בלעדי
הרווח הפוטנציאלי של יוסי כהן מהנפקת הפעילות של דוראל בארה"ב: 35 מיליון דולר
לכלכליסט נודע כי חברת האנרגיה המתחדשת נערכת להנפקת דוראל LLC במאי-יוני, ושואפת לגייס 400-500 מיליון דולר לפי שווי של לפחות 2 מיליארד דולר. ראש המוסד לשעבר יוסי כהן מכהן כדירקטור בחברה־הבת
דוראל מקדמת את הנפקת הפעילות שלה בארה"ב באחת הבורסות המקומיות, ולכלכליסט נודע כי נכון להיום, היא צפויה להתקיים בעוד מעט יותר מחצי שנה, במאי-יוני 2026. דוראל שואפת לבצע את ההנפקה של הפעילות, שמרוכזת בחברת דוראל LLC, לפי שווי של לפחות 2 מיליארד דולר ולגייס 400-500 מיליון דולר במסגרתה. כפי שנחשף בכלכליסט, דוראל, שמנוהלת על ידי יוני חנציס, כבר שכרה בנק השקעות לקידום המהלך, וכעת נודע כי ייתכן שג'יי.פי מורגן, הבנק הגדול בעולם, יוביל את ההנפקה.
אם ההנפקה תצא לפועל לפי השווי המדובר, אחד המרוויחים הגדולים יהיה ראש המוסד לשעבר יוסי כהן, שמכהן כדירקטור בדוראל LLC מאז ספטמבר 2021. במסגרת תנאי העסקתו, שאושרו באוגוסט 2021, הוא קיבל 37.4 אלף אופציות של החברה־הבת במחיר מימוש של 802 דולר למניה (כלומר, בהשקעה כוללת של 3 מיליון דולר מצד כהן), שמשקף שווי חברה של כמיליארד דולר. האופציות הבשילו באוגוסט 2023 וניתנות למימוש עד אוגוסט 2028. במועד הענקתן האופציות היו עשויות להביא את כהן להחזקה של עד 3% בדוראל LLC, אולם מאז ביצעה החברה גיוסי הון נוספים, ונכון למועד הדו"חות השנתיים האחרונים של דוראל, אלו של 2024 שפורסמו בסוף מרץ האחרון, האופציות יהוו 1.8% ממניות החברה לאחר מימושן.
את ההנפקה יובילו בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן וג'פריס, יחד עם סטיריוס. ככל שההנפקה תצא לפועל לפי 2 מיליארד דולר, כהן יוכל לרכוש תמורת 3 מיליון דולר מניות בשווי 36 מיליון דולר, או לקבל מזומן בגובה הרווח נטו (33 מיליון דולר), וכן הוא זכאי למענק של 2 מיליון דולר במקרה של הנפקה.
כלומר, הנפקת דוראל LLC לפי השווי המדובר תניב לו 35 מיליון דולר. פרט לכך, כהן מקבל שכר של 25 אלף דולר בחודש, שמשקפים עלות של 906 אלף שקל בשנה. כלומר, עד כה שולמו לו כמעט 3 מיליון שקל עבור כהונתו כדירקטור.
דוראל LLC חולשת על פורטפוליו בעל כושר הספק של 16 ג'יגה־ואט ו־4 ג'יגה־ואט אגירה, כאשר מתוך זה 480 מגה־ואט כבר מחוברים לרשת החשמל בארה"ב, 1.2 ג'יגה־ואט נמצאים בהקמה או לקראת הקמה, 2 ג'יגה־ואט בפיתוח מתקדם בשל ו־4.5 ג'יגה־ואט בפיתוח מתקדם. 340 מגה־ואט של אגירה נמצאים בשלב של פיתוח מתקדם בשל ועוד 2.15 ג'יגה־ואט בפיתוח מתקדם.
לפני שבועיים, במקביל לפרסום דו"חות הרבעון השלישי של דוראל, החברה הודיעה על עסקה שבמסגרתה הגדילה את החזקותיה בדוראל LLC ב־10% וכעת היא מחזיקה ב־36%, כאשר יש לה אופציה לרכוש עוד 4.9%. העסקה שיקפה לדוראל LLC שווי של 1.8—2 מיליארד דולר, ובאותו היום מניית דוראל קפצה ב־17.4%, ובכך סייעה לחברה להשלים זינוק של 132% השנה, ודוראל נסחרת סביב שווי שיא של 5.2 מיליארד שקל.
אתמול דיווחה דוראל על כך שהתקשרה בהסכמים לרכישת פאנלים סולאריים ב־650 מיליון דולר עבור שני פרויקטים של דוראל LLC — האחד במדינת ויסקונסין בשם ויסטה סטאנדס, שהספקו המוערך יעמוד על 1.45 ג'יגה־ואט, והשני הוא קולד קריק בטקסס, שהספקו המוערך עומד על 550 מגה־ואט ועל 340 מגה־ואט שעה באגירה. אספקת הפאנלים עתידה במהלך 2026 ו־2027. התמורה עבורם, כאמור 650 מיליון דולר, תועבר באופן הדרגתי בהתאם לאבני דרך באספקה. מדובר בשני פרויקטים שמצויים בשלב פיתוח מתקדם, ושצפויים בתוך שנה להגיע למוכנות להקמה, לסגירה פיננסית או לחתימה על תעריף מובטח בהפעלתם. אך עד כה האישורים הסופיים להקמתם טרם התקבלו. בסוף ספטמבר דוראל העריכה כי הפעלתם המסחרית תחל ב־2028 ושהם יניבו הכנסות שנתיות, במשותף, של כ־900 מיליון דולר. בכל הנוגע לפרויקט בטקסס, באוקטובר התקשרה דוראל על הסכם עם חברה קבלנית אמריקאית להקמתו בהיקף של 450 מיליון דולר, ועל הסכם למכירת 75% מהחשמל שיופק מהפאנלים הסולאריים בו (ללא רכיב האגירה) לחברת תקשורת אמריקאית בתמורה של 400 מיליון דולר למשך 12 שנים.
דוראל לא סיפקה מידע על אודות זהות ספק הפאנלים, אלא רק כי הוא ספק גלובלי שאותו הגדירה כ־Teir 1 (מהשורה הראשונה בתחום). זאת בדומה לאופן שבו הציגה את זהות הספק שעמו התקשרה באוגוסט אשתקד להספקת פאנלים לפרויקט אינדיאנה בעלות של 1.25 מיליארד שקל. בהסכם הנוכחי נקבע מנגנון להתאמת מחיר לטובת הספק במקרה של העלאת מכסים על ידי הממשל האמריקאי. מנגנון שמלמד על כך שספק הפאנלים אינו אמריקאי אלא זר.
בשבוע שעבר השלימה דוראל גיוס הון של 590 מיליון שקל שבו השתתפו גופים מוסדיים וקרנות גידור. בית ההשקעות מור הפך בה לבעל עניין לאחר שרכש מניות ברבע מיליארד שקל.
מדוראל נמסר כי "כפי שדווח, דוראל LLC בוחנת מגוון אפשרויות לגיוון וחיזוק מקורות ההון של החברה, כחלק מהמשך מימוש אסטרטגיית הצמיחה שלה והרחבת פעילותה. הבחינה נעשית באופן מסודר ושקול ובהתאם לנוהלי החברה ולתנאי השוק. ככל שיבשילו מהלכים רלבנטיים, דוראל תדווח על כך כנדרש".
