השורה התחתונה
הבורסות בשיא, אז איך החוסכים בפנסיה ובגמל במסלולי S&P 500 עשו תשואה עלובה?
העמיתים שבחרו להשקיע במדד המניות האמריקאי, נדהמו לגלות בדיווח הרבעוני של קרן הפנסיה או ההשתלמות שלהם כי רשמו תשואה של פחות מאחוז; זו הסיבה לפער
מאות אלפי חוסכים לפנסיה פתחו את הדו"ח החצי שנתי שנשלח והתפלאו לגלות – תשואת קרן הפנסיה שלהן היא שלילית. העמיתים בקרן הפנסיה שגילו כי תשואתם שלילית במחצית הראשונה של 2025, הם העמיתים שבחרו להשקיע במדד S&P 500.
מסלולי S&P 500 בקרן הפנסיה הם מסלולים חדשים יחסית שהושקו לפני שנתיים. אך למרות הזמן הקצר בו חברות הביטוח ובתי ההשקעות משווקים את אפיק ההשקעה הזה, היקף העמיתים שבחרו במסלול מגיע לכדי 120 מיליארד שקל, כ-13% מהיקף קרנות הפנסיה החדשות.
במחצית הראשונה של השנה, כלומר בין ינואר 2025 ליוני 2025, עלה מדד S&P 500 ב-5.4% (בת"א יש לומר נרשמה עלייה של יותר מ-20% באותה תקופה). אולם, מאחר שהשווי והתשואה של S&P 500 צמוד לדולר, ההצמדה של קרנות הפנסיה למדד המניות האמריקאי, גורמת לחשיפה של 100% מנכסי הפנסיה לדולר האמריקאי.
במחצית הראשונה של השנה ירד הדולר האמריקאי מול השקל ב-7.2%, ירידה שמחקה למעשה את כל התשואה החצי שנתית של מדד המניות האמריקאי (5.4%), והביאה לתשואה שלילית של המסלול בשיעור ממוצע של 0.6%.
יחד עם דמי ניהול הנגבים באופן פרטני מכל עמית או חוסך בשיעור של 0.2% מהצבירה (קרי הכסף שנחסך), ו-0.1% מההפקדות החודשיות, התשואה השלילית מגיעה לכדי כמעט 1%. וזאת כאמור כאשר הבורסה המקומית והאמריקאית נמצאות בשיא כל הזמנים.
החוסכים שהחליטו להעביר את הפנסיה שלהם למעקב אחרי S&P 500, יכולים להתנחם בכך שמאז שנשלח אליהם דו"ח הפנסיה החצי שנתי, המדד הוסיף 4.4% נוספים. זאת בעוד הדולר נחלש מול השקל ב-1.5%.
כלומר, במסלול העמיתים גלומה תשואה של קצת פחות מ-3%, בעקבות השינויים במדד ובמטבע, מאז שנשלח אליהם הדוח. וזה אומר שבתשעת החודשים הראשונים של השנה, העמיתים שהשקיעו ב-S&P500 נהנים מתשואה של פחות מ-2%.
לעומתם, החוסכים שניהלו את הכספים במסלול המותאם גיל (חוסכים עד גיל 50) רשמו תשואה ממוצעת של 8%, בו הצטיינה כלל עם תשואה 8.25%. והחוסכים במסלול המנייתי רשמו תשואה של 9%, בו הצטיינה מור עם תשואה של 9.5%.
המסלול המנייתי הוא המסלול המקביל ל-S&P 500 מבחינת סיכון. מנהל המסלול מתחייב להשקיע כמעט את מלוא הנכסים במניות, בישראל או מחוצה לה (בגלל ההשקעה גם במניות ישראליות, אין הצמדה לדולר באותה מידה כמו במסלול S&P 500, ולכן התשואה במסלול מנייתי היתה גבוהה יותר מאשר במסלול S&P 500).
בשנתיים האחרונות, הצמיחה בהיקף הנכסים המנוהלים שמטרתם לעקוב אחרי מדד S&P 500, הייתה התופעה הבולטת בשוק החיסכון לטווח בינוני וארוך הישראלי.
הביצועים של מדד המניות האמריקאי שעלה בשיעורים גבוהים במיוחד בשנתיים האחרונות, 23.4% ב-2024 ו-24.2% ב-2023%, הביאו לנהירה אדירה של חוסכים, שהצמידו את הפנסיה שלהם או את קרן ההשתלמות שלהם למדד S&P. קרנות ההשתלמות שעוקבות אחרי המדד הגיעו לכדי 42 מיליארד שקל.
מעבר לשונות בין התשואות במדד S&P 500 לשאר המסלולים, עם קבלת הדו"ח כדאי לשים לב לפרטים נוספים. תשלומים צפויים מקרן הפנסיה. בטבלה זו מוצגים הסכומים שהמבוטח או שאריו יקבל מקרן הפנסיה ב-3 מקרים: פנסיית זקנה, פנסיית שאירים במקרה מות העמית, ופנסיית נכות בעת נכות מלאה של המבוטח.
כדאי לבדוק גם את גובה הכיסוי הביטוחי לנכות ושאירים הניתן לכל מבוטח שאינו בהכרח המרבי, היות והוא מושפע משלל נתונים. לכן, חשוב לבדוק מה גובה הכיסוי הביטוחי ולפעול להתאמתו במידת הצורך.
בנוסף יש לבדוק את היקף ההפקדות שהועברו על ידי המעסיק, ולראות שהיא תואמת את היקף ההפקדות המגיע בחוק (18.5% מהמשכורת).
הדו"ח כולל פירוט הפקדות שמאפשר לבחון האם מדי חודש מופקדים מטעם המעסיק הפקדות פנסיוניות רלוונטיות. בנוסף כדאי לדעת כי מבוטחים רווקים רשאים לוותר על כיסוי ביטוחי לשאירים, ובכך למעשה לנתב את עלויות הכיסוי הביטוחי לשאירים, להגדלת החיסכון באופן משמעותי.
נקודה חשובה נוספת לבדיקה היא דמי הניהול הנגבים בקרן. בדו"ח נמצאת טבלה המציגה פירוט של שיעור דמי הניהול שנגבו מהחשבון: דמי ניהול מהצבירה (עד למקסימום של 0.5% שנה), דמי ניהול מההפקדות (מקסימום עד 6% מכל הפקדה). בפועל דמי הניהול יכולים להיות נמוכים בהרבה כתלות בכוח המיקוח של כל לקוח, ובבדיקת האופציות התחרותיות שעומדות מולו.
אייל סיאני, מנכ"ל תלפיות שותפויות הסביר כי: "המחצית הראשונה של שנת 2025 היטיבה עם החוסכים בעיקר לאור עליות מרשימות במדדי המניות בישראל. כדאי לדעת כי בנוסף לפערי התשואות המשמעותיים לאורך השנים בין הגופים השונים, חלק לא מבוטל מהכספים נמצאים במסלולי השקעה אשר לא בהכרח מתאימים לאופי החוסך".
