כלכלה גלובלית
"אל תבנו פורטפוליו שלא יכול לעמוד בנפילת השווקים"
מייקל קרינר, ראש מחלקת ייעוץ ומכירות ב-EFG Bank, אמר בפאנל שנערך בכנס כלכלה גלובלית של כלכליסט ודיסקונט כי "בסוף השווקים יהיו טובים, אבל הדרך תהיה עם עליות ומורדות". יסמין לוקץ': "מדינות אחרות פותחות כאן מרכזי פיתוח כדי להשתמש בהון האנושי שלנו". אבנר מנדלסון, מנכ"ל IDBNY: "ישראל הופכת למעצמה כלכלית בינונית"
"הגלובליזציה מתעדכנת. זה לא רק רעש, זה גם לא שבר, יש כתיבה מחדש של הכלכלה הגלובלית. אנחנו נעים מעולם שבו המסחר הגלובלי היה סביב עלות ויעילות לעולם שבו הוא סביב ביטחון, בריתות והשפעות פוליטיות - וישראל משתלבת היטב במבנה המתהווה", כך אמר אבנר מנדלסון, מנכ"ל IDBNY, בפאנל בנושא "Global Investment Insights and Their Impact on the Israeli Market", בהנחיית ירדן רוז'נסקי בכלכליסט, במסגרת כנס כלכלה גלובלית של כלכליסט ודיסקונט. בפאנל השתתפו גם מייקל קרינר, ראש מחלקת ייעוץ ומכירות ב-EFG Bank; ויסמין לוקץ', משקיעת הון סיכון, מייסדת ICON ו-Code for Israel.
מייקל, באופן טבעי ישראל מתרכזת בארה"ב כאשר מסתכלים מעבר לשוק המקומי. האם בהתחשב בשינויים הגלובליים, ארה"ב עדיין המקום האטרטיבי ביותר להשקעה?
קרינר: "אנחנו מאמינים שגם ב-2026 זה שוק אפקטיבי ותהיה בו הצמיחה הגבוהה ביותר חוץ מסין והודו. יש שוק עבודה מאוד חסין, האינפלציה לא עולה, ומבחינה מבנית לארה"ב יש מובילות טכנולוגית וזה יניע את הערכות השווי. הרבה אנשים דואגים מהערכות השווי. ההערכות גבוהות אבל לא בהשוואה לבועת הדוט קום, וראינו גם צמיחה. לכן, זה שוק אטרקטיבי אבל לא היחיד. לא צריך לצאת או להימנע מהשקעה בארה"ב".
איפה עוד בעולם יש הזדמנויות השקעה?
"אנחנו רואים הזדמנויות בשווקים המתעוררים. אנחנו צופים שהדולר יהיה יציב עד חלש. להרבה מהכלכלות יש ייצוא של סחורות ולכן אנחנו רואים הזדמנויות באקוויטי".
מנדלסון הוסיף כי הוא חושב שאנחנו מעריכים בחסר את הסיכון הפיסקלי בארה"ב. "אני חושב שאנחנו רואים, כמו בחלקים אחרים של העולם, 'סלופינס פיסקלי'. צריך לקבל את זה ששיעורי הריבית יהיו גבוהים לאורך זמן וזה משהו שצריך לקחת בחשבון. ההשלכות להשקעות במניות הן שצריך להשתמש בדיסקאונט רייט גבוה יותר, וכך גם לגבי השקעה בנדל"ן או תשתיות - תהיה סביבת ריבית גבוהה בשנים הקרובות וצריך לקחת זאת בחשבון".
יסמין, סביבת המאקרו מעצבת את כל סביבת ההשקעות. בהתחשב בראייה הרחבה שלך והקשר העמוק שלך לעמק הסילקון, מה מחפשים היום משקיעים גלובליים בהשקעה בטק הישראלי?
לוקץ': "אני לא חושבת שמישהו יגיד משהו אחר מ-AI. האם יש הייפ? עבדתי בלאס וגאס והיה מגזין שהכותרת בו הייתה 'Is Las Vegas over-built?'. העניין היה שזו הייתה כותרת מ-1950. אין סקטור ש-AI לא נוגע בו. בנוסף גם רובוטיקה, קוונטום, השקעה בתשתיות, דיפנס טק - כל מה שהוא דיפ-טק - זה החוזק של מדינת ישראל. עם ההזדמנויות יש גם סיכונים: האם נשקיע מספיק באקדמיה, האם יהיו מספיק טאלנטים שיישארו כאן? אני כבר רואה מדינות אחרות שפותחות כאן מרכזי פיתוח כדי להשתמש בהון האנושי שלנו. אנחנו צריכים לעשות כמותן".
האם את חושבת שישראל מאחור ב-AI?
"אנשים דואגים מכך שאין לנו LLM משלנו, אבל גם אין לנו תשתית ענן משלנו. יש כל כך הרבה הזדמנויות , צריך תוכנית אסטרטגית של שימוש ב-AI, צריך להשקיע יותר באקדמיה, בתשתיות ל-AI. אבל זה בסדר שאין לנו LLM".
קרינר: "אני מסכים שזו לא בעיה מחסור ב-LLM. יש הרבה 'רעש' על AI שמונע על ידי חברות בארה"ב, אבל זה לא אומר שכלום לא נעשה במקומות אחרים אלא שאנחנו לא שומעים על כך. אני מאמין שאנחנו לא שומעים מכיוון שזה נעשה בחברות פרטיות. בתחומים של דיפנס, סייבר ו-AI נעשים הרבה דברים, אבל לא כל החברות האלה נסחרות – זה לא אומר שצריך להזניח אותן. אנשים צריכים להיות מגוונים בהשקעות שלהם".
אבנר, מה נקודת העיוורון לגבי ישראל?
מנדלסון: "ישראל נחזית לרוב בפריזמה של ביטחון, גיאופוליטית, אבל ישראל הופכת למעצמה כלכלית בינונית. ההזדמנויות כאן הרבה יותר עמוקות מאשר הסטארט-אפ ניישן. יש כאן גם AI, הלת' טק, וההזדמנויות הן הרבה יותר עמוקות ורחבות".
בהסתכלות קדימה ל-2026, מה אתם רוצים שהקהל ייקח?
לוקץ': "אני חושבת שאנחנו צריכים להישאר מאוחדים. למקסם את האיחוד הזה, לשים את המחלקות בצד ולהתמקד במשותף בכל מה שאנחנו עושים".
קרינר: "השווקים נוטים להסתכל מעבר לפוליטיקה. יש מדינות שחוששות בגלל הטרור, אתם סבלתם הרבה, איבדתם הזדמנויות רבות, אבל אנחנו חושבים שצריך לבנות פורטפוליו עמיד. צריך לפזר סיכונים. אל תרדפו אחרי הרווח הדו-ספרתי, כי אם תהיה נפילה כולם יברחו ויכול להיות שתהיו האחרונים בתור ליציאה. זה לא אומר שצריך להיות פסימי, אבל לדעת שהשווקים יפלו. אל תהיו בפאניקה ואל תבנו פורטפוליו שלא יכול לעמוד בנפילת השווקים. צריך להיות במצב שאתה לא מאבד הכל. בסוף השווקים יהיו טובים, אבל הדרך תהיה עם עליות ומורדות".
מנדלסון: "מה שראינו השנה לגבי ה'כתיבה מחדש' של הכלכלה הגלובלית הוא לא חדש אלא שזה משהו שקורה כבר עשור. הכלכלה נעה סביב ביטחון ועמידות, ולישראל יש חשיבות אסטרטגית".
