משבר האקלים: שנת 2025 הייתה שנת שיא לאג"ח קטסטרופה
האג"ח, שנועדה לעזור לחברות ביטוח לגייס הון במקרים של אסונות טבע, הפכו בשנים האחרונות ולנוכח משבר האקלים לכלי מיינסטרים בתעשייה. בשנה שעברה זינקו ההנפקות ב-45% לשווי ל 25.6% מיליארד דולר לעומת 2024, ובוצע מספר שיא של 122 עסקאות. "בכל דרך שבה מודדים זאת, השוק צומח", סיכמו בחברת ביטוח המשנה סוויס רה
שוק אג"ח קטסטרופה (CAT bonds) ממשיך את התנופה שנרשמה ב-2025 וצפוי גם השנה לשבור שיאים. מדובר בכלי פיננסי שהומצא בשנות ה-90 על מנת לגייס הון לחברות ביטוח במקרים של אסונות טבע, כמו סופות הוריקן או רעידות אדמה, ועד לאחרונה נתפס כנישה קטנה בתעשיית הביטוח. למעשה זהו אמצעי עבור חברות הביטוח להעביר את הסיכון הכלכלי מאסונות למשקיעים. שכן המהלך הזה מספק לחברות הביטוח גישה למימון, ועוזר להן לשלם תביעות במקרה של אסונות טבע. יתרה מכך, בהעדר אסונות, האג"ח הללו מציעות לרוב החזרים אטרקטיביים, תנודתיות נמוכה וקורולציה נמוכה לשוקי ההון הכלליים.
הפיכת אג"ח הקטסטרופה לכלי מיינסטרים בשוק ההון מתרחשת במקביל לעלייה בתדירות ובעוצמה של אירועי מזג אוויר קיצוניים כתוצאה ממשבר האקלים. כך, רק בשבועות האחרונים חווה העולם סופת קור קיצונית שהותירה מאות אלפי אנשים ללא חשמל בארה"ב, הצפות במוזמביק, בדרום אפריקה ובזימבבואה, וגל חום בדרום מזרח אוסטרליה. בהתאם, השוק שבר שיאים בשנה שעברה, אז שווי הנפקות האג"ח הללו עלה ב-45% ל-25.6 מיליארד דולר מ-17.7 מיליארד דולר ב-2024. לאורך השנה בוצעו 122 עסקאות שגם הן שברו את השיא של 95 עסקאות שנרשם ב-2023, כך לפי נתונים שאספה חברת Artemis.bm.
"בכל דרך שבה מודדים זאת, השוק צומח", אמר ל-CNBC אנדי פלמר מחברת ביטוח המשנה סוויס רה. "אנחנו רואים עסקאות גדולות יותר שיוצאות לדרך, אנחנו רואים ספונסרים חדשים שנכנסים לשוק, ואנחנו רואים פריסה משמעותית של הסיכון". לדבריו, ההערכה היא כי המגמה תמשיך עוד זמן מה.
בדומה, גם האנליסטים בסוכנות דירוג האשראי פיץ', מצפים לעלייה נוספת בשוק השנה. לפי מסמך שפרסמו בחודש שעבר, המשך המומנטום בביקוש, כולל מצד ספונסרים חדשים והתרחבות של סיכונים כמו שריפות ענק וסייבר יתרמו אף הם לתחום. עם זאת, גם פלמר וגם האנליסטים בפיץ' מאמינים כי המשקיעים ימהרו להשקיע מחדש את ההחזרים שלהם מאג"ח הקטסטרופה בשוק הכללי של אג"ח מגובות הביטוח (ILS market), מה שעלול לפגוע בהחזרים.
