FT
יתרון המיקום: מלחמת איראן הקפיצה השקעות זרות בבורסת ברזיל
אחרי תקופת יובש של חמש שנים התבצעה בבורסת סאו פאולו הנפקה ראשונה לציבור של חברת הגז והאנרגיה Compass ברקע זינוק של 30% במדד איבובספה. החוזקה של ברזיל: יצואנית מובילה של נפט ומזון המרוחקת גיאוגרפית מהמזה"ת
תקופת יובש בת קרוב לחמש שנים בהנפקות ראשונות לציבור באה לסופה בברזיל, זאת ברקע ראלי בשוק המניות של הכלכלה הגדולה באמריקה הלטינית בזכות השקעות זרות והזינוק במחירי הנפט בעקבות מלחמת איראן.
הבעלים של חברת הגז והאנרגיה קומפאס (Compass) מכרו מניות בסכום של 655 מיליון דולר בבורסת סאו פאולו ביום חמישי האחרון, זאת במסגרת ההנפקה הראשונה מאז ספטמבר 2021. ההנפקה הנכספת הגיעה בעקבות זינוק של 15% במדד איבובספה הברזילאי השנה במונחים של מטבע מקומי, מה שדירג אותה בין הבורסות עם הביצועים הטובים ביותר בכלכלות המתפתחות הגלובליות. "ראינו הרבה ביקושים לנכסים באמריקה הלטינית השנה, וברזיל היא הסיפור הנזיל ביותר של האזור, כך שהיא מקבלת יותר השקעות", ציין דיוויד בקר, כלכלן ראשי לזירת ברזיל ואסטרטג מניות ראשי לאמריקה הלטינית בבנק אוף אמריקה. לדבריו, הראלי בבורסת ברזיל השנה נרשם בעיקר בזכות השקעות הון זרות. "יש את הדולר החלש והביקושים לסחורות. זה משהו שהאזור מספק ובאופן מיוחד ברזיל. מעבר לכך, ההשקעות של זרים באזור ובברזיל היו די נמוכות", הוא הוסיף.
מדד בורסת ברזיל זינק בכמעט 30% במונחים דולריים השנה, מה שמציב אותה בין עשרת הבורסות עם הביצועים הטובים בעולם, בפער משמעותי מה־S&P 500 שרשם עלייה של 8%, ומדדי הבנצ'מרק MSCI לשווקים מפותחים ומתפתחים שעלו ב־7% וב־23%, בהתאמה.
כיצואנית נפט, מינרלים ומזון מובילה, הממוקמת הרחק מהמתיחות הגיאו־פוליטית, ברזיל מרוויחה בעקיפין מהמשבר במפרץ, שגרם לנסיקה במחירי הנפט. חלק משמעותי מהעליות בבורסה הברזילאית נרשם בזכות מניות שמהוות חלק משמעותי מהמדד, כמו יצרנית הנפט פטרובראס שבשליטה ממשלתית, שזינקה השנה ב־51%, וחברת הכרייה Vale שטיפסה ב־12%, כמו גם מספר מוסדות פיננסיים.
מדד איבובספה נסחר בכ־185 אלף נקודות, ירידה של 1.5% מאז ההנפקה שהתבצעה ביום חמישי ומתחת לשיא של 199 אלף נקודות שנרשם לפני חודש. בקר אומר, כי הירידה נגרמה בגלל יציאת משקיעים שביקשו לממש רווחים, אבל צופה שהראלי יימשך. בהינתן ריבית דו־ספרתית גבוהה, למרות מספר הורדות שביצע הבנק המרכזי, משקי הבית יצאו בהמוניהם משוק המניות בשנים האחרונות ומעדיפים להשקיע במוצרים בריבית קבועה.
אבל הזרים מילאו את הוואקום. זרימת הון נטו מחוץ לברזיל לבורסות המקומיות (B3) הגיעה ל־57 מיליארד ריאל (11.3 מיליארד דולר) נכון לאפריל, יותר מפי שניים כלל הסכום בשנה שעברה — כך לפי חברת ניתוח הנתונים קוונטום פייננס. זרם ההשקעות תודלק במחירי מניות זולים יחסית. "הבייסליין הנמוך של הערכות השווי פעל כקרש קפיצה עבור משקיעים מהחוץ כשפרץ המשבר במזרח התיכון", הסביר אלכס דאפי, מנהל תיקי השקעות בחברת ניהול הנכסים מרתון, המחזיקה בפוזיציה גדולה מהבייסליין באמריקה הלטינית. "לעומת מקבילותיהן הבינלאומיות, הרבה מהחברות הברזילאיות תלויות פחות בפחממנים שמגיעים מאזור המפרץ", הוסיף.
הריאל הברזילאי ממוקם שני ברשימת המטבעות עם הביצועים הטובים בעולם, לאחר שהתחזק השנה ביותר מ־11% לעומת הדולר במונחי ספוט, מאחורי הקוואצ'ה של זמביה.
משקיעים מונעים גם מהאפשרות של ממשלה ידידותית יותר לעסקים, זאת לקראת הבחירות שיתקיימו באוקטובר. המתמודד העיקרי מול הנשיא לואיס אינסיו לולה דה סילבה, איש הימין פלאביו בולסונארו, רושם אחוזי תמיכה דומים בסקרים או אף עוקף אותו.
אבל, קיימת אי־ודאות כיצד הפסקת המלחמה תשפיע על המניות הברזילאיות. אף שהן נסחרות במכפיל רווח של 11, בדומה לרמות היסטוריות, השיעור נמוך עדיין ביחס להרבה מהמקבילות, אומר בקר. שלא כמו הכלכלות של אסיה, למשל, חברות ברזילאיות כמעט ואינן חשופות לשרשראות האספקה של ענקיות הטק האמריקאיות, בעוד יצואניות הסחורות נוטות להיסחר במכפילים נמוכים. "למשקיעים יש מרווח להוסיף השקעות בברזיל. הם פשוט ממתינים לתמונה ברורה יותר של המלחמה", ציין.
בנקאים מקווים כי הנפקת קומפאס, שבה נתח מיעוט נמכר לבעלי מניות קיימים, תפתח את הדלת לעסקאות נוספות. "אם אין לך הרבה הנפקות ראשונות, זה כמו גוף שמחזור הדם שלו לא עובד. החולה אומנם משתפר, אבל מדובר בשלב מוקדם מאוד", ציין מרצ'לו מסקיטה, מחברת ההשקעות לבלון בריו דה ז'נרו.
החברה־האם של קומפאס, התאגיד Cosan, צפויה לנצל חלק מההכנסות כדי לפרוע הלוואות ביצרנית הדלקים הביולוגיים Raizen, הנמצאת בהליך ארגון מחדש של חובותיה.
