ניתוח
הנוסחה שמאחורי הריביות הגבוהות של בנק esh
בנק esh מבטיח ללקוחות מחצית מהכנסות הבנק על כספי העו"ש, אך הדבר תלוי במשתנים רבים. כלכליסט מנתח את הנוסחה במודל של הבנק, שהעסקה למכירתו לישראכרט קרסה, ונדרש כעת להוכיח את המודל העסקי שלו לבדו
ביטול עסקת הרכישה בידי ישראכרט וההדים שהיא מעוררת בענף הפיננסי תופסים את הבנק הדיגיטלי esh בתחילתה של התנעת הפעילות שלו. העסקה, שבמסגרתה הייתה אמורה ישראכרט לרכוש את הבנק לפי שווי של 400 מיליון שקל, בוטלה רשמית לאחר השלמת בדיקות נאותות, בעקבות ההערכה כי הבנק עדיין אינו בשל להפוך לבנק מסחרי מלא והדרך לכך ארוכה מהצפוי. ברקע הדברים, הבנק נמצא מזה מספר חודשים בשלב פיילוט שבו מוזמנים בהדרגה לקוחות להצטרף, והוא אף הצהיר שיפתח את דלתותיו הדיגיטליות לציבור הרחב עד סוף השנה.
כעת, כשהבנק נאלץ להוכיח את היתכנות המודל הכלכלי שלו באופן עצמאי בשוק, כדאי לצלול אל הנתונים הרשמיים מתוך אפליקציית הבנק, שמציגים כיצד מתורגם מודל שיתוף ההכנסות הלכה למעשה עבור מאגר הלקוחות המצומצם שהוזמן להצטרף בשלב זה.
המודל של בנק esh, באמצעותו הבנק מנסה לבדל את עצמו משאר הבנקים, הוא חלוקת הכנסות שווה עם הלקוח. לפי המודל, 50% מהכנסות הבנק מכספי העו"ש של הלקוחות יוחזרו להם, ועד 80% מההכנסות מכספי הפיקדון, במה שהבנק מכנה "החלוקה השווה" (Equal Sharing) — עיקרון שממנו נגזר שמו: esh. בבנק טוענים כי כך יסתיים ניגוד האינטרסים המובנה בין הבנק, ששואף לשלם ריבית נמוכה ככל האפשר, לבין הלקוח. הריבית משולמת ללקוח אחת לשבוע, ושיעורה לא תלוי בהיקף הכסף או בתנאים כלשהם.
בבנק מתגאים בשקיפות רדיקלית, ואכן הם מציגים באפליקציה את הנוסחה המתמטית העומדת בבסיס המודל, שאותה הציגו כבר בהשקה בספטמבר האחרון. אך על אף השקיפות הגבוהה, הנוסחה לא בהכרח פשוטה להבנה ללקוח הממוצע מכיוון שבבסיסה, "עשיית כסף מכסף" היא פעולה שתלויה בפרמטרים רבים. כעת, בשלב היישום, אפשר לראות את הנתונים המספריים המרכיבים את החישוב נכון לעת הזו.
הנחת עבודה בנוסחה היא תיק אשראי שמהווה 62.35% מסך הנכסים – נתון המשקף איזה חלק מכספי המפקידים בבנק מנותב בפועל לטובת מתן הלוואות לציבור, המהוות את מנוע התשואה המרכזי של המודל. בנוסף, הנוסחה משקללת גביית ריבית ממוצעת ברוטו של 8.64% על רכיב זה, כלומר גובה הריבית הממוצעת שהבנק גובה מהלווים שלו, שממנה מנוכה שיעור הפרשה להפסדי אשראי של 2.14% – שהוא למעשה כרית הביטחון הפיננסית שהבנק מקצה מראש מתוך הכנסותיו כדי לכסות מצבים שבהם הלוואות מסוימות לא יוחזרו לו.
יתרת הנכסים הנוכחית, בשיעור של 37.65%, מיועדת לפיקדונות בגופים אחרים ובבנק ישראל בריבית ממוצעת של 3.48% – תשואה סולידית ונמוכה יותר שהבנק מקבל על הכספים שאינם מחולקים כאשראי בשוק החופשי אלא נשמרים ברמת סיכון אפסית. לאחר ניכוי של 6.00% עבור חובת הנזילות המוניטרית – רכיב כספי קבוע שהבנק המרכזי מחייב להשאיר נזיל לחלוטין וללא יכולת השקעה מניבה – שקלול נקודתי זה הוא שמניב ללקוח את הריבית בפועל - 2.52% על כספי העו"ש, שהיא בדיוק נגזרת ה-50% המשולמת ללקוח מתוך סך התשואה המשוקללת שהבנק מצליח לייצר מנכסיו נכון לעת הזו.
חשוב לציין: בעוד שהמבנה הבסיסי של הנוסחה נותר קבוע ומשקף חלוקה שווה של לפחות 50% מהכנסות הבנק עם הלקוח, הפרמטרים המוזנים לתוכה דינמיים ומשקפים את תמונת המצב הנוכחית של נכסי הבנק, ולאו דווקא קבועים קשיחים לעתיד.
פריסת הנתונים העדכניים הללו מחדדת את האתגר הפיננסי המורכב הניצב בפני יישום המודל לאורך זמן, שכן פרמטרים אלו, במרכזם משקל תיק האשראי ותיק הפיקדונות צפויים להשתנות ולהתעדכן בהתאם להתפתחותו בפועל של תיק ההלוואות בשטח ושל תנאי השוק הכלליים. השגת ריבית אשראי ממוצעת גבוהה של כ-8.6% ברוטו, תוך שמירה על שיעור הפסדים מתון של כ-2.1%, מחייבת הקמה של תיק אשראי מניב בהיקף נרחב – משימה שנחשבת למורכבת במיוחד עבור גוף בנקאי חדש, שכן בנייה של תיק יציב ורווחי אורכת בדרך כלל שנים רבות.
מורכבות זו מתחדדת לנוכח רמת התחרותיות הגבוהה שמציג הבנק בשלב הנוכחי: הריביות שנחשפו לאחרונה במסגרת תקופת הפיילוט – העומדות על 2.6% על כספי העו"ש ו-4.5% על פיקדון שנתי – נחשבות לחריגות ביחס למקובל במערכת הבנקאית המקומית. בבנקים המסורתיים, הריבית על כספי העו"ש היא אפסית ברוב המוחלט של המקרים, והטבות ריבית או תנאים משופרים ניתנים לרוב רק תחת התניות קשיחות והדדיות, כגון העברת משכורת קבועה או החזקת פעילות פיננסית בהיקפים מוגדרים מראש.
בתוך כך, עולה סוגיית הריבית המובטחת: בעוד שהסימולטור מציג את הריבית בפועל לאותו שבוע - 2.52% - הנגזרת מהנתונים הנוכחיים, הריבית המובטחת ללקוח נכון להיום נמוכה משמעותית ועומדת על 1.25% בלבד. המשמעות היא שאם המשקלים המשתנים של התיקים או תנאי השוק ישתנו ולא יאפשרו לעמוד ביעדים התפעוליים הזמניים הללו, הלקוח עלול למצוא עצמו מקבל כמחצית מהריבית שמשולמת לו כיום בפועל. עם זאת, עדיין מדובר בריבית אטרקטיבית בהרבה מזו שמציעים ברוב המקרים הבנקים המסורתיים.
