גם בשנת ראלי במדדים, יש מי שרושמים תשואה שלילית של יותר מ־24%
התרסקות הדולר מול השקל מתחילת השנה ב־8.6%, ותשואת החסר של S&P 500 לעומת הגאות באחוזת בית, חותכות את שווי ההשקעות שהוסטו לקרנות חו"ל. הגרועות ביותר בקטגוריה מחקות מדדים שכוללים יצרניות שבבים. הקרן הטובה ביותר עוקבת אחרי מחיר הזהב, שמגדר את הדולר
לאורך השנים 2023 ו־2024, על רקע ההפיכה המשטרית ופתיחת המלחמה בעזה, ההעדפה הראשונית של משקיעים בשוק ההון היתה הפניה של חלק משמעותי מהנכסים להשקעה בחו"ל.
בשנים אלו מדד S&P 500 זינק ב־24% וב־23% בהתאמה, תשואות שאף תדלקו את תיאבון המשקיעים להעביר כספים לחו"ל, בעוד המדד המקביל של שוק המניות הישראלי, ת"א־125, עלה בסיכום באותן שנתיים ב־34% לעומת תשואה מצרפית של 53% במדד הדגל האמריקאי בתום אותן שנתיים.
בגלל הסטת הכספים לחו"ל, שיעור קרנות מניות חו"ל בתחילת השנה הגיע לשיא של 23.3% מכלל היקף הכספים שמנוהלים בקרנות. כלומר כמעט כל שקל רביעי בקרנות נאמנות, הענף העיקרי לניהול ההון של המעמד הבינוני, היה מצוי בקרנות שמנהלות מניות בחו"ל או עוקבות אחרי מדד חו"ל שניהלו כמעט 140 מיליארד שקל. לעומתה קטגוריית הקרנות מניות בארץ ניהלה 92 מיליארד שקל שמהווים 15.4% בלבד.
מתחילת השנה מתרחש תהליך הפוך. ת"א־125 נסק ב־28.7% בהובלת מניות הנדל"ן והפיננסים, תשואה שנובעת מהתפיסה כי המלחמה בעזה נכנסת לשלבי הסיום שלה וכי גם התקיפה באיראן לא הביאה לנזקים אדירים למשק המקומי כפי שניתן היה לחזות טרם הלחימה.
בארה"ב, לעומת זאת, מלחמת הסחר שמנהל נשיא ארה"ב דונלד טראמפ למול שותפות הסחר של המדינה מביאה לתנודתיות חדה ב־S&P 500, שעלה ב־6.4% בלבד מינואר. התהליכים הכלכליים בארה"ב והתאוששות השוק הישראלי גורמים גם לתהליך נוסף של התרסקות הדולר מול השקל, עד כה 8.6% מתחילת השנה, שמביאה לירידה חדה בשווי ההשקעות של המשקיעים מחוץ לישראל.
בעקבות מהלכים אלו, המשקיעים בקרנות הנאמנות לא איחרו להגיב. קרנות מניות בישראל מנהלות כיום 130 מיליארד שקל שמהווים 19.3% מהענף. זאת בעוד מניות חו"ל מנהלות 141 מיליארד שקל (20.5%). כלומר בינואר-יוני 2025, בחסות הראלי בשוק המניות המקומי, קרנות מניות בארץ מחקו כמעט את כל הפער שנפתח בין קרנות חו"ל לקרנות המקומיות במשך שנתיים.
בדיקה של קטגוריית קרנות חו"ל תגלה בנוסף גם עד כמה גדול הקושי של מנהלי הקרנות להציג תשואות טובות השנה. רוב הכספים שמושקעים בחו"ל בענף מושקעים דרך הקרנות העוקבות, או קרנות הסל - כאלו שעוקבות אחרי מדד מניות מחוץ לישראל באופן עיוור ומשתדלות להציג את תשואת המדד באופן הקרוב והעקבי ביותר. קרנות אלה מנהלות 130.3 מיליארד שקל.
מבין 287 הקרנות שעוקבות אחרי מדדים, 50 השיגו תשואה שלילית בעוד S&P 500 עלה ב־6.4% מתחילת השנה. מעבר לקרן אזוטרית יחסית שמשקיעה במדד מניות קאנביס (אי.בי.אי. מחקה Solactive North American Cannabis), שצללה 50%, הקרנות הרעות ביותר הן קרנות המחקות מדדים שכוללים מניות של יצרניות שבבים. כך, מור מחקה אינדקס יצרני ציוד לשבבים גלובלי ירדה ב־18.5%, ילין לפידות מחקה אינדקס שבבים גלובלי מבוסס נפלה ב־18.3% ואי.בי.אי. מחקה אינדקס מוליכים למחצה גלובלי EW מנוטרלת דולר נחלשה ב־17.8%.
גם שתי הקרנות העוקבות הגדולות בקטגוריה, קסם S&P 500 KTF והראל מחקה S&P 500, שמנהלות 4.2 מיליארד שקל ו־3.2 מיליארד שקל בהתאמה, ירדו ב־2.3% מתחילת השנה. MTF מחקה S&P 500 ירדה ב־2.56% מינואר ומנהלת 2.1 מיליארד שקל.
כאב הבטן שגורם טראמפ למשקיעים מתבטא גם בקרנות המחקות של S&P 500. כך, הראל מחקה S&P 500 הציגה פדיונות של 180 מיליון שקל בינואר-מאי, ואילו הקרן MTF מחקה S&P 500 רשמה פדיונות של 368 מיליון שקל בחמשת החודשים הראשונים של השנה.
מתוך 110 קרנות אקטיביות, 47 קרנות הציגו תשואה שלילית שמגיעה עד ל־25%. התשואה הממוצעת של הקטגוריה מתחילת השנה היא 2.4% (לעומת, כאמור, מדד S&P 500, שעלה דולרית ב־6.4%).
הקרן עם התשואה הרעה ביותר מבין הקרנות האקטיביות בקטגוריית מניות חו"ל היא איילון קנאביס שצללה ב־24.85% מתחילת השנה וכבר רושמת ירידה של כמעט 58% בשלוש השנים האחרונות. הקרן השנייה החלשה היא אי.בי.אי. ביוטכנולוגיה גלובלי שנפלה ב־12% מתחילת השנה ואיילון מניות צמיחה, השלישית בטבלת הצונחות, נפלה ב־11.9%. גם קרנות של הראל מציגות תשואה חלשה, אם כי בניגוד לשלוש הקרנות הרעות, הקרנות של הראל הן קרנות שמשקיעות במניות חו"ל ללא סקטור.
הראל חו"ל US נפלה ב־9.7% והראל מניות חו"ל איבדה 9.2%. שתי הקרנות הללו מנהלות יותר מ־100 מיליון שקל יחד - 16 מיליון שקל ו־86 מיליון שקל בהתאמה. הראל חו"ל היא אחת הקרנות הוותיקות בענף בעלת ותק של 35 שנה.
מבין הקרנות האקטיביות בקטגוריית מניות חו"ל הקרנות הגדולות מציגות תשואה חלשה מתחילת השנה. אלטשולר שחם S&P 500 שמנהלת 625 מיליון שקל ירדה ב־0.5%, וילין לפידות חו"ל (530 מיליון שקל) איבדה 1.23%. מיטב מניות ארה"ב השילה 3.73% מתחילת השנה ואנליסט טכנולוגיות חו"ל נחלשה ב־1.64%.
הקרן עם התשואה הטובה ביותר מתחילת השנה שמשקיעה במניות חו"ל היא הקרן קסם אקטיב זהב שעלתה ב־18.65%. הקרן משקיעה במניות של חברות שפועלות בתחום כריית הזהב או לחלופין בנכסים שהשווי שלהם צמוד למתכת הזהובה.
מחיר הזהב נע בכיוון ההפוך לכיוון הדולר והוא משמש כהשקעה לגידור של חוסכים מפני אינפלציה בשווקים מסביב לעולם, ובהתאם, מחיר אונקיית זהב זינק ב־29% מתחילת השנה - ל־3,355 דולר ובשלוש השנים האחרונות עלתה הקרן ב־67.7%.
