יו"ר רשות ני"ע מזהיר: "החלפת הריכוזיות הבנקאית במוסדית אינה תחרות"
ספי זינגר הזהיר מפני ריכוז כוח בידי הגופים המוסדיים, המנהלים יותר מ־3 טריליון שקל, כשחמישה מהם מרכזים קרוב ל־60% מהנכסים. על רקע המחלוקת עם רשות שוק ההון סביב רפורמת הארביטראז', רמז זינגר לאפשרות של איחוד בין שתי הרשויות כשאמר: "כל האפשרויות צריכות לעלות על השולחן"
יו"ר רשות ניירות ערך, ספי זינגר, מתח ביקורת מרומזת על רשות שוק ההון, בראשות עמית גל, בעקבות התעצמות כוחם של הגופים המוסדיים, ואף פתח פתח לאפשרות של איחוד שני הרגולטורים המרכזיים של שוק ההון. בדברים שנשא הערב (ה') בכנס מרכז הראל לחקר שוק ההון באוניברסיטת תל אביב, הזהיר זינגר מפני יצירת קונגלומרטים פיננסיים שיחזיקו בבנקים ובחברות ביטוח.
לדברי זינגר, הגופים המוסדיים מנהלים כיום יותר מ־3 טריליון שקל, כאשר קרוב ל־60% מהנכסים מרוכזים בידי חמישה גופים בלבד. הקמת קבוצות פיננסיות גדולות נוספות, הזהיר, תגביר את ניגודי העניינים, תפגע בתחרות ותקשה על הציבור להשוות מחירים ולעבור בין נותני שירותים. "החלפת ריכוזיות בנקאית בריכוזיות מוסדית אינה תחרות ואינה פתרון", אמר.
הדברים נאמרים על רקע מתח מובנה בין שני הרגולטורים. רשות שוק ההון מפקחת על הגופים המוסדיים המנהלים את חסכונות הציבור, בעוד רשות ניירות ערך מפקחת על שוק ההון הסחיר, שבו משקיעים אותם מוסדיים והם למעשה השחקנים הדומיננטיים בו. המתח כבר בא לידי ביטוי במחלוקת על גבולות האקטיביזם המוסדי. באוגוסט האחרון התערבה רשות שוק ההון במהלך שהוביל בית ההשקעות מור למינוי דירקטורים בחברת אוריון, מחשש למעורבות החורגת מתפקידו של משקיע מוסדי. מנגד, זינגר הדגיש בעבר את חשיבות האקטיביזם של המוסדיים כשומרי סף בחברות הציבוריות.
העימות המשמעותי ביותר בין הרשויות נוגע לרפורמת הארביטראז', שמקדם משרד האוצר בתמיכת רשות ניירות ערך. המלצות הוועדה, שפורסמו ביולי, כוללות יצירת חשבון השקעות אחוד לקרנות נאמנות, פוליסות חיסכון וקופות גמל להשקעה, השוואת תנאי המיסוי ביניהן ואפשרות לעבור בין השקעות ללא אירוע מס, עד לתקרת הטבה מצרפית של 200 אלף שקל. רשות שוק ההון מתנגדת למתווה, בטענה שיפגע בתחרות, יעלה את העלויות לחוסכים ועלול להוביל להיעלמות קופות הגמל להשקעה.
על רקע המחלוקות האלה אמר זינגר כי מבנה הרגולציה הפיננסית מחייב בחינה מחודשת: "כל האפשרויות צריכות לעלות על השולחן, לרבות שינויים מבניים". בכך הותיר פתח גם לבחינת איחוד רשויות הפיקוח, אף שלא קרא לכך במפורש. זינגר הדגיש כי כל שינוי חייב להיעשות בזהירות, תוך שמירה על עצמאות הרגולטורים.
