החילוץ בדרך? זוהר לוי מציע שותפות לדה זראסאי ולמחזיקי האג"ח שלה
סאמיט שבשליטת לוי מציעה לצדדים להקים חברה משותפת; זו תחזיק במלוא פרוטפוליו הדיור להשכרה של סאמיט בניו יורק, וב-1,500 יחידות דיור שדה זראסאי תעביר לחברה המשותפת; זאת על חשבון החוב שלה למחזיקים, שעומד על 1.2 מיליארד ש'
חברת הנדל"ן המניב סאמיט מציעה לחברת דה זראסאי ולמחזיקי האג"ח שלה חילוץ, שגם ייטיב עימה. זאת על רקע משבר החוב של חברת ה-BVI וחוסר יכולתה לפרוע את חובותיה למחזיקי האג"ח שלה.
סאמיט, שבשליטת זוהר לוי (48%), מציעה להקים חברה בת בשליטה שלה ובשותפות עם מחזיקי האג"ח של דה זראסאי, שאליה דה זראסאי תעביר נכסי דיור להשכרה שבבעלותה בניו יורק. בכך תכסה לפחות חלק מהחוב שלה כלפיהם שהיא אינה יכולה לפרוע.
סאמיט מצידה, מעבר ליצירת האכסנייה לכך, תעביר בעצמה לחברה החדשה את פרוטפוליו נכסי הדיור להשכרה שלה בניו יורק.
לדה זראסאי, שפועלת בתחום הדיור להשכרה בניו יורק, שתי סדרות אג"ח נסחרות בתל אביב, סדרה ג' וסדרה ה', והיא חייבת למחזיקים בהן כ-1.2 מיליארד שקל.
בחודש מאי לא שילמה למחזיקי סדרה ג' 36 מיליון שקל, סכום הקרן הנדרש לפירעון באותו המועד, והיא תידרש לפרוע באוגוסט את יתרת חובה למחזיקי סדרה ה', בסך של כ-280 מיליון שקל. מהלך שאין ביכולתה לבצע.
כעת סאמיט מציעה לכך פתרון. בשלב הראשון היא תקים חברה בת שאליה היא תעביר את 3,100 יח"ד להשכרה שהיא מחזיקה בניו יורק. מדובר במלוא פרוטפוליו הדיור להשכרה שלה שבעיר, ששוויו מוערך ב-520 מיליון דולר, ושמניב הכנסות שנתיות של 29 מיליון דולר.
לצידה, דה זראסאי תעביר לחברה החדשה כמה מנכסיה, שבהם סאמיט מעוניינת, ובהם: כ-1,500 יח"ד, לצד שני פרויקטים שדה זראסאי הקימה, ונותרו בהם עוד יח"ד למכירה, וקרקע נוספת לפיתוח ברובע ברונקס שבעיר.
לאחר השלמת העברת הנכסים, החברה החדשה תחזיק בכ-4,600 יח"ד בדמי שכירות שנתיים שמוערכים על ידי סאמיט ביותר מ-90 מיליון דולר.
בסאמיט מציעים ששווי הנכסים שיועברו ייקבע במסגרת מו"מ מפורט שהצדדים ינהלו, ולפיו ייקבעו גם ההחזקות שלהם בחברה שתוקם. אך בכל מקרה, חלקה של סאמיט בה לא יקטן מ-50%. כך שהשליטה בחברה החדשה תהיה בידיה.
חלקם של המחזיקים בפתרון מגיע בשלב הבא. אז, ההחזקות שמיועדות לדה זראסאי בתמורה להעברת הנכסים שלה יועברו במלואן לרשות מחזיקי האג"ח שלה, וזאת חלף חובה של החברה כלפיהם.
במידה ושווי הנכסים שיועבר, שכאמור ייקבע במו"מ בין הצדדים, יהיה נמוך מגובה החוב כלפיהם, הם ייאלצו לוותר על יתרת החוב, ולדה זראסאי כבר לא יהיה חוב כלפיהם.
סאמיט מציעה עוד, כי בשלב מאוחר יותר החברה החדשה תפעל להנפקת מניותיה בבורסת תל אביב. כך שמחזיקי האג"ח שלא יהיו מעוניינים להחזיק במניות של חברת נדל"ן מניב, יוכלו לסיים את התנהלותם מול דה זראסאי במפגש עם מזומן.
דה זראסאי, שבבעלות איש הנדל"ן האמריקאי גו'אל וינר, פועלת בתחום הדיור להשכרה בניו יורק, וברשותה כ-8,100 יח"ד בעיר בשווי מצטבר של כ-1.4 מיליארד דולר.
קשייה אינם חדשים, וכבר בדצמבר היא השלימה הסדר חוב מול מחזיקי סדרה ג', במסגרתו נפרסו ונדחו מועדי תשלום החוב כלפיהם.
בחודש מרץ הודיע מלווה בכיר, שהעמיד את מרבית ההלוואות הבכירות של נכסיה, על העמדת הלוואות בהיקף של 562 מיליון דולר לפירעון מיידי.
זאת לאחר שהיא חדלה מלשלם את תשלומי הריבית עבורן, בניסיון לגרום לו להפחית את עלויות המימון. בתגובה הגישה החברה בחודש שעבר בקשה להליך הגנה מפני נושים (chapter 11).
לצד זאת היא גם חדלה מלשלם את תשלומי ההלוואות הנדרשים בגין פרוטפוליו נכסים אחר שלה, שעליו רובצות הלוואות בכירות של 106 מיליון דולר.
דה זראסאי חייבת למחזיקי סדרה ג', שאינה מובטחת, 928 מיליון שקל. למחזיקי סדרה ה', שמובטחת בשיעבוד על חמישה מנכסי החברה, חייבת 280 מיליון שקל.
סדרה ג' נסחרה הבוקר בתשואה ברוטו של 59% וסדרה ה' ב-104%. שיעורים אלה מבטאים חוסר אמון מצד המשקיעים ביכולתה לפרוע את חובותיה. המשקיעים הגיבו בחיוב להצעתה של סאמיט, סדרה ג' עלתה עד הצהריים ב-25%, וה' ב-5%.
חברות BVI הן חברות זרות, אמריקאיות על פי רוב, שהתאגדו באיי הבתולה הבריטיים. בעליהן הזרימו לתוכן נכסים והן קיבלו עליהן את הדין הישראלי על מנת לגייס חוב בהנפקות אג"ח.
מספר החברות הזרות שגייסו כאן חוב במסגרתו מגיע ליותר מ-30 והן גייסו כ-40 מיליארד שקל. דה זראסאי אינה היחידה מבין חברות אלה שנקלעת לקשיים. כך למשל, גם הרץ פרופרטיס שפועלת בתחום המשרדים בארה"ב מצויה כיום בהליכי חדלות פירעון, ובניסיון לגבש הסדר חוב מול מחזיקי האג"ח שלה.
