אחרי שנפגעה מהמלחמה, אלקטרה בונה על המטרו כמנוע צמיחה
ההכנסות של אלקטרה ב-2025 צמחו ב-13% ל-14 מיליארד שקל, אך התייקרות עלות הביצוע בקבלנות בישראל דרדרה את הרווח התפעולי ב-21% ואחריו הרווח הנקי נפל ב-25%; במלחמה הנוכחית אתרי העבודה פועלים אך קצב הביצוע ירד; הקבלנות בחו"ל ומגזר ההפעלה, שירות ואחזקה נהנו ב-2025 מצמיחה בהכנסות וברווחים
המלחמה המתמשכת בישראל מאז 7 באוקטובר 2023 ממשיכה להשפיע על פעילותה של אלקטרה, ומובילה לשחיקה ברווחיות למרות עלייה בהיקפי הפעילות. זאת כאשר השפעות המלחמה על פעילות הקבלנות שלה קיזזו מהשיפור שהשיגה אלקטרה בפעילות הקבלנות בחו"ל ומהצמיחה במגזר ההפעלה שירות ואחזקה. החברה סיימה את 2025 עם הכנסות של 14 מיליארד שקל, עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת. לצד זאת, הרווח התפעולי ירד ב-21% ל-349 מיליון שקל, והרווח הנקי הסתכם ב-168 מיליון שקל, ירידה של 25%. התוצאות השנתיות תואמות במידה רבה את ביצועיה ברבעון הרביעי, שבו ההכנסות צמחו ב-13% ל-3.7 מיליארד שקל, הרווח התפעולי ירד ב-14% ל-83 מיליון והרווח הנקי נפל ב-31% ל-34 מיליון שקל.
במגזר הקבלנות בישראל רשמה אלקטרה בשנה שעברה עלייה של 14% בהכנסות ל-6.7 מיליארד שקל, המהוות 48% מההכנסות. עם זאת, המגזר עבר מרווח תפעולי של 27 מיליון שקל ב-2024 להפסד תפעולי של 67 מיליון שקל ב-2025. ארבעה מתוך חמשת הרבעונים האחרונים, מהרבעון הרביעי של 2024 ועד לרבעון הרביעי של 2025, למעט הרבעון הראשון של 2025, הסתיימו בהפסד תפעולי מגזרי. לדברי המנכ"ל איתמר דויטשר, עלויות הביצוע בקבלנות בישראל עלו בלפחות 10%, שהם כ-800 מיליון שקל. החברה הצליחה לקזז את מרבית ההתייקרות אך לא את כולה. עיקר העלייה נרשמה בשכר עובדים, בין היתר בעקבות מעבר מהעסקת עובדים פלסטינים לעובדים זרים והתמשכות קצבי הביצוע. אלקטרה מנהלת מגעים עם מזמיני עבודות לקבלת פיצוי והתאמת הסכמים, אך ציינה כי אין ודאות לכך שתקבל את הפיצוי.
בנוגע להשפעות מבצע שאגת הארי ציין דויטשר כי "כל אתרי העבודה פעילים, אך למעלה מ-400 עובדים, בהם רבים מדרג הניהול הביצועי, נמצאים במילואים. עוד אמר דויטשר כי קיימת גם ירידה בהיקפי הביצוע, בעקבות הנסיבות. "בעבודות הקו הירוק הגענו כבר בפברואר לקצב ביצוע חודשי של 70 מיליון שקל, אבל ברור שהקצב ירד וצריך לראות מתי המלחמה תסתיים כדי להבין מה תהיה ההשפעה".
אלקטרה החלה בדצמבר 2023 בהקמת הקו הירוק של הרכבת הקלה בתל אביב בתמורה ל-2.7 מיליארד שקל. באוקטובר 2025 התקשרה עם המדינה בהסכם לתיקון מועדי ביצוע ולקבלת פיצוי של 690 מיליון שקל, על רקע קשיי ביצוע בשנתיים האחרונות. במבט קדימה ציין דויטשר את פרויקט המטרו כמנוע צמיחה משמעותי במגזר הקבלנות. "אנחנו מגיעים אליו עם יכולות מוכחות בתשתיות רכבתיות בזכות פרויקטים קודמים שביצענו ועם יכולות מנהור עצמאיות בתוך החברה", אמר. במסגרת ההיערכות למכרזים, רכשה אלקטרה במאי 2025 את השליטה בחברות התשתיות טר ארמה וטר ארמה תעשיות, בתמורה של 36 עד 50 מיליון שקל, בהתאם לביצועים עתידיים.
לעומת ההפסד התפעולי במגזר הקבלנות בישראל, מגזר ההפעלה, שירות ואחזקה הציג רווחיות תפעולית של 8% ב-2025 - הגבוהה מבין מגזרי הפעילות. הכנסות המגזר עלו ב-9% ל-3.4 מיליארד שקל, והרווח התפעולי עלה ב-6% ל-273 מיליון שקל. במגזר זה החברה מספקת שירותים בין היתר למשרד הביטחון, רפא"ל ואינטל.
גם פעילות הקבלנות בחו"ל הציגה שיפור: ההכנסות עלו ב-23% ל-2.45 מיליארד שקל והרווח התפעולי עלה ב-21% ל-57 מיליון שקל, בעיקר בעקבות הרחבת הפעילות בארה"ב. בתחילת 2025 רכשה אלקטרה את חברת העבודות המכניות P.J. Mechanical מניו יורק בתמורה ל-102 מיליון שקל. בנוסף, החברות הבנות שלה בניו יורק זכו בפרויקטים, בהם עבודות בהיקף של כ-200 מיליון שקל להקמת מגדל אשפוז חדש במרכז הרפואי סלואן ממוריאל מנהטן ופרויקטים נוספים בהיקף של 418 מיליון שקל.
עלות שכרו של המנכ"ל דויטשר עמדה ב-2025 על 15.2 מיליון שקל, מהם 4.5 מיליון שקל בתגמול מנייתי - חלק מחבילת אופציות שקיבל ב-2023 תוך שהחברה עקפה את התנגדות אספת בעלי המניות לכך. עלות התשלומים לבעלת השליטה אלקו, בדמי ניהול ומענקים, הסתכמה ב-7.7 מיליון שקל, כולל עבור שירותי היו"ר מיכאל זלקינד.
אלקטרה נסחרת בשווי שוק של 6.9 מיליארד שקל. מניית החברה עלתה ב-2.5% ב-12 החודשים האחרונים, לעומת עלייה של 67% במדד ת"א 125.
