ההוצאה על AI בארה"ב - יותר מכל תשתית הרכבת והחשמל יחד
נקודות עיקריות.כלכליסט AI
- ההשקעה בתשתיות בינה מלאכותית בארצות הברית צפויה להסתכם ב-10.3 טריליון דולר עד שנת 2032, היקף חסר תקדים שעוקף את ההשקעות ההיסטוריות במסילות רכבת וחשמל גם יחד.
- פרויקט הבנייה המסיבי של מרכזי נתונים מחולל שינויים מבניים בכלכלה האמריקאית, הכוללים יצירת מאות אלפי משרות בשכר גבוה לצד עלייה חדה במחירי החשמל, הקרקעות והריביות לטווח ארוך.
- קיימת דאגה מפני סיכונים פיננסיים מערכתיים בשל הסתמכות יתר על מספר מצומצם של חברות טכנולוגיה גדולות, המממנות את הקמת התשתיות באמצעות גיוס חובות שחלקם אינם שקופים לציבור.
ההשקעה ב־AI נמצאת בדרכה להיות ההשקעה הגדולה ביותר בתשתיות בהיסטוריה של ארצות הברית, בהיקף שיעקוף את ההוצאות על תעלות, מסילות רכבת ורשתות חשמל ביחד, כך דווח ב”וול סטריט ג'ורנל”. לפי מחקר חדש שערך הכלכלן סטין ון ניוורבורג ופורסם על ידי מכון ברוקינגס, כלל ההשקעה בדאטה סנטרס ותשתיות AI נלוות יעמוד על 10.3 טריליון דולר בשנים 2025 עד 2032 — סכום שבממוצע שנתי מייצג 3.6% מהתמ"ג האמריקאי. ההשקעות ב־AI בארה”ב יעמדו, לפי ההערכות בגולדמן זאקס, על 1.9% מהתמ"ג ב־2026.
זו הפעם הראשונה בהיסטוריה שהכלכלה האמריקאית נסמכת בשיעור כה גבוה מהתמ”ג על תעשייה אחת בלבד. בהתאם, ההשקעה העצומה משנה כמעט כל היבט בכלכלה, לעתים לטובה ולעתים לרעה. כך מצד אחד נוצרות מאות אלפי משרות חדשות ומוכתרים מיליארדרים חדשים, אך מהצד השני התלות הגדולה ב־AI טומנת בחובה לא מעט סיכונים רוחביים במקרה של האטה.
אחת הסיבות לסיכונים המוגברים היא שחלק ניכר מההשקעות הגדולות מבוצע על ידי מספר מצומצם בלבד של חברות, אלו שזכו לכינוי “הייפרסקיילרס” (Hyperscalers), ובהן מיקרוסופט, מטא, אלפבית, אורקל ואמזון. לפי הערכות של חברת המחקר FactSet, חמש החברות הללו יוציאו 4.2 טריליון דולר בארבע שנים, עד סוף 2029, כששיעור גדל והולך מסכום זה ימומן על ידי חובות. פירוש הדבר כי המערכת הפיננסית נמצאת בסיכון גבוה למקרה של שינוי במגמה. לפי ון ניוורבורג, חברות טכנולוגיה נוהגות להשתמש בישויות שאינן נכללות במאזן שלהן כדי ללוות כסף מבנקים ומחברות אשראי פרטיות, ועסקאות כאלה לרוב אינן מחייבות דיווח ציבורי נרחב.
לדבריו, הנוהג הזה מקשה להעריך את היקף הסיכונים הפיננסיים. אך אם הבינה המלאכותית לא תניב הכנסות בהיקף שיספיק לכסות את החוב שגויס לצורך הקמת הדאטה סנטרס, ההשלכות עלולות להתפשט ברחבי המערכת הפיננסית. בנוסף לכך, הדאטה סנטרס תופסים נתח הולך וגדל של כוח העבודה ושל משאבי החשמל המוגבלים, ובכך מייקרים את העלויות עבור עסקים אחרים. כך, למשל, הבנק הפדרלי של ריצ'מונד דיווח לאחרונה כי הבנייה של מרכזי נתונים מכבידה על היצע העובדים באזור שבתחום פעילותו. במקומות רבים הדאטה סנטרס גם דוחפים כלפי מעלה את מחירי הקרקעות, ודוחקים החוצה תעשייה יצרנית.
יו"ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, ציין גם הוא את ההלוואות של חברות ההייפרסקיילר כאחת הסיבות לעלייה בריביות ארוכות הטווח, מה שהפך את רכישת הדירות לפחות נגישה עבור מיליוני אמריקאים. באזורים שבהם פועלים מרכזי נתונים רבים, חשבונות החשמל זינקו.
בצד החיובי, הבנייה המסיבית של דאטה סנטרס עוזרת לפצות על השלכות ה־AI בכל הקשור לעובדים. לפי הערכות שפרסמו בלינקדאין, ה־AI אחראית ליצירת יותר מ־750 אלף משרות חדשות בארצות הברית בשנים 2026-2023. המשרות הללו מציעות גם שכר גבוה יחסית. השכר החציוני למשרות הקשורות ל־AI המוצעות בפלטפורמה של לינקדאין עומד על 180 אלף דולר בשנה לעומת 80 אלף דולר לשאר המשרות. "זה אחד החלקים החזקים ביותר בשוק עבודה איטי", אמר קורי קנטנגה מלינקדאין אמריקה.
באזור וושינגטון הבירה עלה בשנים האחרונות מספר החשמלאים הרשומים באיגוד מ־9,000 ל־17,500. כמו כן, הזינוק במניות הקשורות ל־AI הוביל לעלייה עצומה בעושר שמוחזק באמצעות שוק המניות. ברבעון השני הסתכמו החזקות שוק המניות ב־63 טריליון דולר, כמעט כפול מהסכום בסוף 2022.
