שוק האיגוח בישראל בחיתוליו אך חברות הפינטק יכולות לעזור לו להתפתח
הנוף הפיננסי העולמי עובר תקופה של שינוי, כאשר ניירות ערך מגובי נכסים (ABS) מתגלים ככלי קריטי לחדשנות וצמיחה כלכלית. שוק ה-ABS בארצות הברית, המוערך בכ-1.7 טריליון דולר נכון לשנת 2024, ממשיך להפגין צמיחה ועמידות, ומציע מודל משכנע לשווקים מתפתחים כמו ישראל.
נתונים עדכניים מאיגוד תעשיית ניירות הערך והשווקים הפיננסיים (SIFMA) מגלים כי שוק ה-ABS האמריקאי הפגין יציבות מרשימה, עם היקפי הנפקות שנתיים העולים על 300 מיליארד דולר בשנתיים האחרונות. ניירות ערך מגובי הלוואות רכב נותרים המגזר הגדול ביותר, המהווה כמעט 40% מסך הנפקות ה-ABS, אחריהם חייבי כרטיסי אשראי והלוואות סטודנטים. ראוי לציין כי שוק ה-ABS להלוואות אישיות חווה צמיחה משמעותית, עם היקפי הנפקות המגיעים ל-45 מיליארד דולר בשנה, המייצגים עלייה של 15% לעומת השנה הקודמת. התרחבות זו משקפת את האמון הגובר של המשקיעים בניירות ערך מגובי אשראי צרכני ואת התחכום הגובר של טכנולוגיות החיתום.
אז אם זה עובד כל כך טוב באמריקה, למה שזה לא יעבוד גם בישראל?
היתרונות של פיתוח שוק ABS בישראל חורגים הרבה מעבר להנדסה פיננסית פשוטה. בליבו, שוק ABS פעיל יגדיל דרמטית את הנזילות במערכת הפיננסית. על ידי המרת נכסים לא נזילים כמו הלוואות לניירות ערך סחירים, מלווים יכולים לשחרר הון קריטי, מה שמוביל בסופו של דבר להורדת עלויות ההלוואה לצרכנים ולעסקים קטנים ובינוניים. מנגנון זה הוכיח את עצמו כטרנספורמטיבי בשווקים בשלים, המאפשר לבנקים להרחיב את זמינות האשראי לעסקים שעלולים להתקשות בהשגת מימון מסורתי.
יתר על כן, הניסיון האמריקאי מדגים את הפוטנציאל לגיוון. בשנת 2024, שוק ה-ABS ראה חדשנות מוגברת, עם קטגוריות מתעוררות כמו ניירות ערך של הלוואות שוק והלוואות לעסקים קטנים שצוברות תאוצה. התפתחויות אלה מרמזות על שוק דינמי המסתגל באופן מתמיד לטכנולוגיות פיננסיות ומודלים של הלוואות חדשים.
שוק ABS מובנה היטב מציע השלכות עמוקות לתשתית שוק ההון הישראלי. משקיעים מוסדיים ישראליים פעלו באופן מסורתי בתוך גבולות השקעה צרים. שוק ABS חזק יכניס גיוון חסר תקדים, המספק למשקיעים אלה גישה להזדמנויות השקעה חדשות שיכולות לשפר את יציבות התיק ולהפחית סיכון מערכתי. הכפלת מוצרי ההשקעה יוצרת מערכת אקולוגית פיננסית חסינה יותר המסוגלת לעמוד בתנודות כלכליות.
ההשפעה הפוטנציאלית על עסקים קטנים ובינוניים לא יכולה להיות מוערכת יתר על המידה. מיזמים אלה הם לב ליבה של הכלכלה החדשנית של ישראל, המניעים יצירת מקומות עבודה וקידום טכנולוגי. עם זאת, גישה מוגבלת לאשראי בר-השגה מנעה באופן עקבי את צמיחתם. מבני ABS מציגים פתרון מהפכני, המציע מנגנוני מימון נגישים וגמישים יותר שיכולים לדחוף עסקים אלה קדימה. על ידי יצירת ערוצי מימון חלופיים, ישראל יכולה לשחרר את מלוא הפוטנציאל של הנוף היזמי שלה.
מסגרת רגולטורית תהיה חיונית לטיפוח שוק מתפתח זה. הרשויות הפיננסיות בישראל כבר החלו לקדם תקנות ואף מהלך חקיקה שמטרתם לסייע לצמיחת שוק ה-ABS. על ידי לימוד וההתאמה של מסגרות מוצלחות מארצות הברית ואירופה, ישראל יכולה למצב את עצמה כשחקנית תחרותית בזירה הפיננסית הגלובלית. מאמצים רגולטוריים אלה חיוניים למשיכת משקיעים מתוחכמים והבטחת עמידה בתקנים בינלאומיים.
הממד הטכנולוגי מוסיף שכבה נוספת של פוטנציאל. המוניטין העולמי של ישראל בחדשנות טכנולוגית ממצב אותה באופן ייחודי בטרנספורמציה פיננסית זו. חברות פינטק ישראליות הדגימו כיצד טכנולוגיה מתקדמת יכולה לייעל ניתוח נתונים וניהול סיכונים, המאפשרים תהליכי חיתום יעילים יותר. על ידי מינוף חדשנות כזו, שוק ה-ABS הישראלי יכול למשוך מגוון רחב של משתתפים, ממשקיעים מוסדיים גדולים ועד משקיעים פרטיים המחפשים חשיפה לשוקי אשראי מתוחכמים.
ההשלכות הכלכליות הרחבות הן עמוקות. שוק ABS מפותח מייצג יותר ממכשיר פיננסי - זו מנוף כלכלי אסטרטגי. הוא מציע נתיב למודרניזציה של תשתית פיננסית, משיכת השקעות בינלאומיות, והצגת התחכום של שוק הפיננסים הישראלי בזירה העולמית.
ההתכנסות של מומחיות טכנולוגית, תמיכה רגולטורית, וחדשנות פיננסית יוצרת הזדמנות נדירה. בעלי עניין במערכת האקולוגית הפיננסית של ישראל חייבים לשתף פעולה כדי לבנות שוק ABS משגשג שיכול לתמוך בעסקים מקומיים ולדחוף את המדינה לקראת עתיד כלכלי משגשג יותר.
כאשר הנופים הפיננסיים הגלובליים ממשיכים להתפתח, ישראל ניצבת בצומת קריטית. פיתוח שוק ABS חזק אינו רק אפשרות - זהו צורך אסטרטגי שיכול לגשר על פערים כלכליים, לטפח חדשנות, וליצור מערכת אקולוגית פיננסית דינמית וחסינה יותר.
קרן דנציגר היא מנהלת קרנות פאגאיה בישראל
