מידרוג מעניקה אופק שלילי לאג"ח של בזק: "מעדיפה את בעלי המניות על בעלי האג"ח"
החברה מתכוונת לגייס 1.5 מיליארד שקל. "האופק השלילי מבטא פגיעה יכולת כיסוי החוב עקב חלוקת דיבידנד מיוחד של 3 מיליארד שקל"
סוכנות הדירוג מידרוג החליטה להציב אופק שלילי לאיגרות החוב של בזק בעקבות עלייה בהיקף החוב הפיננסי של החברה, זאת עקב יישום תוכנית לחלוקת דיבידנד מיוחד של 3 מיליארד שקל, חלוקה שאינה תואמת את מבחן יתרת העודפים, ולכן עבורה דרשה בזק את אישור בית המשפט ואכן קיבלה אותו.
בשורה התחתונה מעבירה מידרוג ביקורת צורמת כלפי מדיניות הדיבידנד של בזק וטוענת כי נוצרה העדפה מסוימת לבעלי המניות של החברה בהשוואה לבעלי החוב. אמירה זו היא חריגה מאחר ועל פי חוק החברות בעלי החוב קודמים לבעלי המניות.
נקודה חשובה בהנפקת האג"ח של 1.5 מיליארד שקל שבזק מתכוונת להוציא לפועל בקרוב היא שאיגרות חוב אלה יהיו מסוג בכיר אך לא מובטח בשיעבוד ספציפי.
בזק מתכוונת לחלק את הדיבידנד בשש מנות בין השנים 2013-2011. דיבידנד מיוחד זה יהיה בתוספת לדיבידנדים שמשלמת החברה מהרווח הנקי החצי שנתי - כפי שנהגה עד כה.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
יחד עם זאת מידרוג מעריכה כי לתוצאות ועדת חייק עלולות להיות השפעות מקזזות על החברה בצל היותה בעלת כוח מונופוליסטי בשוק התקשורת. "המגזר הנייד אשר היווה עבור החברה בשנים האחרונות את מנוע הצמיחה, עומד מול אתגרים מצד התחרות והרגולציה, אשר צפויים לפגוע במגמת השיפור בתוצאות הכספיות - בעיקר בתחום השירותים ולהחריף את התחרות", מסבירים עוד במידרוג.
מנגד, מעלות את החליטה להותיר את דירוג האג"ח של בזק על כנו ברמה של '+AA' ולא להציב אופק שלילי לאיגרות החוב.
האנליסטים של מעלות כתבו בהחלטת הדירוג: "דירוג החברה משקף את ההערכתנו אודות מעמדה העסקי של בזק בשוק התקשורת הישראלי ויכולת ייצור תזרים מזומנים מהותית".
