בלעדי
הפגישה הדרמטית שבה רוכשי כאל ניסו לשנות את דעת רשות התחרות
מנכ"לי יוניון, דיסקונט וכאל הגיעו ביום רביעי למשרדי הרשות בניסיון לשכנע אותה לאשר את מכירת חברת כרטיסי האשראי ליוניון והראל ללא תנאים. ברשות התחרות נוטים לאשר את העסקה בתנאי שכאל תיפרד ממועדון שופרסל
בניסיון אחרון לשכנע את רשות התחרות לאשר את עסקת מכירת כאל ללא תנאים, הגיעה ביום רביעי האחרון משלחת בכירים גדולה מטעם דיסקונט, קבוצת יוניון של ג'ורג' חורש, הראל וכאל למשרדי הרשות. במשלחת השתתפו, בין היתר, מנכ"ל יוניון אייל גולן, מנכ"ל בנק דיסקונט אבי לוי, מנכ"לית כאל יפית גריאני, והילה חימי, לשעבר מנכ"לית דיסקונט קפיטל, שגויסה לפגישה בשל מעורבותה בגיבוש העסקה. מנכ"ל בנק הפועלים לשעבר דב קוטלר, שנחשב לרוח החיה מאחורי קבוצת הרוכשים ומיועד לתפקיד יו"ר כאל לאחר השלמת העסקה, שוהה בחופשה במזרח ולא השתתף בפגישה. את הפגישה יזמו דיסקונט ויוניון בניסיון לשכנע את הממונה על התחרות מיכל כהן לאשר את העסקה ללא מגבלות, או לכל הפחות לרכך את עמדת הרשות באמצעות הצגת פתרונות לחשש המרכזי שמעכב את אישורה.
כפי שנחשף בכלכליסט ב־18 ביוני, כהן הבהירה לדיסקונט ויוניון כי לא ניתן יהיה לאשר את העסקה במתכונתה הנוכחית כל עוד כאל, לאחר רכישתה בידי קבוצת חורש־הראל, תמשיך להיות שותפה במועדון הלקוחות של שופרסל. ברשות התחרות נוטים לאשר את העסקה בכפוף לכך שכאל תיפרד מהשותפות במועדון שופרסל. יציאה מהמועדון עשויה להפיג חלק ניכר מהחששות התחרותיים של הרשות. ההחלטה הסופית, שהייתה אמורה להתקבל בימים האחרונים, נדחתה וצפויה להתקבל בשבועיים הקרובים.
העסקה, שנחתמה בספטמבר 2025 כוללת את מכירת כאל מידי בנק דיסקונט (72%) הבנק הבינלאומי (28%) לקבוצת יוניון של חורש ולהראל השקעות, החברה־האם של הראל ביטוח, תמורת 3.9 מיליארד שקל, כולל תשלומים נדחים. לאחר השלמתה צפויה קבוצת חורש להחזיק ב־80% מהמניות והראל ב־20%.
במהלך הפגישה הציגו נציגי החברות, שלוו בצוות רחב של עורכי דין ויועצים, שורה של פתרונות אפשריים לחששות רשות התחרות. בין היתר הוצעו תקופות מעבר שבמהלכן תיושם "חומה סינית" בין פעילות סופר־פארם לבין מועדון שופרסל, המחזיקה גם ברשת הפארם המתחרה BE. "אנחנו מלאי תקווה", אמר לכלכליסט גורם שהשתתף בפגישה. "הפתרונות שהבאנו טובים". עם זאת, ספק אם ברשות שותפים לאופטימיות. ברשות ממשיכים להימנע מכל התייחסות לגופו של ההליך, ומסתפקים באמירה כי טרם התקבלה החלטה בנושא.
שורש ההתנגדות נעוץ בכך שחורש מחזיק ב־33% ממניות סופר־פארם, רשת הפארם הגדולה בישראל, ולמרות שמדובר בהחזקת מיעוט, הוא נחשב לבעל מניות משמעותי בחברה, הנשלטת בידי ליאון קופלר. מנגד, שופרסל מחזיקה ברשת BE, המתחרה הישירה של סופר־פארם. מועדון הלקוחות של שופרסל מעניק לכאל גישה למידע נרחב על לקוחות הרשת. ברשות התחרות חוששים שכאל מחזיקה במידע רחב אף יותר מזה המצוי בידי שופרסל עצמה, שכן הוא כולל גם עסקאות שבוצעו מחוץ לרשת, קטגוריות רכישה, תדירות קניות והיקפי הוצאה. לכן, ברשות סבורים כי רכישת כאל בידי גורם המחזיק גם בסופר־פארם עלולה ליצור ריכוז מידע רגיש במיוחד על פעילותה של BE. מבחינת הרשות, עצם ריכוז המידע תחת אותה קבוצת שליטה עלול ליצור פגיעה משמעותית בתחרות בענף הפארם.
במקביל נערכים בדיסקונט לאפשרות שרשות התחרות תתנה את אישור העסקה בהיפרדות ממועדון שופרסל. תרחיש כזה עלול להביא את קבוצת חורש־הראל לדרוש הפחתה משמעותית במחיר העסקה — ייתכן שאף בהיקף של כמיליארד שקל — או אף לסגת ממנה לחלוטין. במקרה כזה צפוי דיסקונט לקדם את חלופת ההנפקה של כאל, כפי שנחשף בכלכליסט. עם זאת, מדובר במהלך מורכב, שיחייב תחילה את הסכמת הבנק הבינלאומי, שאינו מחויב למכור את חלקו, בניגוד לדיסקונט, שנדרש לעשות זאת לפי החוק עד אמצע 2027.
בנוסף, גם שוק ההון, שנמצא בתקופה חיובית יחסית, עשוי להתקשות להעניק לכאל את השווי שהייתה מוכנה לשלם קבוצת חורש־הראל, בעיקר אם החברה תגיע להנפקה ללא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים שלה — מועדון שופרסל, לצד מועדון פלייקארד של אל על שאותו איבדה למתחרה ישראכרט בחודש מרץ האחרון. כך או כך, אם רשות התחרות תאשר את העסקה ללא תנאים, צפויה שופרסל להגיש התנגדות רשמית למהלך.
