בלעדיהריבית דוחפת את IBI לסגור קרן אלטרנטיבית שנייה בתוך שבוע
בלעדי
הריבית דוחפת את IBI לסגור קרן אלטרנטיבית שנייה בתוך שבוע
בית ההשקעות סוגר את קרן אלטרנטיב, שמשקיעה בקרנות אחרות. בשבוע שעבר סגר את קרן SBL שמשקיעה באשראי לנדל"ן בארה"ב. שתי הקרנות נסגרות על רקע ההערכה של IBI שמשוואת הסיכון-סיכוי לא אטרקטיבית מספיק כעת, בעיקר על רקע הריבית בארה"ב שירדה. שנת 2024 הייתה שנת שיא עבור SBL
השינויים בשווקים, בדגש על הריבית שהחלה לרדת, מובילה את בית ההשקעות IBI לסגור שתי קרנות אלטרנטיביות בתוך שבוע, וזאת בשל ההערכה של בית ההשקעות כי בתנאים הנוכחיים לא ניתן יהיה להשיג את אותן תשואות, בשל שינוי ביחס הסיכון-סיכוי.
לכלכליסט נודע כי IBI הודיעה למשקיעים על כך שהיא סוגרת את קרן IBI אלטרנטיב שהוקמה בשנת 2022. מדובר על קרן שמשקיעה בקרנות אחרות (Funds of Funds). לפי ההודעה שנשלחה למשקיעים "ההחלטה התקבלה בעקבות תנאי השוק שייצרו משוואת סיכון סיכוי לא אטרקטיבית מספיק. במהלך 2024 חלק מהקרנות בהן מושקעת הקרן נכנסו לתהליך דומה של הפסקת השקעות חדשות והחזר כספי השקעה לשותפים".
במילים אחרות, הקרנות שבהן השקיעה הקרן לא מאתרות בעצמן השקעות אטרקטיביות מספיק שיעמדו ברף הגבוה הנדרש מקרנות השקעה פרטיות, והדבר משפיע גם על הקרן של IBI, שהיא אחת הקרנות הקטנות מבין 16 הקרנות האלטרנטיביות שהיא מנהלת. מדובר על קרן שהיקף נכסיה מסתכם ב-68 מיליון שקל, נכון לסוף ספטמבר 2024. בסוף 2023 נכסי הקרן הסתכמו ב-65 מיליון שקל. כלומר, גם המשקיעים לא נהרו לקרן.
סגירת הקרן פירושה הפסקת השקעות חדשות והחזר כספי השקעה לשותפים על-ידי הנזלת השקעות מול הקרנות שבהן הקרן השקיעה וביצוע חלוקות לשותפים.
כמו כן, בשבוע שעבר הודיע IBI, בניהול המנכ"ל דייב לובצקי והיו"ר עדו קוק, שמחזיקים ב-21.4% מהמניות ו-2.3% מהמניות בהתאמה, על סגירה של קרן אלטרנטיבית נוספת – קרן האשראי SBL. מדובר בקרן שהוקמה לפני שמונה שנים והיא משקיעה בחוב מגובה נדל"ן בארה"ב. זו קרן שמנהלת נכסים בכ-780 מיליון שקל, כשהמיקוד שלה הוא באשראי לנדל"ן לטווח קצר במח"מ של שנה. לקרן יש 303 משכנתאות פעילות בריבית ממוצעת של 11.5%.
לפי העדכון ששלח IBI למשקיעים, הקרן סיימה את 2024 בתשואה של 8% - שנת שיא עבורה – ובמהלך שנותיה הניבה למשקיעים תשואה 67%, מה שמשקף תשואה שנתית ממוצעת של 6.8%. לפי העדכון, "ההחלטה התקבלה בעקבות ניתוח מעמיק של תנאי השוק, אשר העלה כי יחס הסיכון-סיכוי הקיים אינו תואם עוד את התשואות אליהן הקרן שואפת ושאותן הצליחה לספק בעבר ומתוך מחויבות להבטחת טובת המשקיעים ותשואותיהם".
בית ההשקעות מנה את הסיבות לשינוי במשוואה: הירידה בריבית בארה"ב שהחזירה לשוק האשראי לנדל"ן מוסדיים עתירי הון, מה שמגביר את התחרות ולפי הקרן "בחודשים האחרונים מרבית הצעות הקרן למימון חזרו עם דרישה לשיפור תנאים והורדת ריבית ע"י לווים שמצאו אלטרנטיבות אחרות. האמור מהווה אתגר לאסטרטגיית ההשקעה של הקרן במטרתה להוות אלטרנטיבה ראויה למכשירי השקעה אחרים ביחסי סיכון/סיכוי". הדבר מוביל גם לירידה בריביות בשוק הלא סחיר, מה שמגביר את הסיכון ללא קבלת פיצוי מתאים בתשואה, להשקפת הקרן.
בשונה מהסגירה של שתי הקרנות האלו, שנעשית מבחינת IBI בשל אחריות כלפי המשקיעים וההערכה שלא ניתן יהיה להשיג לאור השינויים את אותן תשואות גבוהות, בתחילת 2024 נסגרה קרן אשראי אחרת של בית ההשקעות - קרן האשראי הצרכני CCF, הקרן הגדולה ביותר של IBI שניהלה נכסים בהיקף של 2.4 מיליארד שקל. ההחלטה התקבלה על רקע גל פדיונות מצד רבים מ-1,300 משקיעי הקרן, בין היתר על רקע הריבית הגבוהה שהביאה להסטת השקעות לאפיקים אחרים. IBI הקימה קרן אחרת, דומה אך בעלת מנגנון שונה, כדי להציע לאותם לקוחות אלטרנטיבה.
במקביל, בנובמבר האחרון השיק בית ההשקעות קרן חדשה בשם פלקון שרוכשת הלוואות לא מתפקדות בארה"ב, ובספטמבר האחרון השיקה את קרן אטלנטיס למימון קצר טווח של עסקאות סחר בינלאומיות.
מניית IBI עלתה ב-87% ב-12 החודשים האחרונים ובית ההשקעות נסחר לפי שווי שוק של 2.5 מיליארד שקל. IBI הוא בית ההשקעות הבולט בתחום ההשקעות האלטרנטיביות.
מ-IBI נמסר: "בית ההשקעות בוחן כל העת את המגמות בשווקים ומתאים את הפעילות שלו בעולמות ההשקעה האלטרנטיבית לפי הפוטנציאל והזדמנויות המשתנות. אנו ממשיכים לפעול באמצעות מגוון רחב של קרנות חוב בשווקים בהם המרווחים אטרקטיביים להשקעה, באמצעות השקעה בקרנות נוספות של IBI בית השקעות. בהסתכלות רחבה, סך הנכסים בקרנות האלטרנטיביות דומה השנה לסך הנכסים בשנה שעברה עם 11 מיליארד נכסים ברבעון שלישי 2024 והכנסות של 44.8 מיליון שקל, למול 44.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. קרן SBL היא דוגמא מצויינת להצלחה ולמימוש בשיא. הקרן סגרה שנת שיא בתשואות והחליטה לממש השקעות ולהחזיר את כספי השקעה לשותפים וזאת לאור צמצום במרווחי הריבית ב-2025, שצפוי לייצר יחס סיכון-סיכוי פחות אטרקטיבי ביחס לתשואות הגבוהות של הקרן והביצועים במהלך השנים".