כנס לידר הון פרטי
ברני קודי: "אנחנו לעולם לא מפסיקים להשקיע"
קודי, מנהל בכיר, ICG, קרן ניהול נכסים המתמחה באשראי פרטי גמיש, הציג את גישת ההשקעה ארוכת הטווח של החברה: "אנחנו לא ספקי הון, אבל גם לא מלווים טהורים. אנחנו נמצאים איפשהו באמצע"
"מאז 1989 אנו פועלים לפי אותה אסטרטגיה באופן עקבי, ומספקים למשקיעים שלנו תשואות ויחס החזר השקעה (DPI) יציבים", אמר ברני קודי, מנהל בכיר ב-ICG, קרן ניהול נכסים המתמחה באשראי פרטי גמיש. קודי הציג את גישת ההשקעה ארוכת הטווח של החברה בהרצאתו במסגרת כנס השווקים הפרטיים בישראל של לידר שוקי הון.
"במהות שלנו אנחנו ספקים של פתרונות הון", הסביר. "אנחנו לא ספקי הון, אבל גם לא מלווים טהורים. אנחנו נמצאים איפשהו באמצע". הוא הוסיף כי הקרן מספקת הון שלרוב מכנים אותו "הון נחות", כלומר כזה שיכול להגיע בצורת כלי השקעה שונים או מניות מועדפות. החברה גם לוקחת חלק בהשקעות הון משותפות לצד שותפיה, הוסיף קודי.
לדבריו, אחד מעמודי היסוד של האסטרטגיה הוא עבודה ישירה עם משפחות הבעלים ומייסדים, תוך שימוש במודל גמיש שמותאם למחזורי השוק. "אנחנו תומכים במשפחות ובצוותי הנהלה שמעוניינים להחזיק בנתח גדול יותר מהעסק שלהם", אמר. "המטרה היא לשתף פעולה עם אותה משפחה, מוסד או הנהלה, כדי לאפשר להם להגדיל את אחזקתם בחברה דרך מוצר פחות מדולל".
בסופו של דבר, הסביר, גישה זו מאפשרת ל-ICG להמשיך להשקיע גם בתקופות שקטות יותר. "היכולת שלנו להשקיע באמצעות מבנה ההון פירושה, למעשה, שאנחנו לעולם לא מפסיקים להשקיע", אמר. "ב־18 החודשים האחרונים השקענו מעל 6 מיליארד יורו, ולאורך אותה תקופה גם החזרנו למשקיעים סכום דומה של בין 5 ל־6 מיליארד יורו".
קודי תיאר כיצד אפילו בשנת 2009, על רקע המשבר הפיננסי העולמי, הצליחה ICG להמשיך להשקיע הון. "על ידי כך שסיפקנו חוב בכיר והון נחות לשוק שסבל ממחסור בנזילות", הוא אמר, החברה הצליחה "להיכנס לשוק ולספק הון בתשואות של סביבות 15%", וזאת מבלי לקחת סיכונים מיותרים. בהמשך כששוקי ההון התאוששו, "מצאנו את היחס הטוב ביותר בין סיכון לתשואה בעסקאות פרטיות ישירות עם משפחות וצוותי הנהלה".
לכן, הוסיף, היכולת לחזות את המגמות נובעת במהותה מהמבנה. "לא מדובר במדע טילים. הכול נובע מהאופן שבו אנחנו בונים את העסקאות. 75% מההון שלנו מושקעים בחובות עם מועד פירעון. התשואה הממוצעת על ההון שאנחנו משקיעים עומדת על כ־15%".
להערכתו, הסיבה שהם מצליחים להשיג תשואות כאלה "נובעת מכך שרוב העסקאות שלנו אינן בשוק הפתוח. אנחנו עובדים ישירות מול משפחות וצוותי הנהלה, ושם אנחנו מוצאים את יחס הסיכון לתשואה הטוב ביותר". לסיום הדגיש קודי כיצד האסטרטגיה הזו התרגמה באופן קבוע לתוצאות טובות עבור החברה והמשקיעים שלה. "ההפסד הממוצע הוא נמוך במיוחד", אמר.
