"השוק מתמחר שמיטרוניקס תימחק, אבל היא תמצא דרך לצאת מהסערה"
יצרנית הרובוטים לניקוי בריכות הציגה ירידה חדה בדו"חות הרבעון השני, המניה נפלה ב־13% ושווי השוק צנח ל־448 מיליון שקל. רק לפני ארבע שנים השווי עמד על 9.1 מיליארד שקל. המנכ"ל הודיע על פרישה
קשה לחשוב על סיפור של השמדת ערך כל כך מהירה ומונומנטלית בשוק ההון הישראלי, כמו זו שעברה מיטרוניקס בחצי העשור האחרון. בסוף 2021 חברת ייצור המכונות והרובוטים לניקוי בריכות מקיבוץ יזרעאל עוד נסחרה לפי שווי של 9.1 מיליארד שקל, וכיום היא נסחרת לפי שווי של 448 מיליון שקל בלבד.
בהתאם, שווי ההחזקה של בעלי השליטה (56%), חברי הקיבוץ, נאמד ב־־250 מיליון שקל לעומת שווי של 4.9 מיליארד שקל בשיא. שווי ההחזקה של כל חבר קיבוץ במניות החברה ירד לפחות מ־500 אלף שקל, לעומת כ־9.8 מיליון שקל בשנת השיא.
אתמול, מניית מיטרוניקס קרסה ב־13%. זאת, בעקבות פרסום נתוני הדו"ח הכספי של הרבעון השני, שמסורתית נחשב כרבעון החזק של מיטרוניקס, בעקבות ההצטיידות של רובוטים לניקוי בריכה בארה"ב. מיטרוניקס הציגה רווח נקי של 12 מיליון שקל, ירידה של 72% לעומת הרווח ברבעון המקביל אשתקד.
בד בבד, שיעור הרווח התפעולי נחתך בחצי, ל־6.1% לעומת 12.1% ברבעון המקביל. הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו ב־515 מיליון שקל, ירידה של 15% לעומת ההכנסות ברבעון המקביל שנאמדו ב־607 מיליון שקל.
לפי החברה, הירידה בהכנסות ואי העמידה בתחזית נובעים בעיקר מהקושי בהקמה ותפעול של מרכזים לוגיסטיים בצפון אמריקה. בשנים האחרונות, לנוכח העלייה בתחרות בארה"ב, מיטרוניקס מנסה לשנות את דרך השיווק שלה ולהפיץ את המוצרים בצורה ישירה ולא דרך צד ג'.
אולם הנהלת מיטרוניקס, בהובלת המנכ"ל שרון גולדנברג, גילתה שהדבר אינו פשוט כל כך. החברה לא הצליחה לענות על ההזמנות לרובוטים ומכשירים בארה"ב דרך המרכז הלוגיסטי החדש שלה שם, והמכירות נפגעו. החברה אומדת את היקף ההכנסות שאיבדה ב־14 מיליון דולר, כלומר כ־50 מיליון שקל.
בהתאם, המכירות בארה"ב ירדו ב־18% ברבעון השני לעומת הרבעון המקביל. אי אספקת הרובוטים לניקוי בריכות במהלך הרבעון השני גרמה לעלייה בצבר ההזמנות של החברה ל־102 מיליון שקל, זאת לעומת צבר בהיקף של 76 מיליון שקל ברבעון המקביל. החברה מקווה כי תוכל לענות על ההזמנות שהתקשתה למלא ברבעון השני ברבעון השלישי.
גולדנברג הודיע אתמול על פרישה מהתפקיד אחרי שלוש שנים. בזמן כהונתו כמנכ"ל איבדה החברה כ־6.5 מיליארד שקל משוויה. גולדנברג הוא הבכיר השני שעזב את מיטרוניקס ב־2025, כאשר בפברואר עזב רון כהן שכיהן כיו"ר והוחלף בידי דב עופר.
"במיטרוניקס נעשו מספר טעויות קריטיות בשנים האחרונות", אמר בכיר לשעבר בחברה. לדבריו, "שרון גולדנברג החליט לסיים את תפקידו, ואני חושב שהתנאים הבשילו להביא מנכ"ל חדש שאינו מקרב עובדי החברה אלא מחוץ למיטרוניקס, שיעזור לה להשתקם. אבל מעבר לזהות המנכ"ל, החברה חייבת ליישם מערכת שלמה אחרת של קבלת החלטות ומיקוד".
על פי הבכיר, "שוק ההון מתמחר היום שמיטרוניקס תימחק, אבל להשקפתי זו לא המציאות. היא תמצא את הדרך לצאת מהסערה המושלמת בה היא נמצאת. הסערה נובעת מתהליכים חיצוניים כמו הריבית הגבוהה, המלחמה המקומית שנמשכת שנתיים והמלחמה באוקראינה שפוגעת בצריכה האירופית".
לגבי השאלה מדוע התנאים הללו פגעו במיטרוניקס בצורה עמוקה יותר משאר החברות הישראלית, הסביר הבכיר כי מיטרוניקס מתמודדת גם עם תחרות מסין שאינה הוגנת "החברות הסיניות תמיד היו, בתקופתי ואף לפני. הבעיה שבמקום להתמודד עם חמישה שחקנים, כפי שהיה בעשור הקודם, פתאום נהיו כמעט 20 חברות סיניות שעוסקות בתחום.
"הסינים זיהו שהקטגוריה מעניינת ומהרגע הזה החלה תמיכה ממשלתית כדי להשתלט על הענף ולהוציא את מיטרוניקס מחוץ למשחק. להבנתי, הטכנולוגיה של החברות הסיניות לא מספיק טובה עדיין ולא משתווה לזו של מיטרוניקס. בסוף, ליסודות טובים של מוצר יש ערך וכך גם לאיכות. אבל הסינים מציפים את השוק וזה עובד בטווח הקצר".
כך או כך לא ניתן לטעון כי רק השפעות חיצוניות ריסקו את השווי של מיטרוניקס. ראשית, מיטרוניקס היתה יכולה להתמודד טוב יותר עם האיום הסיני. בכירים בחברה תמכו לאורך השנים ברכישת חברות סיניות, שתעזור למיטרוניקס להתמודד עם המוצרים הזולים יותר. מיטרוניקס נמצאה פעמיים במגעים עם חברות סיניות, אולם הרכישות לפועל. שנית, על פי בכיר לשעבר במיטרוניקס, הנהלת החברה היתה צריכה לשקף טוב יותר את הקושי בתוך החברה כלפי המשקיעים וההתנהלות שלה היתה מבולבלת. הבכיר לשעבר מצביע על הדיווחים האחרונים של מיטרוניקס כדוגמה מצוינת לבעיה.
"הנהלת החברה הרי כבר יודעת שהרבעון השני של השנה לא יהיה טוב, מדוע עדיין בחרה לתת תחזיות אופטימיות? (הכנסות החברה היו נמוכות ב־50 מיליון שקל מהתחזית המוקדמת של החברה, שנערכה במאי האחרון, א"ע). אלו טעויות שפוגעות באמון של שוק ההון. התוצאה היא שיש פה חברה עם מיליארד שקל מכירות בשנה, שנסחרת בפחות מחצי מכך".
על פי הבכיר לשעבר, מיטרוניקס אמורה להתחיל לייצר בארה"ב, מאחר שהמכסים של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ תומכים בכך, והמהלך יעזור לה גם עם ההפצה. בעבר מיטרוניקס שקלה להעביר חלק מהייצור לארה"ב, אך בחרה שלא לממש זאת. "אני חושב שבימים אלו נזרעות הבעיות הבאות של מיטרוניקס. החברה בוחרת להקטין קווי יצור, והפסיקה למעשה את פעילות הייצור בקיבוץ דלתון בשביל לחסוך עלויות, אולם כאשר השוק יתאושש היא לא תצליח לענות על הביקוש ובכך תמשיך להפסיד לקוחות", הסביר.
בשנתיים האחרונות, הקשיים של מיטרוניקס הוסברו על ידיה בתחרות שבה היא נמצאת מול מותגים סינים זולים. ההחלטה של טראמפ על הטלת מכסים בשיעור 145% על יבוא מסין לארה"ב אמורה לייקר את יבוא הרובוטים לניקוי בריכות שמיוצרים סין עבור השוק האמריקאי, שמהווה 57% ממכירות מיטרוניקס. עם זאת, יש לציין כי לא כל המכסים האמורים נכנסו לתוקף והיום הם עומדים על 54%. על הייצוא הישראלי לארה"ב מוטל מכס של 15%, שנכנס לתוקפו ביולי. על מנת לשמר את המחירים הקיימים קיזזה מיטרוניקס את עלות המכס ממחיר המוצר (כלומר, לקוח הקצה לא מבחין בהבדל במחירים).
