אחרי סערת התגמול: רגע המבחן של מייסדי מאנדיי מגיע
מייסדי מאנדיי ערן זינמן ורועי מן יצטרכו להוכיח, עם פרסום דו"חות החברה ביום שני, שהם ערוכים לעידן ה־AI, אחרי שאישרו לעצמם את הכפלת חבילת השכר בזמן פיטורי 20% מהחברה
סערת הכפלת חבילות התגמול של מנהלי מאנדיי רועי מן וערן זינמן היא סיפור מעניין, אך לא החשוב בחברה היום. בסמיכות לפיטורי 20% מכוח האדם שלה והצבעה על השכר באסיפת בעלי המניות, יתרחש השבוע עוד אירוע: פרסום הדו"חות הכספיים לרבעון השני. מחרתיים (ב') יצטרכו מן וזינמן לעמוד מול המשקיעים במבחן האמיתי ולהראות על איזו קבוצת חברות תוכנה נמנית מאנדיי – כזו שיכולה להפוך את ה־AI ליתרון תחרותי או כזו שלא תשרוד את המהפכה. זה כמובן עוד לא יוכרע חד משמעית דווקא ברבעון השני של 2026, אבל אם מן וזינמן אכן רוצים להצדיק את השכר החדש שלהם, הם יצטרכו להוכיח שהם יודעים כיצד לנווט את הספינה של מאנדיי לחוף המבטחים של AI. אם מאנדיי תדע להמציא את עצמה בעידן החדש, חבילת תגמול שתגיע ל־14 מיליון דולר לכל אחד ב־2029, כשרובה מבוססת על מניות, היא כסף קטן.
הבעיה היא שעד היום אי אפשר לומר שמן וזינמן הצטיינו במיוחד בזיהוי השינוי העמוק שמתחולל בשוק התוכנה בכלל ובשוק תוכנות לניהול תהליכי עבודה בארגונים בפרט. מניית מאנדיי התחילה להתרסק כבר בסוף 2024 ככל שהלכה וחילחלה ההבנה כי AI יכול להחליף הרבה מהתוכנות הארגוניות. מנהלי מאנדיי התכחשו למציאות החדשה לאורך תקופה ארוכה ואמרו שזה רק סנטימנט שלילי נקודתי סביב מניות התוכנה. ניכר היה כי רק בתחילת 2026 החלו מן וזינמן להכיר בעומק האתגר שעומד בפני מאנדיי, אבל גם אז עוד לא הגיעו לשלב נקיטת הפעולות למרות ששוק ההון כבר שיגר לה מסרים ברורים. החברה עצמה עוד המשיכה לצמוח, גם אם בקצב נמוך יותר, אך המניה צללה. ב־12 החודשים האחרונים היא כבר איבדה 62% והשווי הנוכחי של 4 מיליארד דולר, רחוק כמעט ב־50% מהשווי בהנפקה ב־2021.
במאנדיי מצידם המשיכו בעסקים כרגיל: שכרו עוד קומות לטובת משרדים בישראל וגייסו עובדים בקצב גבוה. למעשה, עוד בתחילת השנה, כשכל שוק התוכנה כבר זעק את המילים 'אפוקליפסת ה־SAAS', במאנדיי אמרו כי יגדילו את כוח האדם בעוד 15%-11% ב־2026. בסוף 2025 הנהלת מאנדיי סיפקה תחזית חדשה ואופטימית מאוד להכנסות של 1.8 מיליארד דולר ב־2027 לעומת 1.2 מיליארד דולר ב־2025.
בחודשים הספורים שחלפו מאז ההחלטות והאמירות האלה, מאנדיי עשתה פניית פרסה בכל הסעיפים: ביטלה את הרחבת המשרדים ולא רק שעצרה את גיוסי העובדים, פעולה שהוכחשה על ידי החברה לאורך החודשים האחרונים, אלא פיטרה 620 עובדים. הדו"ח המפורט השנתי של מאנדיי מגלה כי ב־2025 היא גייסה 647 עובדים. המשמעות היא שכמעט כל העובדים שגוייסו למאנדיי ב־2025 – שוחררו. גם מהתחזית ל־2027 מאנדיי ביקשה לסגת והודיעה על כך למשקיעים בתחילת 2026, חודשים ספורים לאחר שהציגה אותה לראשונה.
ההתנהלות הכאוטית של מנהלי מאנדיי היא סימן השאלה הגדול שמרחף היום מעל החברה. השכר הוא רק עוד סימפטום לכך. זה אפילו לא גודל חבילת התגמול – אם המניה לא תעלה, השניים לא יקבלו כמעט כלום שכן עיקר הכסף הוא בתגמול הוני - וגם לא העיתוי האומלל של ההצבעה ביום חמישי האחרון, רגע אחרי שהסתיימו השימועים למפוטרים. כפי שאמרו השבוע במאנדיי עצמה, תהליך העבודה על גיבוש חבילת השכר החדשה החל לפני חצי שנה, כלומר בחורף 2026, כשבחברה כבר ידעו שהיא עומדת לבטל את התחזית האופטימית ל־2027 וכאשר המפולת במניות התוכנה היתה בשיאה.
אין עוררין על כך שמן וזינמן הם יזמים מוכשרים שהביאו את מאנדיי, שאגב מעט מאוד קרנות השקעה האמינו בה בתחילת דרכה וקראו לפתרון שלה "אקסל עם צבעים", מאפס ל־1.2 מיליארד דולר ב־2025. אבל דווקא בגלל הגודל שאליו הצליחו להביא את הסטארט־אפ שלהם, שגם הפך לחברה ציבורית ב־2021, גודל האחריות היום הוא שונה. אחרי הקיצוץ מאנדיי עדיין מעסיקה 2,500 עובדים, מוכרת לאלפי לקוחות ומנייתה מוחזקת על ידי אינספור משקיעים. זה ההבדל בין להיות יזם מצליח בסטארט־אפ למנהל של חברה ציבורית.
אסיפת בעלי המניות אישרה ביום חמישי את חבילת התגמול של השניים וזה גם היה צפוי כי האמריקאים אוהבים פיטורים בשם התייעלות והשכר החדש הוא באמת אינו חריג בנוף החברות הציבוריות שנסחרות בוול סטריט. למזלה של מאנדיי היא לא נכנעה לחיזורים של הבורסה בתל אביב להירשם כאן למסחר, כי הגופים המוסדיים המקומיים לא היו מסתבכים עם דעת הקהל ובסבירות גבוהה היו פוסלים את מדיניות השכר החדשה.
אבל כל זה היה אתמול. ביום שני, אם מאנדיי לא תדע להציג צמיחה בדו"חות כספיים או לתת תחזית אופטימית, אותם המשקיעים יחתכו את המניה באלימות. כאן, בניגוד לתל אביב, אין סנטימנטים כי למשקיעים יש מבחר של עוד אינספור "מאנדיי".
מאנדיי עדיין לא שינתה את התחזית להכנסות של 1.46 מיליארד דולר השנה, שישקפו קצב צמיחה של 20%, כאשר ברבעון השני היא אמורה להציג הכנסות של כ־355 מיליון דולר, ללא צמיחה מול הרבעון הקודם. מהדו"חות הכספיים של מתחרותיה האמריקאיות שפורסמו בסוף השבוע האחרון לא ניתן להסיק דבר כי הן הציגו מגמות סותרות. כך למשל אתאלאסיאן, שעומדת מאחורי תוכנה ג'ירה הפופולרית, הציגה תוצאות מעולות והמניה קפצה ב־30% ואילו האבספוט צנחה בשיעור דומה אחרי תחזיות חלשות. שונות זו מחדדת שוב כי AI לא פוגע בכולם ללא אבחנה, אלא רק במי שלא יודע להתמודד נכון עם המצב החדש. זה נטל ההוכחה הכבד שמונח כעת על מן וזינמן.
