אחרי רכישת מניות סיטיקון: ג'י סיטי מציגה שיפור בפעילות - המינוף עדיין גבוה מהיעד
ההכנסות השנתיות התפעוליות מהנכסים שנותרו בבעלות ג'י סיטי צמחו ב-7% ל-1.5 מיליארד שקל; יחס החוב למאזן ירד מעט בהשוואה שנתית ועמד בסוף 2025 על 68.4% - בעל השליטה והמנכ"ל חיים כצמן הציב יעד של 50% עד ל-2028
לאחר שהותירה מוקדם יותר החודש מאחוריה את עסקת רכישת מניות סיטיקון, ג'י סיטי סיכמה היום את ביצועיה ברבעון הרביעי של 2025 ובשנה כולה, עם שיפור בביצועי הנכסים שברשותה. ה-NOI (הכנסות תפעוליות נטו) מהנכסים הזהים כלומר נכסים שהושכרו גם לאורך כל הרבעון המקביל ב-2024 - עלה ברבעון הרביעי ב-5% ל-199 מיליון שקל. העלייה הושפעה משיעורי תפוסה גבוהים בנכסי החברה, שנעו בין 95% ל-98.6% בשווקים השונים. פעילות החברה פרוסה בישראל (9 נכסים מניבים), פולין (11), ארה"ב וקנדה (14), ברזיל (7) וצפון אירופה באמצעות סיטיקון (31 נכסים).
בה בעת, ה-NOI הרבעוני (כולל נכסים שאינם זהים) ירד ב-9% ל-398 מיליון יורו, בעיקר בשל התחזקות השקל מול מטבעות הפעילות של החברה. בנוסף, במהלך השנה מימשה ג'י סיטי מספר נכסים, כך שה-NOI מהם לא נכלל במלואו בתוצאות הרבעון. בין היתר מדובר בשלושה נכסים בפולין שהועברו בתמורה ל-450 מיליון יורו לחברה הבת אוריון (Orion), שהוקמה אשתקד והונפקה בדצמבר. לפיכך, החברה פרסמה גם מדד NOI בנטרול נכסים שנמכרו והשפעות מטבע, שעלה ב-4% לעומת הרבעון המקביל והסתכם ב-287 מיליון שקל. ה-FFO, שמודד את תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בנדל"ן (בנטרול רכיבי מימון), ירד ב-30% ל-92 מיליון שקל, בעיקר בשל מימוש הנכסים.
בסיכום שנתי, ה-NOI בנטרול נכסים שנמכרו והשפעות מטבע עלה ב-7% ל-1.5 מיליארד שקל, וה-NOI מהנכסים הזהים עלה ב-6.5% ל-957 מיליון שקל. נכסי החברה באירופה בלטו עם עלייה של 14.3%. ה-FFO מפעילות הנדל"ן עלה ב-3% ל-387 מיליון שקל. לפי התחזית שהציגה החברה ל-2026, ה-NOI מהנכסים הזהים יעלה ב-6%, וה-FFO למניה יעמוד בטווח של 1.98 עד 2.08 שקל, לעומת 2 שקל למניה ב-2025.
סוגיית רכישת מניות סיטיקון עוררה חששות מפני עלייה ברמת המינוף של החברה. עם זאת, העובדה שהתשלום בפועל צפוי לעמוד על 26 מיליון יורו בלבד הרגיעה חלק מהחששות. בהתאם לכך, חברת הדירוג S&P מעלות הסירה מוקדם יותר החודש את דירוגי החברה מרשימת המעקב עם השלכות שליליות, אליה הוכנסה לאחר הצעת הרכש.
ברמת המינוף, יחס החוב למאזן (סולו מורחב) שעמד על 68.7% בסוף 2024, עלה ל-69.7% בסוף ספטמבר, ולאחר מכן ירד ל-68.4% בסוף 2025. עם זאת, החברה עדיין רחוקה מהיעד שהציב בעל השליטה והמנכ"ל חיים כצמן, להפחית את יחס החוב ל-50% עד 2028.
המשתכר הבכיר בחברה ב-2025 היה מנהל הפעילות בארה"ב עדי ימיני, עם עלות שכר של 6.3 מיליון שקל. כצמן, המשמש גם כסגן יו"ר, קיבל שכר בעלות של 5.9 מיליון שקל. גם סיטיקון בלטה בהיבט זה: מנכ"ל שכיהן בה מנובמבר 2024 ועד מרץ 2025 קיבל שכר בעלות של 5.1 מיליון שקל עבור תקופה של כחצי שנה, בעוד מחליפו הגיע לעלות שכר של 5.2 מיליון שקל בשנה. חילופי המנהלים התכופים בחברה הבת הכבידו על עלויות השכר של ג'י סיטי גם ב-2024, אז כיכבו שניים ממנהליה הקודמים של סיטיקון ברשימת המשתכרים עם עלויות שכר של 6.6 מיליון שקל ו-4.6 מיליון שקל.
