ירידה של 10% בשווקים עשויה לחתוך כ־20% מהרווח הכולל המצרפי של חברות הביטוח
מטבלאות הרגישות של חברות הביטוח עולה כי תיקון בשוק המניות יפחית 2.7 מיליארד שקל מהרווח הכולל שלהן. הפגיעה החדה ביותר צפויה במגדל ביטוח, שבולטת בפוליסות המשתתפות ברווחים. מנורה מבטחים, שמחזיקה קרן פנסיה גדולה, צפויה לפגיעה מצומצמת
מניות חברות הביטוח היו הלהיט של הבורסה בשנה האחרונה. כך, מדד ת"א־ביטוח נסק ב־12 החודשים האחרונים ב־153%, בעוד מדד ת"א־125 עלה "רק" ב־61%. העלייה במניות הביטוח נובעת בעיקר מהחשיפה המשמעותית שלהן לשוקי ההון. עליות בשווקים הפיננסיים מגדילות את ההכנסות מניהול נכסים, ובמקביל משפרות את תוצאות תיקי ההשקעות של חברות הביטוח. עם זאת, הנהלות חברות הביטוח מודעות היטב לכך שהחשיפה הגבוהה לשוקי ההון היא חרב פיפיות. בתקופות של גאות — כדוגמת השנתיים האחרונות — הרווחים מזנקים, אך בתקופות של תיקון או ירידות חדות בשוקי המניות, הרווחיות עלולה להיפגע באופן מהותי.
עונת הדו"חות השנתיים בענף הביטוח, שהסתיימה אתמול, המחישה פעם נוספת את מידת התלות הגבוהה של החברות בשוקי ההון. הרווח הכולל המצרפי של חמש החברות הגדולות הגיע ל־12.7 מיליארד שקל, וטבלאות הרגישות שמפרסמות החברות מלמדות כי ירידה של 10% בשוק המניות — ללא הבחנה בין השוק המקומי לגלובלי — תביא לפגיעה מצרפית של 2.7 מיליארד שקל ברווח הכולל — סכום השקול לכ־20% מהרווח הכולל המצרפי שהציגו ב־2025. הפגיעה החדה ביותר בתרחיש שכזה תהיה במגדל ביטוח, המחזיקה, בין היתר, בפוליסות משתתפות ברווחים, המוכרות לציבור כ"ביטוחי מנהלים", שבהן החברה גובה דמי ניהול משתנים התלויים בתשואות.
בתקופות של עליות בשווקים נגבות עמלות גבוהות יותר, ולהפך. הפגיעה המצומצמת ביותר תהיה במנורה מבטחים, שנהנית מהחזקתה בקרן הפנסיה הגדולה בישראל, המנהלת נכסים בהיקף של כ־240 מיליארד שקל, המאופיינים בפרופיל יציב יותר של הכנסות מדמי ניהול. בשנים האחרונות פועלות חברות הביטוח לצמצום התלות הישירה בביצועי שוק ההון.
כך, ב־2023 כלל ביטוח רכשה את חברת כרטיסי האשראי MAX בתמורה לכ־2.5 מיליארד שקל, לאחר מכן נרשם ניסיון מצד מנורה מבטחים לרכוש את ישראכרט, והראל השתתפה ברכישת כאל יחד עם ג'ורג' חורש. במקביל, הפניקס מפתחת זרוע אשראי באמצעות חברת גמא, בין היתר באמצעות מתן אשראי לנדל"ן. "אני לא חושב שחברות הביטוח רוצות להתנתק משוק ההון, אבל הן כן מבקשות לגוון את מקורות ההכנסה. בסוף גם תחום הביטוח יישאר תלוי במידה רבה בשוק ההון. חלק משמעותי מעליית השווי המרשימה של חברות הביטוח נובע מהעליות בשווקים, וברור שהן תלויות במה שיקרה בהם. אבל צריך להגיד שבשנים האחרונות נוצרה עליית שווי כלכלית אמיתית בחברות הביטוח, גם בזכות השיפור ברווחיות החיתומית", אמר לכלכליסט בכיר בענף.
