הסטארט-אפ היקר בעולם – OpenAI מתכננת מכירת מניות לפי שווי של 500 מיליארד דולר
מדובר בזינוק של 67% לעומת השווי בגיוס הקודם, והוא יהפוך אותה לסטארט-אפ היקר ביותר בהיסטוריה. מכירת המניות תאפשר לעובדים לממש אופציות, על רקע מלחמת הכישרונות בתחום הבינה המלאכותית
OpenAI מנהלת מגעים מוקדמים למכירה משנית של מניות שמחזיקים עובדים ועובדים לשעבר בחברה, לפי שווי של חצי טריליון דולר – כך לפי דיווח של בלומברג. מדובר בשווי שלא רק מייצג זינוק של 66.7% בשווי שלפיו גייסה החברה באפריל האחרון (300 מיליארד דולר), אלא שגם יהפוך אותה לסטארט-אפ בעל השווי הגדול ביותר בהיסטוריה.
כיום, החברה הפרטית בעלת השווי הגדול ביותר היא SpaceX של אלון מאסק, שבדצמבר ביצעה רכישת מניות לפי שווי של 350 מיליארד דולר. השווי העדכני של OpenAI מציב אותה במקום השלישי ברשימה, אחרי בייטדאנס (החברה האם של טיקטוק) ששוויה מוערך ב-315 מיליארד דולר.
עתה, אומרים מקורות עם ידע בנושא לבלומברג, מתכננת החברה מכירה משנית של מניות בהיקף מיליארדי דולרים, שתאפשר לעובדים בהווה ובעבר לממש את האופציות הרווחיות שהם מחזיקים. משקיעים קיימים כמו Thrive Capital כבר הביעו עניין בהשתתפות ברכישה. OpenAI לא הגיבה לדיווח.
OpenAI מבצעת את המהלך על רקע קרבות כישרונות בתחום ה-AI בשבועות האחרונים. בהובלת מטא, שמקיימת מאמץ מרוכז לבנות מחדש את פעילות ה-AI שלה, מוציאות החברות סכומים אדירים שיכולים להגיע למאות מיליוני דולרים על חבילות שכר למפתחים בעלי כישורים בולטים בתחום. במקרה אחד, לפי דיווחים, מהנדס מבוקש דחה הצעה של מטא לחבילת שכר ופיצויים בשווי כולל של עד 1.5 מיליארד דולר על פני כמה שנים. מכירה משנית של מניות עובדים (סקנדרי) מאפשרת ל-OpenAI לספק להם תגמול כספי מיידי ומשמעותי, בלי להידרש להוצאה כספית נוספת מצדה או לדלל את ההחזקות של בעלי מניות בסבב גיוס נוסף.
הזינוק הדרמטי והמהיר בשווי של OpenAI אמנם מרשים במיוחד, אך צריך לכל הפחות להדליק נורות אזהרה. אף שאין ספק ששירותים כמו ChatGPT זוכים לפופולריות רבה (מספר המשתמשים השבועי בצ'טבוט הגיע השבוע ל-700 מיליון, פי 4 יותר לעומת שנה שעברה) ויש להם שימושים משמעותיים ומגוונים, החברות עדיין לא הצליחו לפתח מודל עסקי שיאפשר להחזיר את ההוצאות של מאות מיליארדי הדולרים על בניית תשתיות, אימון מודלי AI ושימוש בהם. נכון להיום, מספר המנויים העסקיים בתשלום ב-ChatGPT עומד על 5 מיליון בלבד, והכנסות החברה רחוקות מלכסות על ההוצאות שלה. המרוץ אחר מודלים מתקדמים יותר גם מבטיח שההוצאות הרבות על מחקר ופיתוח לא צפויות לרדת בקרוב.
שווי כזה גבוה לחברה בלי הכנסות משמעותיות, בוודאי ביחס להוצאות שלה, הוא חריג ביותר. לשם השוואה, כשאפל הגיעה לראשונה לשווי של חצי טריליון דולר, בפברואר 2012, היה לחברה ליינאפ חזק ומגוון של מוצרים מכניסים, עם מכירות של 35.06 מיליון אייפונים ברבעון הקלדנרי הראשון של 2012, 39.19 מיליארד דולר בהכנסות ו-11.6 מיליארד דולר ברווח נקי. OpenAI, באותו שווי שוק, עומדת נכון ליולי על קצב הכנסות שנתי של 12 מיליארד דולר ל-2025, ועל רווחים אין בכלל מה לדבר. כלומר, השווי של OpenAI זהה לשווי של אפל, כאשר ברבעון אחד רשמה האחרונה רווח נקי דומה לכלל ההכנסות השנתיות של הראשונה. במצב זה, יש חשש אמיתי מהיווצרות בועה, שתתנפץ אם חברות ה-AI לא יצליחו למצוא מודל הכנסות משמעותי.
