חיים כצמן מנסה להרגיע: “אנחנו ערים לחששות – הצעת הרכש בסיטיקון היא הזדמנות עסקית"
בעל השליטה ומנכ"ל ג'י.סיטי הדגיש בשיחת משקיעים כי ההיענות להצעת הרכש במניות סיטיקון לא צפויה להיות גבוהה, ולכן היא לא תפגע במינוף: "אנחנו לא יודעים כמה היענות נקבל בהצעה אבל היא לא תהיה בהיקף משמעותי; סיטיקון היא משקולת על הגב של ג’י סיטי –ואנחנו רוצים להפוך אותה למנוף"
על רקע הסערה שטלטלה בימים האחרונים את מניית ג'י. סיטי, בעל השליטה והמנכ"ל חיים כצמן קיים הבוקר שיחת משקיעים, שמטרתה המקורית היתה להציג את המהלך להנפקת החברה החדשה אוריון – אליה תעביר ג’י סיטי שלושה נכסים מניבים בפולין.
בפועל הקדיש חיים כצמן חלק ניכר מהשיחה להרגעת חששות המשקיעים סביב הצעת הרכש למניות סיטיקון (החברה הבת שפועלת בצפון אירופה, שעד לשבוע שעבר ג’י סיטי החזיקה בה 49.6%) והשפעתה על רמת המינוף של החברה.
“אני מבין את החששות,” אמר כצמן, “אבל אנחנו לא יודעים כמה היענות נקבל בכלל להצעת הרכש. אנחנו מעריכים שלא נקבל סכומים אסטרונומיים. לשם ההשוואה, ביוני סיטיקון עצמה יצאה בהצעת רכש למניותיה במחיר של 3.8 יורו למניה, וההיענות הגיעה ל־0.4% בלבד (המחיר שנקבה ג’י סיטי בהצעת הרכש הנוכחית הוא 4 יורו למניה – א"פ). לקבל היענות של 100% להצעה שלנו זה חלום באספמיה”.
כצמן הסביר כי “יצאנו למהלך משום שזו הייתה הזדמנות עסקית עבורנו. סיטיקון היא כבר שנים משקולת על הגב של ג’י סיטי – ואנחנו רוצים להפוך אותה למנוף. אף שיש לה נכסים מעולים ותפוסה גבוהה, היא לא מצליחה להעלות את שכר הדירה לאורך זמן ולכן אינה צומחת מספיק. אנחנו רוצים לשנות את התרבות הניהולית שלה, אך הגענו למסקנה שבלי שליטה – ובאירופה נדרשת לכך אחזקה של יותר מ־50% – לא נוכל לבצע את השינויים הדרושים. כעת, כשאנחנו מחזיקים ביותר מ־50%, יכולת ההשפעה שלנו תגדל ונוכל להתערב בניהול ולהוביל מהלכים להשבחת הנכסים והערך”.
בשבוע שעבר רכשה ג’י סיטי 7.7% ממניות סיטיקון במחיר של 4 יורו למניה, ועלתה מהחזקה של 49.6% ל-57.4%. תמורת העסקה הסתכמה ב-56.8 מיליון יורו – כ-212 מיליון שקל. בהתאם לדין, החברה מחויבת להציע ליתר בעלי מניות המיעוט הצעת רכש במחיר זהה.
בתרחיש של היענות מלאה תידרש החברה לשלם עוד 312 מיליון יורו, כך שסך עלות הרכישה תעמוד על 369 מיליון יורו (כ־1.4 מיליארד שקל). לצורך המהלך מנהלת החברה מגעים לקבלת מימון בנקאי של 195 מיליון יורו.
ימים אחדים לאחר מכן הודיעה חברת הדירוג S&P מעלות על הכנסת דירוג ג’י סיטי לרשימת מעקב עם השלכות שליליות, “לאור אי-הוודאות לגבי ההיקף הסופי של הצעת החברה לרכישת מניות המיעוט בסיטיקון והשפעתה על הדירוג”. הדירוג מצביע על עלייה אפשרית ביחס המינוף של החברה לשיעורים של 70%–75%. זאת, לאחר תקופה שבה השקיעה ג’י סיטי מאמצים בהורדת המינוף, בעקבות משבר האמון שחוותה ב-2022 עם עלייה חדה ביחס החוב והורדת דירוג – כאשר רק ביוני אשתקד העלתה S&P מעלות את דירוג החברה בחזרה מ־A– עם אופק שלילי לדירוג יציב.
כצמן הוסיף: “אנחנו ערים לצורך להוריד את המינוף. עסקת אוריון נועדה בדיוק לשם כך – נקבל תמורה של 350–360 מיליון יורו על הנכסים, והחוב עליהם יירד מג’י סיטי ויעבור לחברה החדשה שבה נחזיק 24.9% בלבד, ללא שליטה.”
לדבריו, “בטווח הארוך יותר אנחנו גם מתכננים לצאת מהפעילות בברזיל (שבעה נכסים מניבים בסאו פאולו, בשווי של כ־2 מיליארד שקל נכון לסוף יוני). ברמת הריבית הנוכחית שם (15%) אין היתכנות למימושים, אך ברגע שהריביות ירדו – נפעל לממש.”
