הראלי הפך את בורסת ת"א לנתיב האקזיט המרכזי של הקרנות הפרטיות
לפי נתוני הבורסה, בעלי עניין מכרו ב-2025 מניות בהיקף שיא של 20.1 מיליארד שקל, כמעט פי 4 מסכום המימושים בשנה שקדמה לה; כמחצית מהמכירות בוצעה על ידי קרנות פרייבט אקוויטי וזרועות ההשקעה הריאליות של הבנקים
שנת 2025 הייתה מהחזקות בתולדות בורסת ת"א. מדד ת"א-125 זינק ב-51% והותיר מאחור את המדדים המרכזיים במערב, ובהם S&P 500 שעלה בכ-18% במונחים דולריים. הנהירה לשוק המקומי התרחשה, בין היתר, על רקע ירידה בפרמיית הסיכון עם הרגיעה היחסית בחזיתות. מי שניצלו היטב את הראלי היו קרנות ההשקעה הפרטיות (פרייבט אקוויטי) וזרועות ההשקעה הריאליות של הבנקים, שמימשו החזקות בהיקפים חריגים - בין היתר כחלופה לאקזיט הקלאסי של מכירת מלוא השליטה לרוכש אסטרטגי, מהלך שהפך מורכב יותר מאז פרוץ המלחמה באוקטובר 2023.
לפי נתוני יחידת המחקר של הבורסה, בשנת 2025 מכרו בעלי עניין - גורמים המחזיקים בלפחות 5% ממניות החברה, נושאי משרה או גורמים הקשורים לבעלי שליטה - מניות בהיקף שיא של 20.1 מיליארד שקל, פי 3.7 ביחס ל-2024 (5.4 מיליארד שקל). בניכוי רכישות בהיקף 3.5 מיליארד שקל, הסתכמו המימושים נטו ב-16.6 מיליארד שקל - שיא כל הזמנים וגבוה משמעותית מהנתונים מאז תחילת העשור. לשם השוואה, השנה השנייה בחוזקה בעשור הייתה 2021, אז הסתכמו המימושים נטו ב-4.4 מיליארד שקל, במקביל לעלייה של 31% במדד ת"א-125 - על רקע היציאה ממשבר הקורונה, ראלי הטכנולוגיה וגל ההנפקות הגדול בתולדות הבורסה.
כמחצית מהמכירות בוצעו על ידי קרנות פרייבט אקוויטי וזרועות ההשקעה הריאליות של הבנקים. במונחי מימושים נטו חלקן אף גבוה יותר - 10.3 מיליארד שקל, שהם 62% מהסך הכולל. רוב המימושים בוצעו על ידי הקרנות, בעוד שזרועות ההשקעה של הבנקים מכרו נטו בכ-340 מיליון שקל. העסקה הבולטת הייתה מכירת 17.3% מחברת האשראי החוץ-בנקאי מניף על ידי דיסקונט קפיטל, בתמורה ל-245 מיליון שקל.
המימוש הגדול ביותר בוצע על ידי קרן ההשקעות האמריקאית סרצ'לייט יחד עם איש העסקים דוד פורר, שמכרו בשלוש פעימות את מניות השליטה (27.5%) בבזק תמורת 4.6 מיליארד שקל. הרוכשים היו גופים מוסדיים מקומיים וזרים. מאז רכשו השניים את השליטה בבזק בדצמבר 2019, באמצעות רכישת בי-קום מידי שאול אלוביץ' במסגרת הסדר חוב, ועד היציאה הסופית מההשקעה - מניית בזק עלתה ביותר מ-170%.
גם קרן פימי ביצעה מימושים בהיקף מצרפי של 1.6 מיליארד שקל. הבולט שבהם היה מכירת מניות למוסדיים בחברת מנועי בית שמש בהיקף של 530 מיליון שקל.
הקרנות האמריקאיות סנטרברידג' וגלאטין פוינט השלימו את יציאתן מהפניקס. בתחילת 2025 מכרו את יתרת ההחזקות (4.95%) תמורת 452 מיליון שקל, לאחר שב-2024 מכרו את עיקר הנתח שלהן בחברה ב-2.2 מיליארד שקל. הרוכשת המרכזית הייתה קרן ההשקעות האמריקאית אפיניטי פרטנרס (Affinity Partners), שמוביל ג'ארד קושנר, כיום בעלת המניות הגדולה בהפניקס עם 9.8%. בתקופת החזקתן הכפילה מניית הפניקס את ערכה, וב-2025 הוסיפה זינוק של 165%.
בצד הרוכש עמדו בעיקר הגופים המוסדיים. מימושים בהיקפים כה גדולים במהלך ראלי חד מעלים שאלות לגבי ציפיות בעלי השליטה - האם הם מעריכים התמתנות בעליות או אף היפוך מגמה. במקרה כזה, הציבור הוא שנושא בסיכון, שכן מנהלי החיסכון שלו הם שרכשו את המניות. עם זאת, לפי בורסת ת"א, "ברוב המקרים שערי המניות המשיכו לעלות לאחר המכירות מצד בעלי העניין". ואכן, מתחילת השנה הנוכחית הניב מדד ת"א-125 תשואה של 14.2% בתוך מעט יותר מחודשיים.
