הנפקת ענק של SK Hynix: תגייס 28 מיליארד דולר על גל הביקוש לשבבים
יצרנית שבבי הזיכרון הדרום קוריאנית תנפיק מניות בנאסד"ק באחת מהנפקות המניות הגדולות אי פעם. הכסף ישמש להקמת מפעלי שבבים חדשים ולהרחבת כושר הייצור, בעוד שהמשקיעים מהמרים שהביקוש לשבבי AI ימשיך להאיץ
יצרנית השבבים הדרום קוריאנית SK Hynix תשיק היום (ב') הנפקת ענק בארצות הברית, שבמסגרתה היא מבקשת לגייס כ-28 מיליארד דולר באמצעות רישום למסחר בנאסד"ק. לפי מסמכים שהוגשו לרשויות, החברה תמכור 17.79 מיליון מניות חדשות באמצעות תעודות פיקדון אמריקאיות (ADR), במהלך שנועד להרחיב את בסיס המשקיעים שלה ולהקל על משקיעים אמריקאים להיחשף לאחת המרוויחות הגדולות ממהפכת הבינה המלאכותית.
טווח המחירים של ההנפקה צפוי להתפרסם בהמשך היום, כשהוא יתבסס על מחיר מניית החברה בבורסה בסיאול. המחיר הסופי ייקבע ביום חמישי, והמסחר במניות צפוי להתחיל כבר ביום שישי. המהלך מגיע לאחר זינוק חד במניית SK Hynix, שעלתה בכ-273% מתחילת השנה על רקע הביקוש האדיר למניות הקשורות לבינה מלאכותית. SK Hynix הפכה בשנתיים האחרונות לאחת הנהנות המרכזיות מהמרוץ העולמי לפיתוח מערכות בינה מלאכותית, בזכות מעמדה כמובילה בתחום שבבי הזיכרון המתקדמים מסוג HBM) High Bandwidth Memory). שבבים אלה הם רכיב קריטי במאיצי הבינה המלאכותית של חברות כמו אנבידיה וגוגל, והביקוש אליהם זינק עם התרחבות השימוש במודלי AI גדולים ובמרכזי נתונים.
החברה הצליחה לנצל את הגאות בשוק טוב יותר ממתחרותיה המרכזיות, סמסונג אלקטרוניקס ומיקרון האמריקאית, והפכה לאחת מספקיות השבבים החשובות ביותר עבור תעשיית ה-AI. בעקבות זאת, משקיעים רבים רואים בה אחת הנהנות הישירות ביותר מההשקעות העצומות שמבצעות חברות הטכנולוגיה בתשתיות מחשוב מתקדמות.
"זו הרבה יותר מאשר עסקה שנועדה לייצר נזילות", אמר דייב מאצה, מנכ"ל חברת Roundhill Investments מניו יורק, המנהלת קרן סל המתמקדת ביצרניות שבבי DRAM. "SK Hynix הייתה אחת החברות החשובות בעולם שרוב המוסדות בארצות הברית פשוט לא יכלו להחזיק בה בקלות". לדבריו, "הרישום למסחר מסיר את 'הנחת הנגישות' של המניה, ולא 'הנחת איכות'."
גם סטיב סוסניק, האסטרטג הראשי של Interactive Brokers, סבור שהמהלך ישנה את מבנה המשקיעים בחברה. "הרישום החדש יקל על Hynix, הזקוקה להון, לגשת ישירות לקבוצה חדשה של משקיעים המחפשים מניות בעלות מומנטום", אמר. לדבריו, עיקר הנהנים יהיו משקיעים פרטיים ומוסדות קטנים, שכן הגופים המוסדיים הגדולים כבר מצאו לאורך השנים דרכים להיחשף למניה גם ללא רישום אמריקאי.
בחברה מסרו כי כספי ההנפקה יופנו להרחבת יכולות הייצור, ובהן הקמת מפעלי שבבים חדשים בדרום קוריאה ורכישת ציוד ייצור מתקדם, כולל מערכות ליתוגרפיה בטכנולוגיית EUV מתוצרת החברה ההולנדית ASML. ציוד זה נחשב לחיוני לייצור שבבים מתקדמים, והביקוש אליו גובר ככל שתעשיית המוליכים למחצה עוברת לדורות ייצור מתקדמים יותר.
במקביל למהלך של SK Hynix, ממשלת דרום קוריאה מנסה לבסס את מעמדה של המדינה כמעצמת שבבים עולמית. בשבוע שעבר חשפה הממשלה תוכנית השקעות רחבת היקף בהיקף של כ-576 מיליארד דולר, שתתמקד בהקמת מרכז תעשייתי חדש למוליכים למחצה ולבינה מלאכותית בדרום-מערב המדינה. הממשלה הודיעה כי SK Hynix וסמסונג אלקטרוניקס יהיו חברות העוגן של התוכנית.
גם נשיא דרום קוריאה, לי ג'ה-מיונג, הבהיר השבוע את חשיבות הנושא והורה לבכירי הממשלה לזרז את קידום הפרויקטים שעליהם הוכרז. לדבריו, עיכובים במתן היתרים, בהפקעת קרקעות ובהבטחת אספקת חשמל ומים עלולים לפגוע ביכולתה של דרום קוריאה לשמור על מעמדה בחזית תעשיית השבבים העולמית.
לצד ההתלהבות מהענף, יש גם מי שמזהירים כי מחזור הצמיחה בשוק הזיכרונות עשוי להתקרב לשלב בוגר יותר. בשבועות האחרונים נרשמה תנודתיות במניות יצרניות השבבים, על רקע חששות שהעלייה החדה במחירי שבבי הזיכרון עלולה לייקר את עלויות הקמת תשתיות הבינה המלאכותית, ואף להשפיע על שוקי הסמארטפונים והמחשבים האישיים. "אנו מצפים לשיפור בנגישות למניה, אך עיתוי מחזור העסקים בענף הזיכרון חשוב לא פחות", אמר סונדיפ גנטורי, מנהל ההשקעות הראשי למניות ב-Standard Chartered. "להערכתנו, מחזור הזיכרון כבר עבר את שלביו הראשונים וכעת נמצא בשלב האמצעי."
אנליסטים מעריכים כי הרישום בנאסד"ק יסלול את הדרך לצירופה של SK Hynix למדד השבבים של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index), אחד המדדים המרכזיים בענף. צעד כזה עשוי להגדיל משמעותית את היקף ההשקעות הפסיביות במניה מצד קרנות סל ומנהלי מדדים. בנוסף, הם סבורים כי הנגישות הגבוהה יותר למשקיעים אמריקאים עשויה לצמצם את פערי השווי בין SK Hynix לבין מיקרון, המתחרה האמריקאית הקטנה ממנה. גם בנק HSBC הביע לאחרונה אמון בפוטנציאל החברה, כשהעלה את הערכת השווי שלה באמצעות העלאת מכפיל ההון שבו הוא משתמש מ-2.8 ל-3.4. בבנק הסבירו כי המהלך משקף "צעדים פרו-אקטיביים יותר לטובת בעלי המניות ושיפור הנגישות למשקיעים גלובליים" – שני גורמים שצפויים לקבל חיזוק משמעותי עם השלמת הרישום למסחר בארצות הברית.
