האם המלחמה באיראן תביא לסיומו של משטר הפטרו-דולר?
אסטרטגית בדויטשה בנק פרסמה השבוע דו"ח שבו טענה כי השיבושים שנגרמו בגלל המלחמה וסגירת מצר הורמוז יובילו לכך שכלכלות גדולות יעברו לסחור בנפט במטבעות שאינם הדולר, ובכך יערערו על ההגמוניה של הדולר כמטבע העתודה הראשי של בנקים מרכזיים ברחבי העולם. "המלחמה באיראן עשויה להיזכר בסוף כזרז המרכזי לשחיקה בדומיננטיות של הפטרו דולר ותחילת הפטרו יואן"
אחת ההשלכות העקיפות של המלחמה באיראן היא סיומו האפשרי של מה שמכונה "משטר הפטרו-דולר" (petrodollar). מרבית המדינות משלמות על האנרגיה שהן קונות בדולרים, ולכן גם חוסכות בדולרים. אולם, אם השיבושים שנגרמו מהסגירה של מצר הורמוז יובילו לכך שכלכלות גדולות יסחרו בנפט במטבעות אחרים, אז יהיה בכך כדי לערער באופן משמעותי על ההגמוניה של הדולר כמטבע העתודה הראשי של בנקים מרכזיים ברחבי העולם.
האסטרטגית מליקה סאצ'דווה מדויטשה בנק הייתה בין הראשונות להתייחס לאפשרות הזו, בדו"ח שפרסמה השבוע, תחת הכותרת "הסערה המושלמת לפטרו דולר". לטענתה, הדומיננטיות של הדולר במסחר חוצה מדינות מבוססת על אותן עסקאות אנרגיה, וכעת זה נראה כמו בסיס רעוע למדי. עסקאות הנפט מבוצעות בדולרים עוד מ-1974 אז חתמו ארה"ב וסעודיה על הסכם, במסגרתו סעודיה הסכימה להשקיע את עודפי המסחר שלה בנכסים בדולרים בתמורה לערובות ביטחוניות מצד ארה"ב. הנכסים הללו היו בעיקר אג"ח אמריקאיות.
עתודות הדולר הנצברות על ידי יצואניות האנרגיה מאפשרות לארה"ב ללוות בצורה נרחבת ובעלות נמוכה. אולם, סצ'דווה טוענת כי העולם משתנה וכיום מרבית הנפט המיוצר במזה"ת נמכר לאסיה, ולא לארה"ב. זאת מכיוון שארה"ב הפכה ליצואנית מרכזית בפני עצמה. היא ציינה כי הסעודים אף מתנסים בתשלומים לא בדולרים, למשל במטבע דיגיטלי של הבנק המרכזי. סצ'דווה הזהירה גם כי ההסלמה האזורית עלולה לאתגר את ההנחות לגבי הביטחון שמספקת ארה"ב לבנות הברית שלה במפרץ הפרסי, ועלולה אף לחייב חלק מהמדינות למכור את ההחזקות שלהן בנכסים זרים. כך למשל, בשבועות האחרונים דווח על מספר מקרים בהם מיכליות נפט קיבלו הבטחה למעבר בטוח בהורמוז בתמורה לתשלום ביואן.
"המלחמה באיראן עשויה להיזכר בסוף כזרז המרכזי לשחיקה בדומיננטיות של הפטרו דולר ותחילת הפטרו יואן", סיכמה. אפשרות נוספת שהיא מציינת היא הפחתת התלות בדלקים מאובנים לטובת דלקים מקומיים, אנרגיה מתחדשת ואנרגיה גרעינית, ובמקרה כזה ההחזקה הנדרשת בדולרים תופחת בהתאם. "עולם שהופך לעצמאי מבחינה ביטחונית ואנרגטית, עשוי להיות גם עולם שמחזיק פחות רזרבות בדולרים", הסבירה.
