התעלומה סביב אונדס: מכמעט מחיקה מנאסד"ק ועד לגיוסים האדירים
כיצד חברה שרק לפני שנה עוד עמדה בפני איום של מחיקה מנאסד"ק עקב מחיר מניה נמוך מדי לאורך זמן ואשר מתנהלת לאורך שנים תחת הערת עסק חי, מזנקת לשווי שוק של 5 מיליארד דולר ומגייסת מיליארד דולר בהנפקת ענק; התשובה היא במסע רכישות של לא פחות מתשע חברות ישראליות שפועלות בשוק הביטחוני
קדחת של רכישות של חברות ישראליות, גיוסי הון של כמעט שני מיליארד דולר מגורמים עלומים ומינויים של בכירים מחברות ביטחוניות בישראל. כך ניתן לתאר את שנת 2025 עמוסת האירועים בחברה האמריקאית לכאורה בשם אונדס (ONDAS). כיצד חברה שרק לפני שנה עוד עמדה בפני איום של מחיקה מנאסד"ק עקב מחיר מניה נמוך מדי לאורך זמן ואשר מתנהלת לאורך שנים תחת הערת עסק חי, מזנקת לשווי שוק של 5 מיליארד דולר ומגייסת מיליארד דולר בהנפקת ענק שלא מביישת את חברות ההייטק המבטיחות ביותר?
מי שיתחיל להתעניין באונדס רק היום ימצא לכאורה חברה אמריקאית שגרתית שנסחרת בוול סטריט מאז 2018, פועלת בשוק הביטחוני ומנוהלת על ידי מנהלים אמריקאים שתמונותיהם מתנוססות באתר המסודר להפליא של החברה. רק שאם מתחילים לחפור קצת בהיסטוריה מתגלה תמונה שונה בתכלית שמעלה סימני שאלה רבים לגבי הסיפור האמיתי מאחורי "אונדס האמריקאית".
שנים עם הערת עסק חי
בסוף 2024 נמנתה אונדס על חברות מהספסלים האחוריים ביותר של וול סטריט. היא התנהלה שנים עם הערת עסק חי על רקע ירידה מתמשכת בהכנסות שצנחו ביותר מ־50% בין 2023 ל־2024 ועמדו על 7 מיליון דולר בלבד. לאורך תקופת חייה צברה החברה הפסדים עצומים ורק ב־2024 הפסידה 35 מיליון דולר שהצטרפו להפסד של 40 מיליון דולר ב־2023. מאז תחילת פעילותה היא צברה הפסדים של 236 מיליון דולר ובקופת המזומנים שלה נותרו כ־30 מיליון דולר בלבד בסוף 2024. מכאן מתחיל מפנה פנומנלי בתולדות אונדס שהיתה כפסע ממחיקה מנאסד"ק.
היא מתחילה לגייס הון על בסיס כמעט חודשי, תחילה בהיסוס, בסכומים חד ספרתיים באמצעות אג"ח להמרה ואז מקבלת יותר ויותר ביטחון עם גיוס של 48 מיליון דולר בהנפקת מניות ביוני 2025, עוד גיוס של 170 מיליון דולר באוגוסט, גיוס של 230 מיליון דולר נוספים בספטמבר ואם לא היה די בכך היא מגייסה 425 מיליון דולר נוספים כעבור חודש בלבד באוקטובר בסוף 2025, למרות שלא חל שיפור של ממש בביצועים העסקיים שלה. בסוף 2025 יתרות המזומנים של אונדס כבר עומדות על כ־800 מיליון דולר, לאחר שהיא גייסה 855 מיליון דולר לאורך השנה. אבל גם זה לא משביע את התאבון של המשקיעים למניות של חברת הפלא שמנייתה זינקה פי יותר מעשרה בינתיים, ובשבוע שעבר היא השלימה הנפקה גדולה גם בקנה מידה של וול סטריט: גיוס של מיליארד דולר. הגיוס נעשה ברובו מגוף מוסדי אחד, עוד עובדה תמוהה שאם מישהו ברשות ניירות ערך האמריקאית היה מתעניין בה, בוודאי היה רוצה לשאול שאלה בעניין.
במקביל, לאורך 2025 לא חלף חודש מבלי שאונדס דיווחה על מינוי של בכיר חדש, כאשר בפועל רוב המנהלים שתמונותיהם מתנוססות באתר החברה היום, מונו בתקופה זו. רוב המנהלים של אונדס מונו בשנתיים האחרונות, ומי שלא מגיע מהממסד הביטחוני מחזיק בקריירה בבתי השקעות לא גדולים. הדמות הוותיקה והקבועה ביותר הוא המנכ"ל ויו"ר האמריקאי אריק ברוק. חלק גדול מהמינויים שנעשו בשנה האחרונה הם של בכירים מהתעשייה הביטחונית הישראלית, בדגש על רפאל (ראו הרחבה מימין). אבל חלקם מגיעים גם מן הממסד הביטחוני האמריקאי. כמו כן על בסיס כמעט שבועי מודיעה אונדס על קבלת חוזים חדשים בתחומים ביטחוניים, בעיקר רחפנים. חוזים אלה מתחילים לבוא לידי ביטוי בהכנסות אונדס שהגיעו ל־10 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2025 והאחרון שדווח עד כה, כלומר יותר מהכנסותיה ב־2024 כולה. כעת יש לה צבר הזמנות של 20 מיליון דולר, אך מרשימה ככל שתהיה הצמיחה של אונדס, היא עדיין רחוקה מלהצדיק שווי של 5 מיליארד דולר וגיוסים של כמעט 2 מיליארד דולר בתוך שנה.
יצאה מסטארט־אפ ישראלי
כיצד קפצו ההכנסות של אונדס? התשובה היא במסע רכישות של לא פחות מתשע חברות ישראליות שפועלות בשוק הביטחוני. הרכישות בישראל אינן מקריות והקשר הישראלי של אונדס הוא הרבה יותר עמוק ממה שניתן לזהות ממבט ראשון. אונדס היא למעשה גלגול של חברת הסטארט־אפ הישראלית Full Spectrum שהקים מנשה שחר שכיהן בעבר בשורה של תפקידים בכירים בחברות ציוד תקשורת גדולות כגון נורטל וורלדקום. ב־2016 הנפיק שחר, שהיה סמנכ"ל הטכנולוגיות, את החברה שעסקה בפיתוח פתרונות תקשורת בנאסד"ק עם גיוס צנוע של 17 מיליון דולר. ב־2018, לאחר שלא נחלה הצלחה גדולה והתנהלה תחת הערת "עסק חי", התמזגה פול ספקטרום לתוך אונדס. עד 2023, כאשר עם פרוץ המלחמה בישראל החל גם בולמוס הרכישות הישראלי של אונדס, היא מכרה רק את המוצר של פול ספקטרום שהיה בדעיכה מתמשכת.
היום אונדס מחולקת לשתי פעילויות, כאשר אונדס נטוורקס היא הקטנה יותר ומבוססת על המוצר הוותיק של הסטארט־אפ הישראלי ומעסיקה כ־30 עובדים. הפעילות המהותית והמתפתחת שוב נמצאת בידיים ישראליות ומנוהלת על ידי אושרי לוגסי, לשעבר סמנכ"ל השיווק של רפאל. הפעילות הזאת נקראת OAS, היא מרכזת את כל המוצרים שנרכשו בתחום הרחפנים לשימושים צבאיים ואזרחיים, ושם יש כבר קרוב ל־100 עובדים. שחר משמש היום כסמנכ"ל הטכנולוגיות של אונדס נטוורקס וגיא סימפסון, מייסד משותף של פול ספקטרום, מכהן כסמנכ"ל התפעול של אונדס נטוורקס.
