נקסט ויז'ן רק אישרה מדיניות תגמול וכבר מעוניינת לדרוס אותה
החברה הביטחונית אישרה באפריל הקצאת אופציות בשווי של כמיליון שקל למנכ"ל מיכאל גרוסמן, ומענק מיוחד מוגבל של כמיליון שקל. כעת היא רוצה לעקוף את ההגבלה עם אופציות למנכ"ל בשווי של 14.7 מיליון שקל שמצויות כבר בתוך הכסף
רק לפני חמישה חודשים הצליחה נקסט ויז'ן, חרף התנגדות של מרבית הגופים המוסדיים המחזיקים במניותיה, לאשר בהצבעה באספת בעלי המניות את מדיניות התגמול המעודכנת לשלוש השנים הבאות. וכעת היא מעוניינת להשליך הצידה את שהוגדר בה ולאשר בחריגה גסה הקצאת אופציות בשווי של 14.7 מיליון שקל למנכ"ל מיכאל גרוסמן. כאלה שיקפיצו את עלות שכרו השנתית ל־9.7 מיליון שקל.
זהו העדכון השלישי בתנאיו של גרוסמן מתחילת השנה. באפריל החברה הקצתה אופציות לשלושת בכיריה, היו"ר חן גולן, הדירקטור וסמנכ"ל הטכנולוגיות בוריס קיפניס והמנכ"ל גרוסמן, בשווי משותף של 5.6 מיליון שקל, 2.15 מיליון שקל מהם לגרוסמן. אלה היו נתונות עמוק "בתוך הכסף, ומחיר המימוש שלהן היה נמוך ב־13.5% ממחיר המניה. הקצאה שהביאה את עלות שכרו הצפויה של גרוסמן ב־2025 ל־7.9 מיליון שקל.
השידרוג הראשון לבכירים
בחודש שעבר, ובהתאם למדיניות המעודכנת, אישרה החברה באספה את שדרוג תנאי התגמול של שלושת הבכירים, שכלל שדרוג בדמי הניהול והמענקים לגולן ולקיפניס ומענקים לגרוסמן. מהלך שהיה אמור להביא את עלות שכרו השנתית כבר ל־8.5 מיליון שקל. כעת מבקשת החברה לכנס שוב את אספת בעלי המניות שלה על מנת שתאשר לגרוסמן הקצאה נוספת של אופציות, כאמור בשווי של 14.7 מיליון שקל ובחריגה גסה ממדיניות התגמול שרק אושרה וששוב מצויות "בתוך הכסף".
מדובר ב־250 אלף אופציות במחיר מימוש של 146.7 שקל למניה, שהיה שער המניה בערב שקדם לאישור החלטת הדירקטוריון על הקצאתן. מאז עלתה המניה ב־2.5% כך שהאופציות מיד נכנסו ל"תוך הכסף". הן יבשילו בשלוש מנות, מחציתן בתום שנתיים ממועד ההקצאה, ורבע מהן בתום השנה השלישית והשנה הרביעית. השווי ההוגן של האופציות נאמד, כאמור, ב־14.7 מיליון שקל, חריגה של לא פחות מ־13.75 מיליון שקל מתקרת התגמול ההוני שאושרה למנכ"ל במדיניות התגמול רק לפני חמישה חודשים.
בנקסט ויז'ן נימקו את הקצאתן "במטרה לשתף את הניצע בהון החברה וליצור אצלו תמריץ להשאת רווחי החברה והישגיה". דירקטוריון נקסט ויז'ן טען גם כי גרוסמן הוא שהוביל את גיוס ההון האחרון - של כ־1.4 מיליארד שקל ממשקיעים זרים - ועל כן "ראוי לתגמל אותו וכן לתמרץ אותו להישאר בחברה ולהמשיך לפתח ולהשיא את רווחיה".
נקסט ויז'ן בוחרת בכל הנוגע לשווי האופציות להתעלם לגמרי ממדיניות התגמול, אך בקביעת מחיר המימוש היא מסתמכת על מחיר המימוש הנמוך ביותר האפשרי לפיה. במדיניות נקבע כי זה "לא יפחת מהמחיר הממוצע של שער המניה ב־30 ימי המסחר שקדמו למועד אישור ההענקה או המחיר ביום ההענקה, הגבוה מביניהם". ואכן, הגבוה משתי האפשרויות היה לפי יום ההענקה. אך במדיניות נקבע שמחיר המימוש לא יפחת ממחיר זה, ולא שזהו המחיר המחייב. בדירקטוריון נקסט ויז'ן מכהנים גם היו"ר חן גולן וסמנכ"ל הטכנולוגיות בוריס קיפניס, שותפיו של גרוסמן להובלת החברה.
מעבר לכך, בפרק במדיניות התגמול שעוסק בהקצאת התגמול ההוני נקבע כי "תגמול הוני מהווה תמריץ לנושאי המשרה להשיא את רווחי החברה בראייה ארוכת טווח ומסייע לשמר ולתמרץ את נושאי המשרה", ולא כי זהו תגמול על מאמץ מיוחד או תרומה יוצאת דופן. שכן, המדיניות מאפשרת הענקת תגמול מיוחד על כך בדיוק, במזומן ולא בתגמול הוני, כתגמול משתנה בנסיבות מיוחדות, ולצידו גם בהקצאת מענק בשיקול דעת. אך אלה מוגבלים בתקרות של 3 פעמים עלות השכר החודשי כל אחד, סכומים נמוכים בהרבה מאלו שנקסט ויז'ן מבקשת להעניק למנכ"ל.
נקסט ויז'ן היא חברה עם ביצועים מרשימים. הכנסותיה ב־2021, השנה שבה הונפקה, עמדו על 15 מיליון דולר, והן עלו ל־26 מיליון דולר ב־2022 ומשם זינקו ל־52 מיליון דולר ב־2023 ול־115 מיליון דולר ב־2024, עם תחזית ל־160 מיליון דולר ב־2025. זאת, כשהיא נהנית ברקע מהגאות בשוק הביטחוני ומהזינוק לביקושים למוצריה - פתרונות טכנולוגיים לייצוב צילום ותמונה לרחפנים ומזל"טים - בעקבות המלחמות המתמשכות באוקראינה ובישראל, ומהחרפת תפיסת האיום בארה"ב, אירופה ואסיה מצידן של רוסיה וסין. העלייה בהכנסות מתורגמת גם לשורה התחתונה, עם עלייה ברווח הנקי השנתי מ־5.7 מיליון דולר ב־2021 ועד 44 מיליון דולר רק בינואר-יוני 2025. בהתאם, שווייה זינק ממעט יותר מ־400 מיליון שקל בהנפקתה ב־2021 לשווי נוכחי של 13.7 מיליארד שקל והיא עתידה להיכנס בעדכון המדדים הקרוב למדד ת"א־35.
לאיפה נעלמו בעלי העניין?
אולם נראה כי ההצלחה אולי בלבלה מעט את שלושת המייסדים שמנהלים את החברה בהקשר לענייני השכר שלהם. מאז ההנפקה ביוני 2021, שלקראתה אישרה החברה את מדיניות התגמול שלה ואת תנאי התגמול של שלושת הבכירים לתקופה של חמש שנים, זוהי הפעם השלישית שבה היא מבקשת לאשר לאחד או יותר מהם שדרוג לתנאי התגמול תוך חריגה ממדיניות התגמול, ופעם שלישית ברציפות שבה היא מבקשת להקצות לגרוסמן אופציות במחיר מימוש זהה למחיר המניה או נמוך ממנו.
לא רק זאת, אלא שהדרך שבה היא הצליחה לאשר בפעמיים האחרונות את תנאי השכר והקצאת האופציות של גרוסמן מעוררת תהיות. שכן הקולות המכריעים בהצבעות על כך היו אלה של גולן וקיפניס, שותפיו של גרוסמן לניהול החברה. שניהם ביחד באפריל וגולן לבד באוגוסט. בעוד באישור באוגוסט החברה החשיבה את קיפניס כבעל עניין בהחלטה מפאת כפיפותו הרשמית כסמנכ"ל לגרוסמן המנכ"ל, בזימון לקראת האספה הקרובה נקסט ויז'ן סייגה כי "לאור הנסיבות הנוכחיות, החברה סבורה כי בשלב זה אין לקיפניס עניין אישי". זאת מבלי להסביר את השינוי בנסיבות. בכל מקרה, נראה שהחברה חוששת מהתנגדות של המוסדיים ומעוניינת לוודא כי חרף התנגדות זו יושג רוב לאישור ההחלטה.
מעבר לכך, עולה גם התהייה מדוע גולן אינו נחשב כבעל עניין אישי בהצבעות לאישור תנאי השכר של שני שותפיו, ולהפך. זאת לאור העובדה שבמרץ 2023, עת ביקשה לאשר הקצאת אופציות לשלושה, נקסט ויז'ן הבהירה בזימון לאספה כי היא "רואה בגולן, קיפניס וגרוסמן כבעלי עניין אישי בהתקשרויות המוצעות, כל אחד ביחס להתקשרויות הנוגעות לו באופן אישי ולאחרים", ושהיא "רואה בשלושתם כ'מחזיקים יחד' במניות החברה". מאז לא שונה נוסח ההצהרה, אף שלא חזר על עצמו. וגולן אף הסביר בריאיון ביולי כי "כבר 16 שנה אנחנו עובדים באותה המתכונת - בוריס סמנכ"ל הטכנולוגיה, אני היו"ר ומיכאל המנכ"ל. זו אותה השיטה שלפיה ניהלנו את החברה לכל אורך הדרך".
