אחרי שנכשל בהנפקה קודמת, ביל אקמן מפתה משקיעים עם מניות בחינם
המשקיע משך בשנה שעברה את הנפקת פרשינג סקוור USA בגלל חוסר עניין, ויחלק הפעם עד 10% מחברה אחרת שלו כדי להמתיק את העסקה. המהלך מתבצע במקביל לאימוץ המודל של וורן באפט: מימון השקעות חדשות דרך חברת ביטוח. פרשינג עצמה מחזיקה 11 מניות בלבד בפורטפוליו שלה
המשקיע המיליארדר ביל אקמן מקיים מגעים לקראת הנפקה ראשונית לציבור של חברת ההשקעות שלו פרשינג סקוור קפיטל מנג'מנט, זאת לצד הנפקת ישות השקעות חדשה שתיקרא פרשינג סקוור USA. החברה הגישה תשקיף לקראת הנפקת פרשינג סקוור USA עוד בתחילת השנה שעברה, אך המהלך לא הבשיל בשל חוסר התעניינות של משקיעים. יעד הגיוס שלו אז עמד על 25 מיליארד דולר, אבל לאחר שגייס כ־2 מיליארד דולרים הוא משך זמנית את ההנפקה.
על פי ה"וול סטריט ג'ורנל", שדיווח על המהלך המתוכנן בסוף השבוע האחרון, אקמן המתיק כעת את העסקה והציע למשקיעיו מניות חינם של פרשינג סקוור, שתצא להנפקה במקביל. בהתאם, השותפים בחברה יחלקו, לפי דיווחים, עד 10% מהמניות שלהם לציבור המשקיעים. לפי דיווח ב"פייננשל טיימס", המהלך עשוי להבשיל כבר ברבעון הראשון של 2026.
אקמן, ששוויו לפי מדד המיליארדרים של בלומברג עומד על 8.4 מיליארד דולר, רכש שם של משקיע אקטיביסט עם נוכחות בולטת מאוד בפלטפורמות החברתיות, ומשקיעים נוהגים לעקוב באדיקות אחר המלצותיו. את התשתית להנפקה המסתמנת הוא מניח כבר מספר שנים, כאשר בשנה שעברה מכר נתח בפרשינג סקוור במסגרת עסקה פרטית שהעריכה את שווי החברה ב־10.5 מיליארד דולרים.
אף כי מדובר עדיין בשיחות ראשוניות, המהלך מסמן אבן דרך משמעותית עבור המשקיע, תומך של הנשיא דונלד טראמפ, המצוטט תדיר על ידי פרשני וול סטריט והבית הלבן כאחד.
מבחר מצומצם של מניות
אקמן, שהקים את פרשינג סקוור קפיטל מנג'מנט בינואר 2004, הוא אחד ממנהלי קרנות הגידור הידועים בעולם, עם אחזקות בענקיות כמו אובר, אלפאבית, אמזון ורשת מלונות הילטון. זאת דרך פרשינג סקוור הולדינג, הנסחרת בלונדון.
פרשינג סקוור מבדלת את עצמה מקרנות גידור אחרות באמצעות החזקות מרוכזות מאוד במבחר מצומצם של כתריסר מניות בכל עת. את ההחזקה באובר הגדילה פרשינג סקוור משמעותית בתחילת השנה, מהלך שייחס אקמן להתנהלות של המנכ"ל דארה חוסרושאהי, שהצליח להפוך את שירות שיתוף הנסיעות לרווחי בשנים האחרונות. אקמן סבר כי השווי של החברה נפגע בשנים שקדמו לכך בשל חששות לא מוצדקים מהשפעתם של רכבים אוטונומיים על פעילותה. את המניות באלפאבית, נתח בולט נוסף בהחזקות, התחילה פרשינג לצבור בתחילת 2023 במקביל לנסיקת ChatGPT. בעוד משקיעים רבים סברו כי הצ'אטבוטים מהווים איום על אלפאבית, אקמן טען כי החששות הללו מוגזמים. עם זאת, ברבעון השלישי, כיווץ אקמן את ההחזקה במניות קלאס A של אלפאבית ב־9.7%.
פעילותה העיקרית של פרשינג סקוור היא פיקוח על קרן המנהלת נכסים בהיקף של למעלה מ־15 מיליארד דולר ומשלמת לקרן הגידור של אקמן דמי ניהול בגובה 1.5% כמו גם עמלות, בהתאם לביצועי המניות.
הדיווחים על ההנפקה המתוכננת מגיעים כחצי שנה לאחר שפרשינג סקוור הגיעה להסכמות להזניק את ההחזקה שלה בחברת הנדל"ן הווארד יוז לכ־47%. בבסיס ההחלטה, שבמסגרתה תזרים פרשינג סקוור 900 מיליון דולר להווארד יוז, ניצבת התוכנית להקים חברת ביטוח ולהרחיב את חברת הנדל"ן לבעלת החזקות בחברות ציבוריות ופרטיות אחרות, לפי המודל של ברקשייר הת'אוויי. מהלכיו של אקמן בהווארד יוז נמצאים בליבו של השינוי האסטרטגי שהוא מקדם בניהול פעילותו העסקית. בבעלות הווארד יוז קהילות מגורים מתוכננות היטב ברחבי ארצות הברית, בין השאר בלאס וגאס, טקסס והונולולו, זאת לצד מיזמי נדל"ן בתחום המשרדים והאירוח. במסגרת הרחבת השליטה בהווארד יוז, אקמן ממצב אותה כפלטפורמת החזקות שתוכל לרכוש נתחי שליטה בעסקים איכותיים ותמשיך במקביל לייצר ערך בתיק הליבה שלה.
ואכן, לאורך העשור האחרון, אקמן פעל כדי להפוך את פרשינג סקוור מקרן גידור תנודתית למוסד פיננסי רחב יותר, שאותו חזר והישווה לענקית ההשקעות של וורן באפט.
אקמן פרסם את התוכנית להרחיב את פעילות הווארד יוז בחודש מאי האחרון, סמוך להודעת באפט על פרישתו המתוכננת, וציין כי מדובר במודל עסקי דומה לזה שהקים האורקל מאומהה. בלב המודל: הזרמת מימון זול דרך חברת ביטוח לצורך השקעות חדשות. "התנצלותי למר באפט", כתב מספר חודשים לפני כן למשקיעים, "אבל הווארד יוז תהפוך לברקשייר מודרנית שתרכוש נתחי שליטה בחברות פעילות".
בלקסטון ו־KKR משגשגות
ברקע המהלכים לפיתוח מודל תואם ברקשייר, הנפקה ראשונית לציבור תצרף את פרשינג סקוור לקבוצה קטנה ואקסקלוסיבית של מנהלי נכסים אלטרנטיביים הנסחרים בשוק. בעוד ענקיות פרייווט אקוויטי כמו בלקסטון ו־KKR משגשגות בשוקי ההון, קרנות גידור צנועות יותר רשמו הישגים מעורבים במסחר בגלל הקושי לחזות את רווחיהן. אך אם לשפוט לפי הרקורד שלה בשנים האחרונות, פרשינג סקוור צפויה להתייצב בצד הנכון של המשוואה. כך למשל, בעוד קרן הגידור הבריטית Man Group צפויה לדווח על שנה שלישית של הפסדים בתוך ארבע שנים, פרשינג סקוור הולדינג של אקמן הניבה השנה למשקיעים כ־17%.
