בלעדי
מנכ"לית HOT ומוסדיים בוחנים את רכישת פעילות הטלוויזיה בשווי מיליארד שקל
לכלכליסט נודע כי המוסדיים מעריכים את שווי הפעילות, שכוללת את האינטרנט, החשמל והחטיבה העסקית, ב־2 מיליארד שקל - כולל חוב של מיליארד שקל. עד כה לא נמצא מתעניין אחר לעסקי הטלוויזיה
קבוצה של גופים מוסדיים מתארגנת יחד עם מנכ"לית HOT טל גרנות לרכוש את עסקי הטלוויזיה של החברה. לכלכליסט נודע כי בין הגופים שנפגשו עם גרנות או בוחנים את העסקה נמצאים מגדל, הראל, הפניקס, כלל ביטוח, פועלים אקוויטי ומזרחי אינווסט. שווי עסקי הטלוויזיה של HOT מוערך בידי חלק מהמתעניינים ב־2 מיליארד שקל, אבל שווי זה לא כולל חוב של מיליארד שקל של החברה, כך שמדובר בשווי נטו של מיליארד שקל בעיני המוסדיים. פטריק דרהי עצמו שואף לסכום גבוה בהרבה, וכשהוציא את HOT כולה למכירה דובר על 2-1.5 מיליארד יורו, כך שבמקרה של גיבוש קבוצה צפויים עדיין פערים משמעותיים מול המיליארדר הצרפתי, שידרוש 3.5-3 מיליארד שקל עבור החברה.
המגעים מתקיימים במקביל לניסיונות להשלים את עסקת מכירת HOT מובייל לדלק ישראל, בנק לאומי ושותף נוסף לפי שווי של 1.65 מיליארד שקל. דלק ולאומי קיימו מגעים מול קיסטון ובמקביל מול קבוצת מוסדיים כשותף שלישי לעסקה, אבל מול קיסטון קיימת בעיית ריכוזיות שמעכבת את העסקה, וייתכן שקבוצת המוסדיים והפרטיים היא שתהיה השותפה בסופו של דבר. עסקי הטלוויזיה של HOT כוללים כ־700 אלף מנויי כבלים, מספר שנמצא בירידה ובתחלופה גבוהה של מנויים; כן את החטיבה העסקית של הסלולר, שבה מתעניינת פרטנר; והפעילות הקווית העסקית שבה מתעניינת סלקום. ההערכות הן שעבור שתי הפעילויות האלה ניתן לקבל כחצי מיליארד שקל, והן צפויות להימכר על ידי הרוכשים, אם אכן העסקה תבשיל.
הקושי לביצוע העסקה נובע גם מהעובדה ש־HOT מכרה את חלקה במיזם הסיבים IBC ברווח של 350 מיליון שקל לפני שנה, במכירה לפניקס, מור ומשקיעים נוספים תמורת 1.56 מיליארד שקל (70%), יחד עם סלקום וקרן תש"י. המכירה השאירה אותה עם תשתית כבלים מיושנת, ותשתית סיבים שאותה היא שוכרת מ־IBC. לצורך העברה של כלל הלקוחות שעדיין לא מחוברים לסיבים של IBC, נדרשת השקעה של
600-500 מיליון שקל, שכוללת השקעות נדרשות נוספות. רק בסיומן של השקעות אלה יחזור התזרים של HOT להיות רווחי, לדעת גופים שבחנו את העסקה, ויש לכך משמעות מבחינת המחיר. ל־HOT יש הסכם ארוך טווח עם מיזם הסיבים, שמחייב אותה לרכוש כמות קבועה של סיבים ללא הגבלה, אבל, כאמור, כבר לא מדובר בנכס משלה.
עם זאת, ל־HOT פעילויות נוספות של מנויי אינטרנט עסקיים ופרטיים ופעילות של מכירת חשמל, שגם כן צפויות להיכלל בעסקה אפשרית. בנוסף, היא כוללת כאמור את החטיבה העסקית הסלולרית והקווית וכן מנויים קוויים פרטיים, שמהווים נתח לא גדול בחברה.
את היוזמה לתהליך הביאו שני גופי השקעה של מוסדיים שביקשו לבחון אם מדובר בהזדמנות עסקית, שכן מדובר, חרף המורכבות, בחברת טלוויזיה מובילה יחד עם YES.
לחלק מהמוסדיים עשויה להיות בעיה מאחר שהפניקס מושקעת בפרטנר, ומגדל מושקעת בסלקום, אבל היות שמדובר בחברה ללא עסקי מובייל, ייתכן ומדובר במגבלה שניתן יהיה להתגבר עליה. גם העובדה ש־HOT איננה חברה ציבורית וניתן יהיה להכשיר אותה להנפקה בשווי גבוה יותר בעתיד מהווה פיתוי מסוים למוסדיים. נציין כי HOT נמצאת על המדף כבר שנה ולא נמצא גורם אחר שפנה לבנק רוטשילד, שמנהל את המכירה, והציע לרכוש את עסקי הטלוויזיה. המהלך שנרקם כאן מזכיר את המהלך בחברת האוטובוסים דן, שבה אופיר קרני, המנכ"ל, גיבש שלושה מוסדיים - כלל, לאומי ומזרחי - שרכשו את השליטה (75%) לפי שווי של 2.8 מיליארד שקל מקרן וליו בייס והשתלטו על החברה. גרנות אמורה להיות השותף המנהל של השותפות הרוכשת אם העסקה תצא לפועל, אך הסיכויים לכך בינוניים כיום.
