בלעדי
אחרי שני אקזיטים בחודש: AP פרטנרס נערכת לגיוס 400 מיליון דולר לקרן שלישית
קרן הפרייבט אקוויטי מכרה את יתרת מניותיה בטופ גאם בחמישי, ולפני כן נפרדה מ־RP אופטיקל. החברות הניבו החזר של עד פי 4 על ההשקעה. שותף ב־AP פרטנרס: "רוצים חברות מחוץ לגוש דן"
התיאבון נפתח: כפי שנחשף בכלכליסט, קרן הפרייבט אקוויטי הישראלית AP פרטנרס נפרדה ביום חמישי מהשקעתה ביצרנית תוספי התזונה טופ גאם תוך שהיא מציגה תשואה של פי 4 על הכסף, ובכך השלימה אקזיט שני החודש, לאחר שמוקדם יותר, בתחילת החודש, סיימה את השקעתה בחברה הביטחונית RP אופטיקל, ממנה נפרדה תוך שהיא מציגה תשואה של פי 5 על ההשקעה. שתי ההשקעות ייצרו לה רווח מצרפי של 314.5 מיליון שקל בפרק זמן כולל של שש שנים.
כעת הקרן, שהוקמה על ידי חגי שטדלר, ישראל שליסר, אייל חברוני ושמואל וולודינגר (לשעבר שותף בכיר בפימי, קרן הפרייבט אקוויטי הגדולה בישראל), נערכת לגיוס של קרן שלישית במהלך 2026, ולכלכליסט נודע כי יעד הגיוס עומד על כ-400-350 מיליון דולר – עד פי 2 מהקרן השנייה שגוייסה ב-2022 ועד פי 4 מהקרן הראשונה שגוייסה עם הקמתה ב-2018.
הפורטפוליו של הקרן כולל כיום 14 חברות, עליהן נמנות יצרנית הנקניקים והמזון זוגלובק, חברת פיתוח הזרעים הרמוני סידס מנתיב העשרה, ואילסר – חברה שמגדלת פטריות כמהין ברמת הגולן. לפי ההערכות בשוק, הקרן עשויה לקדם את הנפקתן של חלק מחברות הפורטפוליו בשנה הקרובה, בהתאם למומנטום בשווקים.
AP פרטנרס הוקמה, כאמור, ב-2018, והיא מתמחה בהשקעה בחברות תעשייה קטנות ובינוניות, כשהיא שמה את הדגש על חברות מחוץ לגוש דן שאינן מתחום הטכנולוגיה. לפי שטדלר, אחד השותפים המייסדים בקרן, "הבנו שכולם מתמקדים בטכנולוגיה ובמרכז בארץ, אז הקרן שלנו חיפשה עולמות אחרים", ומוסיף: "לא תמצא אותנו עם ויסקי וסיגר. אני הולך עם מגפי בלנסטון, ג'ינס וטי-שירט. זו קרן של הצווארון הכחול".
לפי שטדלר, ההגדרות האלו של הקרן הן גם חלק מהסיבות לכך שהיא סיימה את השקעתה בטופ גאם בתוך חמש שנים בלבד, מהלך שזכה להרמת גבות בשוק ההון. לדבריו, "אנחנו מגדירים את עצמינו כקרן שמתמחה בחברות בגודל מסוים, כאלו שיש להן EBITDA של 70-30 מיליון שקל בשנה. ברגע שטופ גאם צמחה לחברה שמציגה נתונים גבוהים יותר, ועם שווי שוק של 1.7 מיליארד שקל, היא כבר בשלה להמשיך הלאה בלעדינו. בנוסף, ציידנו אותה בהנהלה מצוינת שתדע להמשיך קדימה. לקרן יש חיים משלה, וצריך לדעת מתי להעביר את השרביט. אנחנו לא מביאים רק כסף, אלא גם מסייעים לחולל שינוי ארגוני ולבנות תשתית ניהולית – הכרח עבור חברות שרוצות לגדול ולעבור לפעילות גם בשווקים בינלאומיים". בכך שטדלר מתכוון, בין היתר, למינוי של אייל שוחט, לשעבר מנכ"ל סודה-סטרים, למנכ"ל טופ גאם בדצמבר 2023, שהוביל את ההתרחבות שלה לפעילות בחו"ל, כשהחודש הצטרף אליו רביב צולר, לשעבר מנכ"ל ICL, כיו"ר פעיל.
עוד מספר שטדלר כי "יש לנו קשר מיוחד לטופ גאם. ליווינו את החברה במשך חמש שנים וזה היה כמו לזחול על חצץ. ב-7 באוקטובר 2023 היו לחברה נפגעים, ואף קיבלנו דיווח על מחבלים בתוך המפעל של החברה בשדרות. ובכל זאת היינו צריכים לשדר לעולם שהכול מתפקד. הבאנו עובדים מפונים כדי לפתוח חלק מהמפעל, ושבועיים לאחר מכן כבר היינו בתערוכה בינלאומית והסברנו את המצב הייחודי של החברה".
AP פרטנרס החלה להשקיע בטופ גאם ב-2020, כשההשקעה הראשונה נעשתה לפי שווי חברה של 120 מיליון שקל בלבד. היקף ההשקעה הכולל של הקרן בחברה עומד על 77 מיליון שקל, והיא החלה לממש את ההחזקות שלה בפברואר האחרון, כמעט 3.5 שנים לאחר שטופ גאם הפכה לחברה ציבורית באוגוסט 2021, אז היא גייסה כ-100 מיליון שקל לפי שווי חברה של 360 מיליון שקל לפני הכסף ושווי של 460 מיליון שקל אחריו. כאמור, כיום שווי השוק שלה עומד על 1.7 מיליארד שקל. כאמור, בפברואר האחרון מכרה AP פרטנרס מניות טופ גאם למוסדיים בכ-80 מיליון שקל. בהמשך, באוגוסט, מכרה מניות נוספות ב-50 מיליון שקל. המימושים הפחיתו את האחזקה של הקרן מ-25.4% ל-15.8% ולבסוף ל-10.2%. בחמישי מכרה את יתרת המניות תמורת 144 מיליון שקל, כאשר הרוכשת העיקרית היא אלטשולר שחם שרכשה מניות ב-100 מיליון שקל. המכרה הזו התבצעה לפי מחיר של 11.5 שקל למניה, הנחה של 15% על מחיר הנעילה ביום רביעי. מדובר על הנחה גבוהה יחסית משום שתנאי העסקה סוכמו כבר לפני כשבוע, ואז הדיסקאונט עמד על 6%. בכך השלימה הקרן מימושים בהיקף כולל של 274 מיליון שקל והרווח מההשקעה עומד על 197 מיליון שקל.
בתחילת החודש AP פרטנרס סיימה את השקעתה ביצרנית המערכות האופטיות והאלקטרו-אופטיות RP אופטיקל, שהונפקה בחודש מאי האחרון והפכה לאחת ההנפקות המוצלחות של השנה, כשעד למועד שבו AP פרטנרס מכרה את ההחזקות בחברה ב-8 בדצמבר המניה השלימה זינוק של כ-100% לשווי שוק של כ-1.3 מיליארד שקל (ומאז המשיכה לעלות). במועד זה הקרן מכרה לבית ההשקעות מיטב בעסקה מחוץ לבורסה את יתרת המניות שלה בחברה (5.06%) בתמורה ל-14 שקל למניה, דיסקאונט משמעותי של 25% על מחיר הסגירה ערב העסקה (18 שקל), ובתמורה כוללת של 52.5 מיליון שקל, כשגם במקרה הזה הדיסקאונט העמוק הוא תוצאה של פרק הזמן שחלף מאז שסוכמו תנאי העסקה ועד שהיא יצאה לפועל, פרק זמן שבמהלכו המניה המשיכה לעלות. AP פרטנרס נכנסה להשקעה ב-RP אופטיקל בדצמבר 2019, אז רכשה 50% מהחברה מידי המייסדים תמורת 29 מיליון שקל, בעסקה ששיקפה לחברה שווי של 58 מיליון שקל. בינואר 2024 הושלמה עסקה שבמסגרתה קרן ההשקעות מנור אוורגרין, שמוביל אבי אורטל, מנכ"ל לאומי פרטנס לשעבר, רכשה 40% מהחברה לפי שווי של 180 מיליון שקל. את עיקר המניות (30%) רכשה מנור אוורגרין מ-AP פרטנרס תמורת 21 מיליון שקל, ובכך הקרן ירדה להחזקה של 20%. בפברואר 2024 קבוצת ארקין השקיעה בחברה לפי שווי של 310 מיליון שקל ו-AP פרטנרס מכרה מניות ב-73 מיליון שקל וירדה להחזקה של 7%. בסוף מאי האחרון השלימה החברה הנפקה בבורסת ת"א לפי שווי של 575 מיליון שקל לפני הכסף ו-700 מיליון שקל אחריו, ו-AP פרטנרס נותרה עם 5.06% מהמניות שאותן מכרה מוקדם יותר החודש למיטב. היקף המכירות הכולל של המניות עומד על 146.5 מיליון שקל ואילו ההשקעה הראשונית של הקרן על 29 מיליון שקל. כלומר, מדובר ברווח של 117.5 מיליון שקל.
