בלעדי
בנק לאומי נכנס כשותף בדלק ישראל וירכוש 20% לפי שווי של כמיליארד שקל
לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של הבנק, תזרים לחברת תחנות הדלק והקמעונאות 213 מיליון שקל לפי שווי של 850 מיליון שקל לפני הכסף; העסקה כוללת התחייבות של להב אל.אר ואורי מנצור, בעלי השליטה, להנפיק את דלק ישראל תוך ארבע שנים
פחות מחודש לאחר שדלק ישראל זכתה במכרז לרכישת HOT מובייל, בנק לאומי נכנס כשותף בחברת תחנות הדלק והקמעונאות. לכלכליסט נודע כי לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של הבנק, תרכוש 20% מדלק ישראל לפי שווי של כמיליארד שקל אחרי הכסף. לאומי פרטנרס תזרים לתוך החברה 213 מיליון שקל לפי שווי של 850 מיליון שקל, כך שלאחר השלמת העסקה השווי של דלק ישראל יעמוד על כ־1.1 מיליארד שקל. כיום, דלק ישראל מצויה בשליטת להב אל.אר הציבורית (39.6%) שבשליטת אבי לוי ושל חברת ב.ג.מ הפרטית (35.4%) של אורי מנצור; קבוצת דלק שבשליטת יצחק תשובה מחזיקה ביתרת המניות (25%). כל אחת מהן תדולל בהתאם.
הכניסה של בנק לאומי לדלק ישראל מתרחשת לאחר שבחודש שעבר, ב־19 בינואר, חתמה דלק ישראל על מזכר הבנות לרכישת חברת הסלולר HOT מובייל מידי קבוצת HOT, שבשליטת פטריק דרהי, תמורת 1.88 מיליארד שקל. דלק ישראל זכתה במכרז שניהל עבור דרהי בנק רוטשילד, שבו גברה על קבוצת מוסדיים שאותה הובילה לאומי פרטנרס, יחד עם גיל שרון, יו"ר בזק לשעבר, ובה היו חברות גם הראל ביטוח, מנורה מבטחים ביטוח ומור גמל ופנסיה. הקבוצה הציעה 1.8 מיליארד שקל עבור HOT מובייל, ולא הסכימה להעלות את המחיר על מנת לזכות במכרז, הגם שחלק מחברי הקבוצה סברו כי זהו הדבר הנכון לעשות. כך, בהשקעתה בדלק ישראל כעת, לאומי פרטנרס נכנסת ל־HOT מובייל בדלת האחורית.
כמו כן, הכסף שתזרים לאומי פרטנרס לדלק ישראל ישמש, בחלקו, למימון ההון העצמי הדרוש לחברה על מנת להוציא לפועל את עסקת HOT מובייל. בנוסף, הכניסה של בנק לאומי כשותף פיננסי אמורה לאפשר לדלק ישראל להרחיב את פעילותה ולייצר מנועי צמיחה נוספים. כיום, דלק ישראל מחזיקה ב־239 תחנות תדלוק, מה שהופך אותה לחברה השנייה בגודלה בענף, ו־207 חנויות נוחות שפועלות תחת המותג ג'ו דלק. כמו כן, היא בעלת השליטה (70%) בחברה שמחזיקה בזיכיון של רשת המזון המהיר האמריקאית ברגר קינג בישראל, וכן שותפה לשליטה (30%) בזאפה, רשת מועדוני ההופעות החיות, לצד הענקית הגרמנית איוונטים.
בנוסף, היא מחזיקה בבית חרושת לקפה, חברה לשיווק גז ובפעילות של מכירת דלק לאוניות ומטוסים, כולל לצה"ל. לחברה יש מחזור הכנסות של כ־5 מיליארד שקל בשנה (לא כולל בלו) ו־EBITDA (רווח תפעולי־תזרימי) כלכלית של כ־200 מיליון שקל, מה שמשקף מכפיל EBITDA של 6 בעסקה מול לאומי פרטנרס. זאת, לצד חוב פיננסי של 350 מיליון שקל. בלאומי פרטנרס, שמנוהלת בידי ויקטור וקרט, שגם הוביל את העסקה מטעמה, רואים בכניסה לדלק ישראל השקעה בחברה תזרימית ויציבה שיש לה פוטנציאל השבחה משמעותי. מטעם דלק ישראל הובילו את העסקה המנכ"ל יורם אייל והמשנה למנכ"ל קרן קופרמינץ.
במסגרת העסקה, התחייבו להב ומנצור, בעלי השליטה, להנפיק את דלק ישראל בבורסה בתוך ארבע שנים. במהלך 2021, בעיצומו של גל ההנפקות הגדול, נערכה דלק ישראל להנפקה (IPO) בבורסת ת"א לפי שווי של כמיליארד שקל, אולם נסוגה בשל תנאי השוק שהושפעו מעליית הריבית החל מאמצע 2022. הנפקה של דלק ישראל תאפשר ללאומי פרטרנס לממש את ההשקעה בשוק, אם תבחר בכך. במידה והנפקת החברה לא תתבצע לפי שווי שמשקף תשואה שנתית של 15% על ההשקעה של לאומי, דלק תפצה את הבנק כספית באופן שישלים את הפער. בנוסף, דלק ישראל התחייבה לחלק דיבידנד של לפחות 50% מהרווח הנקי מדי שנה, ולאומי פרטנרס תהיה זכאית לנציג אחד בדירקטוריון כל עוד היא מחזיקה ב־7% מהמניות.
להב ומנצור רכשו את השליטה בדלק ישראל מידי קבוצת דלק באוקטובר 2020, בעיצומו של משבר הקורונה שהכניס את קבוצת דלק לסחרור פיננסי, שאילץ אותה למכור נכסים. תשובה, שלו סנטימנטים מיוחדים לחברת תחנות הדלק, התעקש להישאר עם החזקה של 25% ולא למכור את כל המניות. העסקה בוצעה לפי שווי של 750 מיליון שקל. בסיכום אותה שנה הציגה דלק ישראל EBITDA כלכלית של 120 מיליון שקל. מאז, להב פיצלה את דלק ישראל לשתי חברות – דלק ישראל במתכונתה הנוכחית ודלק נכסים, שפועלת בתחומי הנדל"ן ונסחרת בבורסת ת"א לפי שווי של 894 מיליון שקל.
כלומר, השווי המצרפי של שתי החברות עומד על כ־1.9 מיליארד שקל – פי 2.5 מהשווי שלפיו להב ומנצור רכשו את השליטה בדלק ישראל. ה־EBITDA הכלכלית השנתית שמציגות שתי החברות כיום עומדת על 270 מיליון שקל – פי 2.3 מהשנה שבה נמכרה השליטה – כשהחלק של דלק ישראל עומד, כאמור, על 200 מיליון שקל. בנוסף, מאז הרכישה, דלק ישראל ודלק נכסים חילקו דיבידנדים של 425 מיליון שקל. כלומר, מנצור ולהב ביצעו בדיעבד את ההשקעה לפי שווי אפקטיבי של 325 מיליון שקל.
הצירוף של לאומי פרטנרס כשותפה בדלק ישראל הוא חלק מהאסטרטגיה של להב להכניס לחברות־הבנות שלה שותפים פיננסיים גדולים כצעד מקדים להנפקתן לאחר תהליך השבחה. כך, כפי שנחשף בכלכליסט בשבוע שעבר, חתמו להב ומזרחי טפחות אינווסט, זרוע ההשקעות הריאליות של בנק מזרחי טפחות, על עסקה שלפיה זרוע ההשקעות של הבנק תרכוש 15% מחברת איכות הסביבה מפעת שבשליטת להב לפי שווי של 660 מיליון שקל אחרי הכסף. במסגרת העסקה, שנחתם לגביה מזכר הבנות ושעוד כפופה לביצוע בדיקות נאותות וחתימה על הסכם מפורט, תזרים מזרחי טפחות אינווסט 100 מיליון שקל למפעת, ותוכל לרכוש בעתיד עוד 5% לפי שווי של עד 730 מיליון שקל.
להב נכנסה להשקעה במפעת ב־2022, אז השקיעה 64 מיליון שקל תמורת 65% מהמניות, לפי שווי חברה של 90 מיליון שקל לפני הכסף. בסמוך לרכישת השליטה על ידי להב, רכשה מפעת את חברת מצדר, הפועלת בתחום פינוי הפסולת, כך שהיקף ההשקעה הכולל בעסקה עמד על 125 מיליון שקל, ומזרחי טפחות אינווסט נכנסת כשותפה בחברה הממוזגת.
לאומי פרטנרס, הגדולה מבין זרועות ההשקעה של הבנקים, מבצעת מאז נובמבר האחרון, אז נכנס וקרט ללשכת המנכ"ל, עסקאות בקצב גבוה. בסה"כ, מאז נובמבר, לאומי פרטנרס חתמה או הוציאה לפועל עסקאות בהיקף של יותר מ־2 מיליארד שקל, בהון ובחוב. בין היתר ניתן למנות השקעה בהיקף כולל של 600 מיליון שקל, רובה (450 מיליון שקל) בחוב, בחברה פרטית של עופר ינאי, שדרכה הוא מחזיק בשליטה בנופר אנרגיה; העמדת חוב המיר של 60 מיליון שקל לקבוצת המסעדות נונו, ששימש אותה לרכישת המסעדה המקסיקנית טאקריה ב־35 מיליון שקל ו־50% מרשת ההמבורגרים התל אביבית GDB, לפי שווי של 65 מיליון; והשקעה של 145 מיליון שקל בחברת הנדל"ן יוסי אברהמי.
היקף העסקאות שעליהן חתם וקרט מאז נובמבר גבוה מהיקף העסקאות שבוצעו על ידי לאומי פרטנרס בכל 2025 לפני כן, וגבוה מהיקף העסקאות שביצעה זרוע ההשקעות הריאליות של לאומי ב־2024, שהיה 1.5 מיליארד שקל. נתוני לאומי פרטנרס נחשפים בצורה מדודה רק בדו"חות השנתיים של בנק לאומי, כך שהנתונים העדכניים ביותר מתייחסים לסיכום שנת 2024, ומהם עולה כי יתרת ההשקעות שלה, כלומר התיק, עמדה על 5.6 מיליארד שקל.
