פאוול: "מחירי הנפט ידחפו את האינפלציה - אמשיך לכהן כיו"ר הפד עד לאישור המינוי של וורש"
הבנק המרכזי בארה"ב הותיר את הריבית ללא שינוי, על 3.75%, בהתאם לתחזיות; במסיבת העיתונאים אמר היו"ר פאוול כי ימשיך לשמש בתפקיד אם הקונגרס לא יאשר את מינוי מחליפו וורש עד לתום כהונתו, ב15 במאי; עוד ציין: "ההשפעה הכוללת של הזעזוע במחירי הנפט תהיה לחץ כלפי מטה על הצריכה והתעסוקה ולחץ כלפי מעלה על האינפלציה"
הבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב, הותיר את הריבית ברמה של 3.75%, בהתאם לציפיות השוק. זוהי הפעם השנייה ברציפות שבה החליט הפד לשמור על הריבית ללא שינוי, לאחר שלוש הפחתות רצופות שנרשמו בסוף 2025, כשהאחרונה שבהן בדצמבר. בדומה לפגישות הקודמות של חברי ועדת השוק הפתוח של הפד (FOMC), גם הפעם ההחלטה לא התקבלה פה אחד. 11 מחברי הוועדה תמכו בהשארת הריבית ללא שינוי, בעוד המושל סטיבן מירן התנגד והצביע בעד הפחתה של רבע אחוז. המושל כריסטופר וולר, שהצטרף למירן בינואר בתמיכה בהפחתה, הצביע הפעם בעד השארת הריבית ללא שינוי.
ההחלטה התקבלה על רקע חוסר ודאות בשווקים, בין היתר בשל המלחמה במזרח התיכון שמובילה לתנודתיות חדה במחירי האנרגיה ועשויה להשפיע על קצב האינפלציה בחודשים הקרובים. בהודעה שהתלוותה להחלטה ציינה הוועדה כי "השלכות ההתפתחויות במזרח התיכון על כלכלת ארה"ב אינן ודאיות" - ניסוח שלא הופיע בהחלטה בינואר. במקביל, הודעת הריבית הציגה טון זהיר יותר, עם הדגשה של עלייה באי הוודאות וחולשה מסוימת בשוק העבודה. בעוד שבינואר נכתב כי שוק העבודה "הראה סימני יציבות", הפעם צוין כי הוא "הראה שינויים קלים בחודשים האחרונים".
במסיבת העיתונאים התייחס יו"ר הפד להשפעות האפשריות של המלחמה - ובאופןן ספציפי העליות במחירי הנפט - על רמות המחירים. "על פי הנתונים ציפיות האינפלציה לטווח הקצר עלו בשבועות האחרונים, ככל הנראה על רקע העלייה החדה במחירי הנפט שנגרמה מהשיבושים באספקה במזרח התיכון", אמר פאוול, שהוסיף: "בטווח הקצר, מחירי אנרגיה גבוהים יותר ידחפו את האינפלציה כלפי מעלה, אך מוקדם מדי לדעת מה יהיה היקף ההשפעה האפשרית על הכלכלה וכמה זמן היא תימשך", הוסיף.
בהמשך הדגיש: "הכלכלה האמריקאית במצב טוב. אבל אנחנו לא יודעים מה תהיה ההשפעה של האירועים במזרח התיכון, באמת, אף אחד לא יודע". פאוול הכיר בעובדה שהפד לא מצליח במשך חודשים ארוכים להוריד את האינפלציה ליעד של 2%. "לפי התחזיות אנחנו נתקדם בעניין האינפלציה, לא ברמה שקיוונו אבל תהיה התקדמות".
"ההשפעה הכוללת של זעזוע במחירי הנפט תהיה לחץ כלפי מטה על הצריכה והתעסוקה ולחץ כלפי מעלה על האינפלציה", אמר. עם זאת, הוא הוסיף כי השפעות אלה עשויות להתקזז באמצעות עלייה בהפקת האנרגיה בארה"ב. "אנחנו יצואנית נטו של אנרגיה, נכון? לכן כל השפעה על התעסוקה, הפעילות הכלכלית והצריכה עשויה להתקזז במידה מסוימת, מכיוון שחברות הנפט שלנו יהיו רווחיות יותר, ואולי אף יגדילו את הקידוחים", אמר.
במענה לשאלה בעניין הבהיר פאוול כי ימשיך לכהן כיו"ר הפד אם מינויו מחליפו המיועד, קווין וורש (Kevin Warsh), לא יאושר בקונגרס עד לסיום כהונתו ב-15 במאי. בנפרד, פאוול ציין כי לא יפרוש מתפקידו כחבר במועצת הנגידים, כהונה שנמשכת רשמית עד תחילת 2028, עד שהחקירה של משרד המשפטים בעניינו "תסתיים באופן מלא, בשקיפות ובסופיות".
הודעת הפד
תרשים הנקודות (dot plot), המשקף את תחזיות הריבית של חברי הוועדה, הצביע על הורדה אחת השנה ועוד אחת ב-2027, אם כי התזמון המדויק נותר לא ברור. מבין 19 המשתתפים ב-FOMC, שבעה ציינו כי הם מצפים שהריבית תישאר ללא שינוי השנה - אחד יותר מהעדכון האחרון בדצמבר. בעוד שעבור השנים הבאות נרשמה התפלגות רחבה למדי של תחזיות, התחזית החציונית היא להורדה נוספת ב-2027 לפני שהריבית תתייצב סביב 3.1% בטווח הארוך.
הוועדה ביצעה מעט שינויים בתחזיות הכלכליות שלה, וכעת מעריכה קצב צמיחה מעט מהיר יותר ואינפלציה גבוהה יותר לכל שנת 2026. בכירי הפד צופים כי התוצר המקומי הגולמי יעלה ב-2.4% השנה, מעט מעל התחזית הקודמת, וב-2.3% בשנת 2027 - עלייה של 0.3% לעומת העדכון הקודם. תחזית האינפלציה לשנה הנוכחית עודכנה ל-2.7%, הן במדד הכללי והן במדד הליבה, בעוד שהתחזית היא לירידה לרמה של כ-2% בשנים הבאות. שיעור האבטלה צפוי לעמוד על 4.4% עד סוף השנה.
כעת ממתינים המשקיעים למסיבת העיתונאים שיכנס יו"ר הפד ג'רום פאוול בשעה 20:30 (שעון ישראל). לפאוול נותרה עוד החלטת ריבית אחת - באפריל - לפני תום הקנדציה שלו בחודש מאי. בשוק מעריכים בסבירות של 96.9% שגם באפריל ישמור הפד על שיעור הריבית הנוכחי.
במקביל, נתוני האינפלציה הסיטונאית היו גבוהים מהצפוי והובילו סוחרים לשקול אפשרות שהפדרל ריזרב לא יוריד את הריבית כלל בשנת 2026. מדד המחירים ליצרן (PPI) שפורסם היום עלה ב-0.7% לעומת תחזיות ל-0.3%, בעוד שהמדדים בניכוי מזון ואנרגיה ובניכוי מזון, אנרגיה ושירותי מסחר עלו ב-0.5% - בשני המקרים מעל התחזיות שעמדו על 0.3%. דוח ה-PPI פורסם שעות ספורות לפני שהוועדה הפדרלית לשוק הפתוח הייתה אמורה לפרסם את החלטת הריבית האחרונה שלה.
לפני המלחמה באיראן, שהחלה ב-28 בפברואר, בשוק העריכו כי הפד יפחית את הריבית ביוני ובספטמבר, עם אפשרות להפחתה נוספת בדצמבר, במסגרת ניסיון לאזן בין יציבות מחירים לאבטלה נמוכה.
כעת, ההסתברות להפחתת ריבית ביוני ירדה ל-18.4%, ביולי ל-31.5% ובספטמבר ל-43.6%, לפי כלי FedWatch של CME, המבוסס על חוזים עתידיים על ריבית הפד. לאחר פרסום נתוני אינפלציית היצרנית היום, שוק החוזים העתידיים הפחית באופן משמעותי את ההערכות להורדת ריבית לפחות עד לדצמבר. וגם אז, ההסתברות להפחתה בישיבת הפד האחרונה של השנה ירדה ל-41.1%, על רקע אינפלציה גבוהה ומתמשכת, המושפעת ממכסים, מהמלחמה עם איראן ומעלויות שירותים גבוהות.
