בלעדי
התחרות מתגברת וקרן הגידור הגדולה בישראל מפחיתה את דמי ההצלחה
נוקד, שמוביל רועי ורמוס, מפחיתה את דמי הצלחה בשתיים מהקרנות שלה מ־20% ל־17%, כשברקע התחרות הגוברת וביצועי חסר מול בורסת ת"א בשנה הנוכחית. ורמוס: "צעד הגון בשנה הטובה ביותר שלנו"
שוק קרנות הגידור הופך לתחרותי יותר והשחקנית הגדולה בענף מקטינה את הקופון שהיא גובה מהלקוחות שלה. חברת קרנות הגידור נוקד, שבניהולם של רועי ורמוס, שלומי ברכה ושי יצחקי, החליטה להפחית את דמי ההצלחה ב־3%, מרמה של 20% לרמה של 17% בשתיים מהקרנות שלה, הקרנות המנייתיות נוקד אקוויטי ונוקד לונג. לקוחות שכבר משלמים כיום דמי הצלחה נמוכים יותר של 15% יהנו מהפחתתם לכ־13%. הפחתת דמי ההצלחה בשתי הקרנות האלו מגיעה לאחר שבתחילת השנה כבר הופחתו דמי ההצלחה בשתי הקרנות האחרות – נוקד אג"ח ונוקד אופורטיוניטי.
קרנות גידור הן קרנות שפתוחות למשקיעים כשירים בלבד, והן גובות מהם שני סוגים של דמי ניהול – דמי ניהול שוטפים, שנגבים כשיעור מהנכסים המנוהלים, ודמי הצלחה, שנגבים כשיעור מהתשואה שהשיגה מהקרן, מעל רף מסוים. הסטנדרט בתעשייה לאורך השנים עמד על מה שמכונה 20-2. כלומר, דמי ניהול שוטפים של 2% ודמי הצלחה של 20%. לפי הנתונים של קבוצת גלבוע, שוק קרנות הגידור הישראלי מנהל 23.6 מיליארד דולר, נכון לסוף ספטמבר, עלייה של 7.8% בתוך שנה. נוקד היא השחקנית הגדולה בענף והיא מנהלת בקרנות שלה מעל 13 מיליארד שקל.
מדוע השחקנית הגדולה בענף מפחיתה כעת את הקופון שהיא גובה מהלקוחות? לפי המסרים שהעבירה נוקד למשקיעים שלה – הסיבה היא זינוק בשווקים שמוליד תשואות גבוהות ומביא לרווחים משמעותיים גם עבור נוקד, מה שלשיטתה מאפשר לה להקטין את הקופון. אבל כשמסתכלים על הנעשה בענף קרנות הגידור אי אפשר להתעלם מכך שהתחרות מתגברת ושביצועי הקרנות המדוברות לא הכו השנה את השוק בצורה משמעותית.
ראשית, בשנה האחרונה גם המוסדיים לוטשים עיניים לשוק קרנות הגידור כמנוע צמיחה. כך, בסוף אוקטובר מיטב אלטרנטיב, החברה־הבת של בית ההשקעות מיטב, רכשה 70% מחברת הניהול של קרן הגידור טריו שמתמחה במניות בעלות זיקה לישראל ופועלת באסטרטגיית לונג/שורט בהשוואה למדד ת"א־125. מייסד ומנהל הקרן עמית כהן ימשיך להחזיק ביתרת המניות ולנהל את הקרן. גם מוסדיים נוספים, דוגמת הפניקס ומיטב, בוחנים רכישה של חברות ניהול של קרנות גידור, ובכך יצטרפו לבית ההשקעות IBI שכבר מנהל כיום קרנות גידור. למוסדיים יש מערכת יחסים הדוקה עם אמצעי הפצה – כלומר, סוכנויות ביטוח – וחלקם, דוגמת הפניקס, מחזיקים בסוכנויות, וביכולתם לשווק באגרסיביות את קרנות הגידור שירכשו, אם ירכשו.
שנית, ישנה תחרות, אם כי לא ישירה, מצד ענף קרנות הגידור בנאמנות – קרנות גידור שפועלות תחת המבנה המשפטי של קרן נאמנות והן פתוחות לציבור הרחב, ולא מוגבלות למשקיעים כשירים בלבד. מדובר בענף שיצא לדרך ב־2022 בסה"כ, ואחרי פתיחה מקרטעת צבר תאוצה על רקע ביצועים טובים, וכיום הענף מנהל 4 מיליארד שקל. כאמור, לא מדובר בתחרות ישירה לקרנות הגידור המסורתיות, אבל בהחלט מדובר בפוטנציאל לתחרות כזו. "בשנה האחרונה אני משווק רק קרנות גידור בנאמנות. לדעתי מדובר במוצר שהוא אובייקטיבית יותר טוב בגלל הטבת המיסוי (אין צורך לשלם מס על הרווח מדי שנה – א"ע). המוצר הזה מיועד לקהל הרחב אבל אני משווק אותו גם ללקוחות הכשירים שלי", אמר לכלכליסט אחד מבעלי סוכנויות הביטוח והפינננסים הגדולות בישראל.
לתחרות הגוברת יש להוסיף את השנה החזקה של הבורסה המקומית שגורמת לקרנות הגידור קושי גדול בלהכות את המדדים במקרה הטוב ולהחוויר לעומת הבורסה במקרה הרע. לפי הדיווחים של נוקד ללקוחות שלה, שהגיעו לידי כלכליסט, בין ינואר לנובמבר השנה השיגה קרן נוקד אקוויטי תשואה נטו (כלומר, אחרי דמי ניהול ודמי הצלחה) של 35%. כלומר, התשואה ברוטו עמדה על 45.7% בפרק הזמן הזה – רק מעט מעל מדד ת"א־125, המדד המייצג של הבורסה, שהשיג בפרק הזמן הזה תשואה של 43.4%, ומי שהשקיע בו דרך קרן סל או קרן מחקה, שגובות דמי ניהול שנושקים לאפס, נהנה מתשואה גבוהה משל משקיעי נוקד אקוויטי. נוקד לונג השיגה בפרק הזמן הזה תשואה נטו של 38.5% ותשואה ברוטו של כ־50%. מהקמתה באפריל 2016 השיגה נוקד אקוויטי תשואה נטו של 307% (מה שמשקף תשואה ברוטו של 581%), כלומר תשואה שנתית ממוצעת של 15% נטו, בעוד ת"א־125 עלה בפרק הזמן הזה ב־178%, מה שמשקף תשואה שנתית ממוצעת של 11%.
רועי ורמוס מסר כי ״לקראת תום השנה הטובה ביותר מאז הקמת שתי קרנות המניותיות שלנו (נוקד אקויטי ונוקד לונג), החלטנו, מתוך הגינות ללקוחות, להפחית את דמי ההצלחה. זאת בין היתר לאור הגידול המשמעותי בהיקף הסכום המנוהל בקרנות. מהלך דומה ביצענו בעבר הלא רחוק גם בשתי הקרנות האחרות. אנחנו רואים במשקיעים שלנו שותפים אמיתיים וחושבים כל הזמן על דרכים נוספות לבטא זאת מצידנו״.
רועי ורמוס,
שותף־מנהל בנוקד
