בין מטח למטח, חגיגה ישראלית בבורסה
ההפצצות האמריקאיות הזניקו את הבורסה בתל אביב, שפורחת תחת אש. חברות הבנייה צפויות ליהנות מהשיקום, החברות הביטחוניות מיצו את העליות ומעל הכל שוררת ציפייה שהמלחמה תתקצר
ההפצצה האמריקאית בפורדו אתמול בלילה סידרה יום של חגיגה בבורסה בתל אביב. כשהמשקיעים התעוררו בבוקר לחדשות על ההפצצות, הם שלחו את בורסת תל אביב לגל עליות נוסף, נישאים על גלי האופטימיות שההצטרפות של ארה"ב למערכה תבטיח את הסרת האיום הקיומי האיראני מעל ישראל, ובמהירות. זאת משום שבקרב מנהלי השקעות רבים בשוק שוררת הערכה שמלחמת התשה בסופו של דבר תביא לשינוי בסנטימנט.
העליות החדות שנרשמו בתחילת היום התמתנו במעט במהלכו, וכך מדד הדגל המקומי, ת"א־35, סיים את יום המסחר בעלייה של 1.5%; המדד המייצג של הבורסה, ת"א־125, עלה ב־1.8%, ובלט מעל כולם מדד הבנייה, שהוסיף 5.2%, מתוך הערכה של המשקיעים שחברות הבנייה, בדגש על אלו שפועלות בתחום ההתחדשות העירונית, ייהנו מתנופה משמעותית בצבר הפרויקטים שלהם עם תום המלחמה. זאת, בשל הצורך לשקם כמות גדולה של מבנים ובשל העלייה בביקוש לממ"דים, נוכח העובדה שכשני שלישים מהבתים במרכז הארץ נטולי ממ"דים.
ציפייה לשיקום והרבה התחדשות עירונית
המניות שרשמו את התשואה הגבוהה ביותר היו קרסו נדל”ן ואאורה, שעלו 9.7% ו־9.5% בהתאמה. אזורים וישראל קנדה עלו ב־7.3% כל אחת ואפריקה מגורים ב־7.2%. העליות נבעו בעיקר מהתפיסה כי התמשכות המלחמה תביא לעלייה בהיקפי הפינוי־בינוי של החברות לצד הקלות שעשויות להינתן במתן אישורים לבנייה ממוגנת. גם מניית הבורסה עצמה זינקה 7.5%, לאחר שהיא פרסמה ביום חמישי בערב על כך שהיא פועלת למכור חלק מהותי מפעילותה – עריכת מדדים.
מחוץ למדד בלטה מניית קליל שטיפסה ב־16.7%. קליל היא ספקית חלונות אלומיניום, שאמורה ליהנות מגאות בענף הבנייה והשיפוצים שאמור לסחוף את ישראל לאחר המלחמה.
בין המניות החלשות במדד ת”א־125 אתמול היתה אל על, שירדה ב־4.15% בעקבות סגירת השמים המחודשת. מניית החברה הביטחונית נקסט ויז'ן, שמספקת מצלמות לרחפנים, נפלה ב־3.5%, העין השלישית שעוסקת בתחום דומה צללה ב־6.4%. על פי אורי תובל, יו"ר קרן אלמנדה קפיטל, "המניות הביטחוניות נהנו מעליות חדות, לעתים של עשרות ואף מאות אחוזים, מאז פרוץ המלחמה. התקיפה האמריקאית, ולפניה פתיחת המערכה הישראלית המוצלחת נגד איראן, מהוות אינדיקציה ברורה לכך שאנו מתקרבים לסיום הלחימה. המניות הביטחוניות שיקפו את ההכנסות החריגות של החברות הפועלות בתחום, שניזונו מהמלחמות באוקראינה וברוסיה ומהעימות הנרחב של ישראל. לאורך התקופה מניות אלו תפקדו למעשה כתעודת ביטוח בשוק ההון. כעת, כאשר מסתמנת יציאה ממעגל הלחימה וחוזה כלכלי חדש מתחיל להתגבש, נרשמת ירידה טבעית בשוויין - כהשלכה של צפי להכנסות נמוכות יותר והשלמת סייקל השקעה. המשקיעים מפנים את מבטם למניות המייצגות יציבות, שלום וצמיחה - דוגמת תחומי הפיננסים, הנדל"ן והתשתיות.
"בחלק מהמקרים הירידות מוצדקות - מניות שהתנפחו מעל ומעבר למצב העסקי של החברות. עם זאת, בחברות אחרות מדובר בהזדמנות אמיתית: המלחמות בעולם לא הסתיימו, והצורך של מדינות - בעיקר באירופה - להגדיל את ההשקעה בהגנה ובהצטיידות רק ילך ויגבר. ארצות הברית מאותתת כי לא תמשיך לשאת לבדה בנטל, ולא תספק יותר את אותם פתרונות ואמצעים כמו בעבר. לכן שוק היעד עבור החברות הביטחוניות יוסיף להיות משמעותי בשנים הקרובות".
למעשה, בשל העליות אתמול, רוב מדדי המניות (38 מתוך 55) שוב קבעו שיא חדש, וכשבוחנים את ביצועי הבורסה המקומית מתחילת השנה הרי שהיא מתייצבת בפסגת הבורסות בעולם. מדד ת"א־125 עלה מתחילת השנה ב־20.3% ובכך הוא השאיר אבק למדד הדגל האמריקאי S&P 500, שהשיא השנה 1.7% בלבד. הביצועים של הבורסה המקומית גבוהים גם משל בורסות אחרות שהניבו השנה תשואה גבוהה, כמו בורסת גרמניה, שם עלה המדד המרכזי DAX40 ב־16.6% מתחילת השנה. בהסתכלות רחבה יותר של חמש שנים, ת"א־125 הניב למשקיעים 103.5% בעוד מדד הדגל האמריקאי הניב 98%, ובכך הבורסה המקומית סגרה את הפער שנוצר מול המדד האמריקאי במהלך 2023 בשל ההפיכה המשטרית שקידמה ממשלת ישראל, ולאחר מכן בשל המלחמה שפרצה ב־7 באוקטובר.
המשקיעים חוזרים לישראל
הבורסה המקומית החלה לצבור תנופה בקיץ האחרון לאחר החיסול של בכיר החמאס איסמעיל הנייה בטהראן, ולאחר מכן מבצע הביפרים בלבנון וחיסול מזכ"ל חזבאללה חסן נסראללה, במה שאותת על השינוי הגיאו־פוליטי המתרקם. הציבור הישראלי כבר החל להגדיל חשיפה לישראל עוד בטרם החל הראלי הנוכחי, שנובע מהאופטימיות של המשקיעים נוכח הסרת האיום האיראני, ולו באופן עקיף. וזאת, על ידי העברת כספים בשוק הגמל (קופות גמל, קופות גמל להשקעה וקרנות השתלמות) לגופים מוסדיים (בתי השקעות וחברות ביטוח), שהחשיפה שלהם לישראל גדולה יותר בהשוואה לאחרים. היקף הנכסים בשוק הגמל עומד על 887 מיליארד שקל, נכון לסוף מאי.
כך, לפי נתוני רשות שוק ההון, בחודש מאי היקף הניודים נטו (כלומר, היקף הכספים שעברו בניכוי הכספים שהוצאו) שהועברו לבית ההשקעות אנליסט בתחום הגמל היה הגבוה ביותר והסתכם ב־1.28 מיליארד שקל, וזאת על רקע תשואת היתר שמציג בית ההשקעות. כך, קרן ההשתלמות במסלול הכללי של בית ההשקעות הניבה בשלוש השנים האחרונות תשואה של 28.3% לעומת ממוצע ענפי של 24%. אנליסט הוא גם המגייס הגדול מתחילת השנה, 7.1 מיליארד שקל, יותר מפי 2 מהמקום השני, בית ההשקעות מיטב, שגייס 3.1 מיליארד שקל נטו בגמל מתחילת השנה. אנליסט הוא בית השקעות בעל חשיפה גבוהה יחסית לשוק המקומי. כיום מנהל בית ההשקעות 64 מיליארד שקל, והוא השביעי בגודלו במונחי היקף נכסים. הצמיחה היא תולדה של הידוק הקשר עם סוכני הביטוח, ששיווקו אותו בקלות נוכח התשואות הגבוהות והעקביות.
ילין לפידות ממשיך להאמין בחו"ל
במקום השני בחודש מאי בתחום הגמל ניצב בית ההשקעות מור, שגייס 1.2 מיליארד שקל נטו, כמעט כמו אנליסט, וכעת הוא מנהל 84.1 מיליארד שקל. גם מור גמל ופנסיה מתאפיינת בחשיפה גבוהה לשוק המקומי. קרן ההשתלמות של מור במסלול הכללי מציגה את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת השנה - 4.6% לעומת ממוצע ענפי של 3.4%. חברת הגמל של מור הוקמה בתחילת העשור הנוכחי, והפכה לחברת הגמל הרביעית בגודלה במונחי היקף נכסים. מתחילת השנה היקף הניודים נטו למור גמל עומד על 2.9 מיליארד שקל. במקום השלישי בחודש מאי ניצבת חברת הגמל של בית ההשקעות מיטב, עם ניודים נטו של 600 מיליון שקל וניודים נטו של 3.1 מיליארד שקל מתחילת השנה.
מי שהפתיע לרעה במאי הוא בית ההשקעות ילין לפידות שאיבד למתחרים סכום נטו של 90 מיליון שקל, בעוד במהלך 2024 בית ההשקעות היה המגייס השני בגודלו עם ניודים נטו של 15.2 מיליארד שקל. ילין לפידות, שמנוהל על ידי דב ילין ויאיר לפידות, מעריך שהמלחמה של ישראל בגזרות השונות עשויה בסופו של דבר לפגוע בצמיחה של המדינה ולהשפיע על רווחי החברות, ולכן בית ההשקעות חשוף יותר מאחרים לשווקים בחו"ל. הדבר סייע לבית ההשקעות בשנים הקודמות לגייס כספים רבים, אך השנה הדבר עומד לו לרועץ, כשהוא גייס נטו 900 מיליון שקל בלבד השנה.
מי שממשיך לאבד כספים ולקוחות הוא אלטשולר שחם, שמחזיק בשליטה על חברת הגמל והפנסיה הגדולה בישראל במונחי היקפי נכסים, 128.2 מיליארד שקל. בחודש מאי הוא איבד למתחרים 2 מיליארד שקל נטו, כשמתחילת השנה הוא איבד 7 מיליארד שקל.
