חברת הנדל"ן הקטנה ביקשה לגייס חוב כדי לפרוע הלוואה יקרה ממאיר שמיר - ונכשלה
חברת הנדל"ן אמיד ניסתה לגייס ביום שני 80—90 מיליון שקל באג"ח, כשרוב הסכום יועד לפירעון אשראי ממניף שבשליטת שמיר. המוסדיים הזרימו ביקושים נמוכים ודרשו ריבית גבוהה. כעת החברה תנסה לבצע מקצה שיפורים
שנת 2025 היתה שנה לוהטת בבורסת ת"א, וגם חברות הנדל"ן, שניצבות בפני שורה של אתגרים, הצליחו לגייס בה כספים בצורה משמעותית. המומנטום נמשך לתוך 2026, אבל לא כולן מצליחות לגייס. ביום שני ניסתה חברת הנדל"ן אמיד להנפיק לראשונה אג"ח באחוזת בית. היא שאפה לגייס 80—90 מיליון שקל, אך חרף העובדה שסיפקה בטוחות, המשקיעים המוסדיים הזרימו ביקושים חלשים ודרשו ריבית גבוהה, ואמיד ביטלה את הגיוס שתוכנן לאותו יום, שבו גם השווקים נצבעו אדום קל על רקע המתיחות הגוברת בין ארה"ב לאירופה בשל הרצון של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לספח את גרינלנד.
אמיד, שהוקמה ב־2015 ונמצאת בשליטת דוד אזולאי (78%) ורענן כהן (22%), ייעדה את רוב תמורת ההנפקה — 70 מיליון שקל — לביצוע פירעון מוקדם חלקי לאשראי שקיבלה מחברת האשראי מניף, שמנוהלת על ידי מאור דואק ונמצאת בשליטת מבטח שמיר, חברת ההחזקות שבשליטת מאיר שמיר. ב־2021 אמיד נטלה ממניף הלוואות מסוגים שונים עבור כמה פרויקטים, ולפי התשקיף, נכון למועד פרסומו בנובמבר, יתרת האשראי הכוללת שנטלה ממניף עומדת על 204 מיליון שקל. את הסכמי ההלוואה מול מניף שינו הצדדים בהסכמה שלוש פעמים, כאשר חלק מהאשראי היה צריך להיפרע תוך עד 21 חודשים ממועד הגיוס של החוב בשוק הציבורי.
שיעור הריבית שמשלמת אמיד למניף לא ידוע, אך סביר להניח שהוא עומד על שיעור דו־ספרתי נמוך. לפי ההערכות בשוק, גיוס החוב של אמיד בוטל משום שהביקושים שכן התקבלו שיקפו ריבית מבוקשת על כ־10% — דומה לריבית המשוערת שהיא משלמת למניף. גורם המעורב בהנפקת החוב של אמיד אמר לכלכליסט כי "הקושי בגיוס נבע משילוב של אילוצים שקשורים בה וכאלה שלא. הצבע האדום שבו נצבעו המסכים בשוק ההון ביום שני, לצד היעדרות של כמה גורמים פעילים בשוק ההון בשל התחייבויות קודמות – כמו חופשות וכנסים – פגעו במומנטום והביאו לקיטון בביקוש. ההזמנות לא הגיעו לסכום הרף הדרוש לצליחת ההנפקה".
מנגד, בשיחות עם מוסדיים שבחרו לא להשתתף בהנפקה, הסבירו הללו כי מדובר ב"חברה קטנה, עם הון עצמי של פחות מ־50 מיליון שקל, ללא דירוג אשראי וברמת מינוף גבוהה. כיום קיימת רגישות גבוהה לחברות נדל"ן קטנות ולא מדורגות. המוסדיים עדיין מוכנים להשקיע בחברות נדל"ן בעלות הון עצמי גבוה ומינוף נמוך, אך חברות אחרות נדרשות לשכנע. החוב של אמיד מגובה בשלושה פרויקטים, אך הפרויקט השלישי עדיין לא בשל או ודאי, ונמצא בשלבים מוקדמים, מה שמעורר חשש בנוגע לרמת המינוף. בשנה האחרונה יש ריבוי הנפקות, ולפעמים צריך ללחוץ על השעון המעורר".
כעת החברה צפויה לנסות ולצאת בקרוב להנפקה מחודשת, שתכלול היקף גיוס נמוך יותר, הסרת הפרויקט השלישי מרשימת הבטוחות, והפחתת הסיכון המבני של ההנפקה. אם ניסיון ההנפקה השני של אמיד יצלח, יהיה מעניין לבחון מה יהיה שיעור הריבית שידרשו המוסדיים עבור רכישת האג"ח, ועד כמה הוא יהיה רחוק מהריבית שאמיד משלמת כיום למניף.
אמיד עוסקת בייזום והקמה של פרויקטים למגורים ונדל"ן מניב. כיום מחזיקה החברה ב־190 דירות, מתוכן 142 יחידות מיועדות לשיווק, ויש לה 518 דירות בשלבי תכנון.
מאמיד נמסר: "החברה קיבלה הזמנות שחלקן כלל שיעור ריבית שאינו תואם את מדיניותה, והחברה החליטה לא לקבל אותן. החברה קיבלה אינדיקציות שהקטנת שיעור המימון תוביל לקבלת ריביות מתאימות, וכך נעשה".
