טבע תקבל עד 500 מיליון דולר לפיתוח תרופה למחלת העור ויטיליגו
יצרנית התרופות הישראלית חתמה על הסכם האצת פיתוח עם רויאלטי פארמה, הכולל תשלום מיידי של 75 מיליון דולר, עם אופציה ל-425 מיליון דולר נוספים אם התרופה תתקדם לשלבים מתקדמים בניסויים; במקביל, טבע פרסמה תחזית מעודכנת לשנים 2025 ו-2026 עם הכנסות ללא שינוי, אך עם שיפור ברווחיות ובתזרים המזומנים
חברת התרופות הישראלית טבע חתמה על הסכם להאצת פיתוח של אחת התרופות שלה, שעשוי להניב לה הכנסות של חצי מיליארד דולר. ההסכם נחתם עם חברת רויאלטי פארמה, שתסייע לטבע בפיתוח התרופה למחלת ויטיליגו שנמצאת כרגע בשלב הראשון של ניסויים קליניים. תחילה תשלם רויאלטי 75 מיליון דולר לטבע עם העברת התרופה לוויטיליגו לשלב השני של הניסויים הקליניים, שצפוי השנה. בהמשך, אם התרופה תגיע לשלב השלישי והאחרון של הניסויים הקליניים, יש לרויאלטי אופציה לשלם לטבע 425 מיליון דולר נוספים. אם התרופה תקבל את אישור ה-FDA, טבע תשלם לרויאלטי פארמה תמלוגים כחלק מהמכירות.
הנוגדן, בשם TEV-408, נבחן במקביל לטיפול במחלת הצליאק ועבור התוויה זו התרופה נמצאת כבר בשלב השני של הניסויים. מניית טבע מגיבה כעת בקפיצה של 6% במסחר בבורסת תל אביב. ויטיליגו היא מחלת עור אוטואימונית כרונית שמתבטאת בכתמים על העור ונובעת מאובדן תאים שמייצרים פיגמנט. היום על פי הערכות בין 0.5% ל-2% מאוכלוסיית העולם חולים במחלה, אך ישנם עוד רבים שאינם מאובחנים ולא מטופלים. רבים מהחולים במחלה שיש לה ביטוי חיצוני משמעותי סובלים על רקע זה גם מדיכאון וחרדה. כיום יש רק טיפול חיצוני אחד (משחה) למחלה וגם השימוש בו מותר רק ל-10% משטח הגוף, ללא תרופה שמטפלת בגורמים למחלה ולא רק בתסמיניה. התרופה של טבע צפויה להיות בצורה של זריקה או כדור ועל פי הערכות המכירות השנתיות שלה עשויות להגיע ל מיליארד דולר בשנה.
ההסכם החדש תואם את האסטרטגיה של טבע שמוביל המנכ"ל ריצ'רד פרנסיס להאצת הצמיחה ומעבר לתרופות מקור על חשבון הגנריקה. כדי להגדיל מהר יותר את חלק התרופות האינובטיביות בהכנסות, טבע חותמת על הסכמי שיתוף פעולה בפיתוח, כפי שעשתה גם ב-2023 בתרופה המבטיחה ביותר שלה לטיפול במחלות קרוהן וקוליטיס. במסגרת ההסכם שנחתם עם ענקית התרופות סאנופי, היא תשלם לטבע 1.5 מיליארד דולר עבור השתתפות בפיתוח ובהמשך השתתפות ברווחים במידה והתרופה תקבל את אישור ה-FDA.
אסטרטגיה זו, אף שעולה לטבע בחלק מהרווחים העתידיים, מאפשרת לה להקדים את המתחרות בפיתוח התרופות או לפחות לא להגיע לשוק אחריהן. רויאלטי פארמה היא מעין גוף השקעות שמזהה תרופות מבטיחות בפיתוח ומספק מימון להאצת התהליך. החברה נסחרת בוול סטריט לפי שווי של 23 מיליארד דולר.
במקביל להודעה על הסכם הפיתוח, פרסמה טבע תחזית מעודכנת ל-2025 וגם ל-2026, שאותה תציג השבוע בכנס משקיעים של בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן, אחד החשובים בתעשיית הפארמה.
הבשורה בתחזית המעודכנת ל-2025 היא בכך שטבע קיבלה 500 מיליון דולר מסאנופי עוד לפני סוף השנה, בעוד שהיה קיים תרחיש שחלק מהכסף יגיע ב-2026. עם זאת, 2025 צפויה להיות בינתיים עוד שנה ללא צמיחה בטבע עם הכנסות ברמה של 16.8 עד 17 מיליארד דולר, בטווח הנמוך של התחזית השנתית. הבשורה החיובית יותר היא שיפור ברווחיות, שתהיה בטווח העליון של התחזית. תזרים המזומנים ב-2025 יעמוד על 1.6 עד 1.9 מיליארד דולר, עוד לפני קבלת 500 מיליון דולר מסאנופי.
התחזית ל-2026 מעט מאכזבת, שכן טבע צופה הכנסות דומות לשנה הקודמת או מעט נמוכות ממנה. עם זאת, הרווח התפעולי צפוי לעלות מ-27% ל-30% מההכנסות. זאת, בין היתר בזכות מהלך התייעלות שכולל קיצוץ של 8% בכוח האדם וחיסכון צפוי של חצי מיליארד דולר השנה ו-700 מיליון דולר ב-2027. התזרים החופשי ב-2027 צפוי לעמוד על 2.7 מיליארד דולר.
לפי אנליסטית לידר שוקי הון סבינה לוי, החולשה הצפויה בהכנסות ב-2026 נובעת מאובדן מכירות של תרופת רבלימיד, בהיקף מוערך של כמיליארד דולר. התרופה תרמה להערכתה של לוי 350 עד 400 מיליון דולר לתזרים ב-2025. בעוד שרבלימיד תפגע בהכנסות מגנריקה, בצד תרופות המקור צפויה צמיחה ושיפור ברווח התפעולי והתזרים. הצפי של לוי הוא לתוספת של 500 מיליון דולר בהכנסות ממכירת תרופות הדגל אוסטדו, אג'ובי ויוזדי.
