיוס אג"ח של 18 מיליון דולר.
