"השקעות חדשות בקרנות יוצרות הזדמנויות משניות": ההזדמנויות הגדולות בשוק הלא סחיר ב-2026
ענבר שטיינר, שותפה מנהלת Value Advanced Investments, מסבירה מה זה פידרים וקרנות פתוחות, מזהירה משקיעים חדשים ללא ניסיון ומספרת על ההזדמנויות בעולם הלא-סחיר בשנים הקרובות
קרנות השקעה פרטיות
קרנות ההשקעה הפרטיות הפכו בשנים האחרונות לנגישות מאי פעם. פידרים (״Feeder״, קרנות מזינות המאגדות משקיעים קטנים), קרנות פתוחות ומוצרים חדשניים מאפשרים היום למשקיעים כשירים פרטיים להשקיע באסטרטגיות שפעם היו נחלתם של המשקיעים המוסדיים. האם זוהי התפתחות בריאה, או סכנה אמיתית למשקיעים שלא מבינים לאיפה הם נכנסים?
"זו שאלה מצוינת, כי כמו תמיד התשובה היא 'תלוי'", כך משיבה ענבר שטיינר, שותפה מנהלת בוואליו השקעות מתקדמות, בפרק חדש של ״רכבת ההשקעות״, עם דור מרקוביץ-רוט. לדבריה, "זה תלוי גם במשקיע עצמו, וזה תלוי גם בתהליך שביצע המשקיע כדי להיכנס לאותה השקעה".
שטיינר, מכירה היטב את השינויים הדרמטיים שעובר השוק הלא-סחיר. בית ההשקעות וואליו השקעות מתקדמות, שהוקם עוד ב-2015, מנהל כיום מעל 12 פידרים שמאפשרים גישה לקרנות השקעה פרטיות גלובליות.
פתרון להשקעה בסכומים קטנים
"פידר", מסבירה שטיינר, "זו למעשה קרן מזינה מלשון To Feed״. קרנות השקעה פרטיות מובילות בעולם דורשות מינימום השקעה של חמישה או עשרה מיליון דולר. למשקיע הפרטי זה סכום השקעה שהוא גבוה מדי". "אנחנו למעשה מקימים שותפות באמצע שמאפשרת כניסה בסכומים הרבה יותר נמוכים", אומרת שטיינר. לדבריה, המטרה היא לאפשר למשקיעים פרטיים לקבל את אותם התנאים שמקבלים גופים מוסדיים גדולים.
"אנחנו מקבלים תנאים יותר טובים. שקיפות. בהרמת טלפון אחד יעמוד צוות של מנהלי השקעות לתת לנו תשובות", היא מציינת. "והקשר הזה עם המנהל הוא קשר שהוא חשוב. אם משקיע פרטי היה נכנס באופן ישיר אפילו בחמישה או עשרה מיליון דולר, הוא כנראה לא היה מקבל את זה".
שטיינר מזהירה בעיקר מפני משקיעים כשירים חדשים שהצטרפו לאחרונה לעולם קרנות ההשקעה הפרטיות. "יש המון משקיעים כאלה בישראל שמימשו אופציות או עשו אקזיט מוצלח", היא מציינת. לדברי שטיינר, אותם משקיעים, למרות שללא ספק מדובר באנשים שהם מוכשרים מקצועית, הם עדיין חסרי ניסיון בהשקעות לא-סחירות. "אין להם עדיין צלקות על הידיים כדי לדעת שלא כל השקעה סופה להיות מוצלחת", היא מוסיפה. ההמלצה שלה עבור משקיעים חדשים היא לא לוותר על ייעוץ מקצועי לפני שהם קופצים למים.
ההזדמנויות הגדולות של השנה
אז איפה נמצא הזדמנויות בשוק הזה בשנת 2026? שטיינר מצביעה על שני תחומים עיקריים. ראשית, עולם החוב ממשיך להניב תשואות טובות, במיוחד במימון מגובה נכסים (Asset Backed Finance) שמציע תזרים קבוע ופיזור רחב של השקעות.
שנית, השוק המשני (״Secondary״), כלומר, קנייה ומכירה של החזקות קיימות בקרנות פרטיות במקום השקעה בקרנות חדשות. "אנחנו היינו הראשונים להנגיש את עולם השוק המשני וזאת הייתה הצלחה מסחררת", היא מספרת על הניסיון של החברה בתחום.
מבין כל ההזדמנויות, שטיינר מדגישה במיוחד את עולם הסקנדרי תשתיות - השקעות בכבישים, נמלים, תחנות כוח ותשתיות דיגיטליות. "אלה נכסים יציבים", היא אומרת. "הלקוחות פה הם בדרך כלל ממשלות וארגונים גדולים עם חוזים ארוכי טווח. זה הסקטור שהכי פחות נתון לתנודתיות". היא מציינת, כי היתרון בכך התגלה במיוחד השנה: "כשכולם התלוננו שקרנות ההון-סיכון והנדל"ן לא חילקו רווחים, מנהלי התשתיות היו רגועים - אצלם הכל פעל כמו שעון שוויצרי".
השוק הצומח
לקראת סיום השיחה, שטיינר חושפת את התחזית שלה לשנה הקרובה: "אנחנו רואים שעולם הפריימרי גדל מאוד בעולמות התשתית ב 2024. הוא גייס פי 4 ממה שהוא גייס בשנה בשנה שלפניו", היא מבהירה.
בהתאם, השקעות חדשות (פריימרי) שנכנסות היום לקרנות יוצרות את הבסיס למכירות עתידיות בשוק המשני ומכאן המסקנה של שטיינר, כי "בעולם שבו הפריימרי מתפתח, סופו לפתח שוק משני בעוד שנה, שנתיים, שלוש, ואנחנו רוצים להיות שם, לתפוס את ההזדמנות לפני כולם".
המפתח להצלחה, לדבריה, טמון בבחירת המנהלים הנכונים. "פשוט", היא אומרת, "לעשות דיו-דיליג׳נס אמיתי ולהיצמד לגוף שיש לו ניסיון בזה. כי עם כל מה שאני אגיד פה בסוף הניסיון וההון האנושי הוא זה שיוצר את ההבדל מגוף לגוף".
