אי.בי.אי: "אזהרת הרווח של סלקום היא רק יריית הפתיחה לחברות הסלולר"

הפערים המאוד גבוהים באזהרת הרווח שנתנה היום (ה') סלקום לעומת רבעונים קודמים, ברבעון בו תוצאות נטויז'ן כבר מאוחדות, מצביעה על כך ששוק הסלולר עדיין לא הגיע לשיווי משקל, אמר ל"כלכליסט" אמיר אדר, אנליסט במגדל שוקי הון. "התוצאות עדיין לא מביאות בחשבון את הכניסה של המתחרות הנוספות ולכן אני מעריך שבמהלך השנה הקרובה יהיו רבעונים טובים פחות או גרועים - לא יהיו רבעונים טובים", הוסיף.

מה דעתך על מניית סלקום:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

סלקום הזהירה היום כי היא צפויה להציג צניחה של כ-60% ברווחיה לרבעון הרביעי של 2011. הרווח שתציג לפני מסים, פחת והפחתות (EBITDA) יעמוד ברבעון הרביעי על 420-430 מיליון שקל, והרווח הנקי צפוי לנוע בין 70 ל-80 מיליון שקל. ברבעון הרביעי של שנת 2010 הרוויחה החברה 319 מיליון שקל.

"הרבעון הרביעי מושפע בדרך כלל מהפחתות והפרשות חד פעמיות, וכן לרוב בחילופי מנכ"לים יש ניקויי שולחן כאלו ואחרים, אבל עדיין הפער מאוד גבוה ביחס לרבעונים קודמים", הסביר אדר. השינויים הרגולטוריים, הפחתת דמי הקישוריות, הגדלת התחרות והפחתת דמי הביטול, התחילו להשפיע על שוק הסלולר כבר ב-2011, אבל "עכשיו אנחנו רואים שזה הגיע גם לסלקום", אמר. הכניסה של מתחרות חדשות לשוק תשפיע בשנה הקרובה כאשר "ברבעונים הקרובים עדיין תהייה תנודתיות כי מירס ייכנס אוטוטו ולקראת סוף השנה גולן טלקום ולכן צפויה שנה עם לא מעט מהמורות" אמר אדר.

גם באי.בי.אי מאמינים כי שנת 2012 לא תהייה שנה טובה לחברות הסלולר. "הדיווח של סלקום להערכתנו הוא רק יריית פתיחה לשנת 2012 בה ימשיכו חברות הסלולר להציג שחיקה חזקה בהכנסות וברווח", כתב אורי ליכט ממחלקת המחקר בבית ההשקעות.

"ניתוח רכיבי הרווח של סלקום מלמד ש-20% מהרווחים הם ממכירת מכשירים שם להערכתנו הרווחיות מוגזמת. 10-12% מהרווח הם משירותי שיחות לחו"ל שם המחירים גבוהים במאות אחוזים מהטלפוניה הקווית וכ 10% משירותי פרה פייד שעדיין יקרים מאד בישראל", כתב ליכט. "כך נוצר מצב שלפחות 40% מהרווח הגולמי של סלקום מאד פגיע" כתב. לכן, מסביר ליכט, ענף הסלולר חשוף להמשך שחיקה בהכנסה הממוצעת למשתמש ולהמשך שחיקה ברווחיות. "גם השוואת מחירים עולמית מלמד כי יש מקום לירידה נוספת בעלויות הסלולר לצרכן", הוסיף.

עם זאת, אדר מסביר כי הורדת המחירים תקשה על המתחרות החדשות. "ככל שהתחרות קשה יותר היום כך יהיה קשה יותר למתחרות החדשות שייכנסו להפחית מחירים, מכיוון שקיימת רצפה למחירים", אמר אדר.