כנס לידר הון פרטי
מנהלות השקעות ישראליות: "מקוות שב־2026 תהיה ההתאוששות של השוק הפרטי"
רכבת ההרים שאפיינה את השנה החולפת פגעה בתשואות השוק הפרטי לעומת השוק הציבורי. התוצאה: צמצום תקציבים עד התייצבות השוק
"2025 אופיינה בחוסר ודאות רב, אנחנו מקוות ש־2026 תהיה שנת ההתאוששות של השוק הפרטי", אמרה רוני זכאי, מנהלת השקעות ישירות, קרנות חוב וקרנות PE במגדל ביטוח ופיננסים, שהשתתפה בפאנל במסגרת כנס השווקים הפרטיים של ישראל של לידר קפיטל, שנערך ביום שלישי במרכז פרס לשלום וחדשנות בתל אביב.
ביחד איתה השתתפו בפאנל גם דורית זק, מנהלת בכירה בהרבורווסט ישראל; קטיה זבר, מנהלת ענף קרנות השקעה, תחום אשראי והשקעות אלטרנטיביות בחטיבת ההשקעות של כלל ביטוח ופיננסים; ולנה קרופאלניק, מנהלת מחלקת ניהול הקרן לאזרחי ישראל בבנק ישראל.
"השנתיים האחרונות היו רכבת הרים רגשית לכולם בישראל. בגלל המלחמה אנשים עבדו מהבית, ורבים מבני המשפחה, החברים והעמיתים לעבודה גויסו למילואים", אמרה זק בדברי הפתיחה. "נראה שהכל הושם על הקפאה למשך זמן רב מדי. העולם לא הקל עלינו, מחסור בנזילות נגרם בשל מספר גורמים. היה קשה מאוד להשיג הון. תקציבים קוצצו ושוב קוצצו, ואנשים מחכים שהכסף יחזור, קיוו שזה יקרה בתחילת השנה ואז חיכו לאמצע השנה. עכשיו שמעתי שזה עשוי לקרות בקרוב מאוד".
המשתתפות נשאלו מה הן חושבות יהיה המצב ב־2026, ועל כך השיבה זבר: "ההחזר למשקיעים מקרנות (DPI) הוא נמוך לעומת הממוצע ההיסטורי, אף שיש התאוששות קלה. לכן התעמקנו בתיקי ההשקעות שלנו כדי להחליט על התוכניות העתידיות. לפעמים אנחנו משקיעים קצת יותר ולפעמים קצת פחות, אך באופן כללי, אפשר לומר שאנחנו דבקים בהשקעות שלנו, ועושים מה שאנחנו מאמינים בו, כלומר פועלים בסביבה נהדרת כמו נכסים חלופיים".
זכאי הודתה כי בשנה האחרונה הורגשה האטה בשוק. "צמצמנו את התקציבים בשנתיים האחרונות. לרוע המזל, אני עדיין מרגישה שהשווקים הפרטיים רושמים ביצועים נמוכים לעומת שוקי ההון הציבוריים, ועד שהמגמה הזו לא תשתנה היא תמשיך להשפיע על התקציבים". עם זאת, היא ציינה שלוש מגמות חיוביות. הראשונה, האטה בתזרימי ההון לקרנות הפנסיה הישראליות, כך שההון מוקצה במקום זאת להשקעות פרטיות; ההשלכה החיובית השנייה היא עלייה בנכסים תחת ניהול; ושלישית, התחזקות השקל מול הדולר. "כשלוקחים את כל זה בחשבון, אז 2026 נראית אופטימית. אחרי חוסר ודאות רב ב־2025, אנחנו מקווים ש־2026 תהיה שנת ההתאוששות להשקעות הפרטיות".
קרופאלניק התייחסה לאסטרטגיות שמאמצים בזמן בניית תיק השקעות חדש. "התיאבון לסיכונים של הקרנות שלנו גבוה יחסית. החשיפה שלנו היא 70% למניות, מה שמביא אותנו באופן טבעי להתמקד באסטרטגיות פרטיות בעלות תשואה גבוהה יותר וסיכון גבוה יותר. כתוצאה מכך, אנו מתמקדים באופן רב בהשקעות פרטיות, הן באסטרטגיות משניות והן בראשוניות. מכיוון שאנחנו רק בשלבים המוקדמים של בניית התיק שלנו וצומחים במהירות, אנחנו רחוקים מלהגיע להקצאת היעד ארוכת הטווח שלנו דרך השווקים הפרטיים, כך שהדאגה העיקרית שלנו היא למעשה קצב פריסה איטי ולא היעדר כזה".
רוני זכאי: צמצמנו את התקציבים בשנתיים האחרונות. לרוע המזל, אני עדיין מרגישה שהשווקים הפרטיים רושמים ביצועים נמוכים לעומת שוקי ההון הציבוריים"
לנה קרופאלניק: החשיפה שלנו היא 70% למניות, מה שמביא אותנו באופן טבעי להתמקד באסטרטגיות פרטיות בעלות תשואה גבוהה יותר וסיכון גבוה יותר"
מימין: דורית זק, קטיה זבר, לנה קרופאלניק ורוני זכאי. "ההחזר למשקיעים מקרנות (DPI) הוא נמוך לעומת הממוצע ההיסטורי"
