מיליארדים למאסק, משכורות עתק לעובדים: המספרים שמסתתרים בתשקיף אנתרופיק
נקודות עיקריות.כלכליסט AI
- חברת אנתרופיק עדכנה את תשקיף ההנפקה שלה ודיווחה על הכנסות של 33.24 מיליארד דולר לצד הפסד נקי של 104.04 מיליארד דולר.
- החברה מתכננת להשקיע כ-895 מיליארד דולר בתשתיות בינה מלאכותית, הכוללים חוזי עתק עם חברת SpaceX לצורך גישה לכוח מחשוב.
- עלות השכר הממוצעת לעובד בחברה עומדת על כ-107 אלף דולר בחודש, בעוד שווי ההנפקה המבוקש מוערך ב-1.5 טריליון דולר.
אנתרופיק דוהרת להנפקה, ועדכנה אתמול (ב') את התשקיף שלה עם נתונים לרבעון השלישי של 2026. בין השאר, דיווחה חברת ה-AI על זינוק של 1,200% בהכנסות בתשעת החודשים הראשונים של השנה בהשוואה ל-2025, עם הכנסות של 33.24 מיליארד דולר, ועלייה של 314% בהפסד הנקי ל-104.04 מיליארד דולר. אבל התשקיף, ותגובות השוק אליו, כוללים מספרים מסקרנים נוספים. הנה חמישה מהבולטים שבהם.
895.4 מיליארד דולר. זה הסכום שאנתרופיק צפויה להשקיע בתשתיות AI בשנים הקרובות, בדמות התחייבות רכישה והסכמי חכירה חתומים לכוח מחשוב ותשתיות פיסיות. מדובר בערך במחצית מהשווי הצפוי לה בהנפקה, שיכול עוד לגדול אם צרכי החברה יחייבו זאת. מתוך סכום זה, 447.5 מיליארד דולר יושקעו עד סוף 2030. כבר עכשיו משקיעה החברה סכומים ניכרים במחשוב, וברבעון השלישי השקעותיה בתשתיות AI זינקו ב-77% ל-9.9 מיליארד דולר, כאשר דאטה-סנטרים ריכזו 58% מהוצאות החברה לעומת 48% ברבעון המקביל.
3 מיליארד דולר בחודש. הסכום שמשלמת אנתרופיק ל-SpaceX של אלון מאסק בדמות חוזה קצר טווח לגישה לכוח המחשוב בדאטה-סנטרים של החברה. מדובר בחוזה אחד מתוך כמה חוזים שאנתרופיק נאלצה לחתום עליהם על מנת להגדיל באופן מיידי את כוח המחשוב שזמין לה, בזמן שהיא משקיעה ובונה תשתיות AI (בין אם במודל של בעלות ישירה, ובין אם במודל של חכירה ארוכת-טווח או שותפות). חוזים אלו מייצרים פגיעה משמעותית ברווח התפעולי של החברה, שתמותן רק אחרי השלמה משמעותית של בניית תשתיות ה-AI שלה.
106.92 אלף דולר בחודש. עלות השכר הממוצעת של עובד אנתרופיק. חבילות השכר הבלתי-סבירות בעבור מומחי AI שחברות כמו אנתרופיק, מטא ו-OpenAI מציעות לעובדים הן כבר עובדה ידועה. בשנים האחרונות, הקרבות על הכישרונות הבולטים הביאו לחבילות שכר, מניות והטבות שנתיות בהיקפים של שבע ספרות. בספטמבר, עזב את מטא חוקר שגויס לחברה עם חבילת שכר שנתית של יותר ממיליארד דולר, אחרי שנה בלבד בתפקיד.
התשקיף המעודכן של אנתרופיק מראה שלא מדובר באנומליה או במגמה חולפת. לפי הנתונים, הוצאות השכר של החברה עמדו ברבעון השלישי על 1.7 מיליארד דולר בעבור 5,300 עובדים. בתחשיב פשוט, מדובר על כ-320.75 אלף לעובד ברבעון, ו-106.92 אלף לעובד בחודש. אין זה הכרח שכל, או אפילו חלק ניכר, מעובדי אנתרופיק מיליונרים. מכיוון שמדובר בממוצע, ייתכן שכמה עובדים עם שכר גבוהה במיוחד מעלים את הנתון משמעותית. עם זאת, אפשר להניח שאף עובד באנתרופיק לא רעב ללחם.
34.37 מיליון דולר. חבילת השכר, המניות והתשלומים האחרים שקיבלו במשותף ממייסדי וראשי אנתרופיק, דריו ודניאלה אמודיי, ב-2025. משתלם לעמוד בראש חברה מדוברת, מסתבר. המשכורת של השניים אמנם "צנועה" – 654.17 אלף דולר בשנה כל אחד – אבל לכך נוספו מניות בשווי 9.26 מיליון דולר כל אחד, בתוספת אופציות בסך 4.03 מיליון דולר לכל אחד מהם. המקום היחיד שבו נבדלים בני הזוג הוא בסעיף "פיצויים אחרים", שם הועברו לדריו 4.01 מיליון דולר ולדניאלה רק 2.46 מיליון דולר.
מה מסתתר בסעיף זה? ההוצאה המשמעותית ביותר היא אבטחה (2.75 מיליון דולר לדריו, 1.29 מיליון דולר לדניאלה). בנוסף, שילמה אנתרופיק לכל אחד מהם 1.15 מיליון דולר בגין ההפרש בין מחיר הרכישה למחיר השוק של מניות שנרכשו מחדש מבני הזוג. דריו גם קיבל החזרים בסך 97.1 אלף דולר על "טיסות פרטיות לשימוש אישי כפי שמחייבות דרישות האבטחה" שלו, כולל עלות הנסיעה של אורחים שהתלוו אליו.
1.5 טריליון דולר. המספר החשוב ביותר כלל לא מופיע בתשקיף. מדובר בשווי שלפיו משקיעים מבקשים מאנתרופיק להנפיק, לפי דיווחים של הוול סטריט ג'ורנל ורויטרס. בחודשים האחרונים דווח מספר פעמים שהחברה מכוונת להנפקה לפי שווי של 2 טריליון דולר, ולעבור את SpaceX כהנפקה הגדולה בהיסטוריה. ואולם, בימים האחרונים כמה משקיעים מוסדיים אמרו לחברה וליועציה ששווי ההנפקה צריך לעמוד על 1.6-1.5 טריליון דולר. זאת, על רקע השוק הנפיץ, החששות הגוברים מחשיפה מוגברת למניות AI ותגובת הנגד בארה"ב להקמת הדאטה-סנטרים המואצת. הסוגיה האחרונה משחקת תפקיד משמעותי בבחירות אמצע הקדנציה בארה"ב היום. תוצאותיהן יכולות לאותת על יחס הממשל להשקעה בתשתיות AI בשנתיים הקרובות, ואולי גם להשפיע על תמחור ההנפקה של אנתרופיק.
