בלעדי
מייסד מיינדספייס מגייס 25 מיליון דולר לקרן שתרכוש עסקים משפחתיים ללא יורש
נקודות עיקריות.כלכליסט AI
- יותם אלרואי, ממייסדי מיינדספייס, מקים את קרן Pitlane Capital המגייסת 25 מיליון דולר להשקעה במודל ETA (Entrepreneurship Through Acquisition) בישראל.
- הקרן מתמקדת ברכישת עסקים משפחתיים רווחיים ויציבים שבעליהם פורשים, תוך השקעה ב"קרנות חיפוש" (Search Funds) המנוהלות על ידי יזמים צעירים.
- מודל ה-ETA מבוסס על הפיכת היזמים למנהלים פעילים בעסק הנרכש במטרה להשביחו טכנולוגית ותפעולית, תוך הבטחת המשכיות עסקית למייסד המקורי.
- הפעילות באה על רקע מגמה עולמית של חילופי דורות, כאשר נתוני אוניברסיטת סטנפורד מצביעים על פוטנציאל תשואה גבוה במיוחד של כ-35% בממוצע בתחום זה.
יותם אלרואי, ממייסדי חברת חללי העבודה המשותפים מיינדספייס (Mindspace), מביא לישראל קרן השקעות בפורמט חדש ומגייס עבורה 25 מיליון דולר, כך נודע לכלכליסט. הקרן, ששמה Pitlane Capital, תשקיע ברכישת עסקים משפחתיים קטנים שעומדים בפני פרישת מייסדים או ללא דור המשך. הקרן כבר השלימה סגירה ראשונית בהשתתפות אנג'לים, מנהלי קרנות ופמילי אופיס בישראל. לצד אלרואי פועל בקרן עמר בן שך כ-Operating Partner, והוא נמנה גם על המשקיעים בה. בן שך משקיע בתחום ה-ETA למעלה משבע שנים וביצע עד היום יותר מ-60 השקעות בתחום.
הפורמט, המכונה ETA (Entrepreneurship Through Acquisition), מתפתח בשנים האחרונות בארה"ב לאור תחילת פרישתם לפנסיה של דור ה"בייבי בומרס", שרבים מהם מחזיקים בעסקים קטנים ובינוניים רווחיים אך ילדיהם אינם מעוניינים להחליף אותם. הקרן לא משקיעה ישירות בעסק הקטן, אלא בקרנות חיפוש (Search Funds) — ביזמים-מנהלים המכונים Searchers. הם מאתרים חברה פרטית לרכישה, שצריכה להיות רווחית עם תזרים חיובי, והופכים לא רק לבעליה אלא גם למנהליה. כל קרן כזו משקיעה בעסק אחד, ו-Pitlane תשקיע בכמה קרנות חיפוש כדי לגוון את התחומים, שיכולים לנוע בין מכבסה לחברת תיווך נדל"ן, בית תוכנה קטן, מרפאה פרטית או חברת אינסטלציה. לאחר הרכישה, היזמים-מנהלים מובילים בחברה המשפחתית תהליך השבחה - כגון מעבר למחשוב מתקדם ושיווק אגרסיבי - כדי להגדיל את קצב הצמיחה ואת הרווחיות. במקרים רבים מתבצעת תקופת חפיפה עם המייסד או הבעלים היוצא, כדי לאפשר העברת ידע, שמירה על העובדים והלקוחות והמשכיות עסקית. למעשה, מדובר במעין גרסה זעירה של קרן השקעה פרטית, המכוונת להחלפת המנכ"ל לצורך שיפור תפעולי.
המודל של קרנות חיפוש החל לצמוח בארה"ב עוד בשנות השמונים של המאה הקודמת, אך בעשור האחרון, ככל שהבייבי בומרס החלו להזדקן, הוא הפך לפופולרי יותר והיקף הגיוסים זינק כמו גם מספר הקרנות. לפי מחקר של אוניברסיטת סטנפורד מ-2024, מספר שיא של קרנות חיפוש הוקמו ב-2023 בארה"ב, אך לא כולן מצאו יעדי רכישה בשנת הפעילות הראשונה. המחיר החציוני של עסק שנרכש עומד על 14 מיליון דולר ומשקף מכפיל של 7 על רווח EBITDA, והתשואה הפנימית של הקרנות עומדת על ממוצע של 35% עם החזר של 4.5–5 על ההשקעה.
אסטרטגיית האקזיט מבוססת לרוב על מכירה לקרן השקעות פרטית כשהחברה גדלה, או מכירה לחברה מתחרה. למרות העלייה בפעילות, קרנות החיפוש עדיין מגלגלות סכומים נמוכים — פחות ממיליארד דולר בשנה. היזמים-מנהלים הם לרוב בוגרים צעירים יחסית של תארים במנהל עסקים, וגילם הממוצע על פי סטנפורד עומד על 35 בלבד. מנגד, רוב המוכרים הם מעל גיל 55. אלרואי (46) הקים את Mindspace יחד עם דן זכאי לפני 12 שנה ושימש בה כמנהל העסקים הראשי (CBO), לצד זכאי שהיה המנכ"ל. לפני כן מילא תפקידים בכירים בחברת שירותי הרפואה מרחוק שח"ל.
