איתקה של דלק מובילה את המגמה: חיסכון של מיליארדים במס באמצעות מיזוגים בים הצפוני
המיזוג של איתקה עם Eni מאפשר לחברה לקזז הפסדי מס של 4.5 מיליארד דולר כנגד נכסים רווחיים של החברה האיטלקית ובכך לחסוך מיליארדים בתשלומי מס; בדומה, Equinor הנורווגית מיזגה את פעילותה עם Shell בבריטניה כדי לנצל הפסדי מס של 7.6 מיליארד דולר, ו-Neo הבריטית מיזגה את פעילותה עם זו של Repsol כדי לנצל הפסדי מס של 3.7 מיליארד דולר. המטרה: להתמודד עם משטר מס נוקשה של 78% על רווחי הנפט והגז בים הצפוני
טרנד מיזוגים בים הצפוני נועד לחסוך מיליארדים בתשלומי מס. פייננשל טיימס הצביע על סדרת מיזוגים של חברות נפט וגז בים הצפוני שיאפשרו לחברות לקזז מיליארדי ליש"ט מחבויות המס שלהן כנגד רווחים עתידיים. בשלוש עסקאות בששת החודשים האחרונים, חברות עם הפסדי מס משמעותיים התמזגו עם מתחרות בעלות נכסים רווחיים.
על מנת להוביל לחיסכון במס, איתקה שבשליטת קבוצת דלק של יצחק תשובה, שהחזיקה בהפסדי מס בגובה 4.5 מיליארד דולר בסוף 2023, מיזגה את נכסיה עם החברה האיטלקית Eni באוקטובר.
במקביל חברת אקווינור הנורווגית, שנשאה בהפסדי מס בגובה של כ-7.6 מיליארד דולר בים הצפוני, מיזגה את תיק הנכסים שלה עם אלה של Shell בבריטניה כדי להביא לחיסכון משמעותי במס.
ואם זה לא מספיק, בחודש שעבר חברת NEO ENERGY הבריטית, שהחזיקה בהפסדי מס בגובה של 3.7 מיליארד דולר בסוף 2022, הכריזה על מיזוג עם הפעילות של חברת Repsol הספרדית בים הצפוני.
בעוד שהעסקאות הונעו מסיבות אסטרטגיות - בראש ובראשונה מהרצון לבנות חברות גדולות וגמישות יותר בשוק הנפט והגז - מספר בנקאי השקעות, עורכי דין ורואי חשבון ציינו את הפוטנציאל למיסוי נמוך יותר כתמריץ משמעותי לביצוע עסקאות המיזוג.
"אם אתה קבוצה א' ויש לך הרבה הפסדי מס וכמה שדות נפט בסוף חייהם שלא מרוויחים הרבה, ולקבוצה ב' יש הרבה נפט שנכנס לפעילות, אתה יכול לקזז את ההפסדים של קבוצה א' כנגד הרווחים של קבוצה ב'", הסביר לפייננשל טיימס יועץ מס בכיר באחת מפירמות ראיית החשבון הגדולות. "יש מנגנונים ברורים של איך לעשות את זה, ורוב האנשים מבינים איך הכללים עובדים".
"יש לי לקוחות שמרגישים בטוחים יותר במשטר המס של אפריקה"
תעשיית הנפט סובלת ממיסוי גבוה על פעילותה בים הצפוני. על פי פייננשל טיימס, חברות מתמודדות עם שיעור מס כולל של 78% על רווחיהן. שיעור זה מורכב ממס חברות, מס משלים ומס רווחי אנרגיה (EPL), וכן מס על רווחי יתר שהוטל לאחר העלייה החדה במחירי האנרגיה בתחילת המלחמה באוקראינה.
למרות שמחיר הנפט צנח לשפל של ארבע שנים, מתחת ל-60 דולר לחבית, מפיקים בים הצפוני עדיין חייבים בתשלום מס רווחי אנרגיה מכיוון שמחירי הגז נותרו הרבה מעל לסף שנקבע לשנת המס הנוכחית.
"יש לי לקוחות שמרגישים בטוחים יותר במשטר המס של אפריקה מאשר בבריטניה, זה פשוט מדהים", אמר ניק דייויס, שותף לתחום האנרגיה במשרד עורכי הדין היינס בון. הוא הוסיף שפעילות המיזוגים עשויה גם לגדול מכיוון שחברות רבות מרגישות שהן בתחתית השוק, בין היתר מכיוון שהממשל הנוכחי בבריטניה אוסר על מתן רישיונות חיפוש חדשים.
הכנסות המס מהים הצפוני נמצאות בירידה. בחודש שעבר, משרד התקציב הבריטי חזה ירידה של 22% בהכנסות ממס לשנת 2024-5, בהשוואה ל-5 מיליארד ליש"ט בשנה הקודמת, כאשר מחירי הנפט ירדו. עד השנים 2029-2030 המשרד הבריטי חוזה שהכנסות המס יירדו ל-2.3 מיליארד ליש"ט בשל דלדול משאבי הים הצפוני.
גייל אנדרסון, מנהלת מחקר בחברת הייעוץ האנרגטי ווד מקנזי, אמרה שהיא צופה פעילות מיזוגים ורכישות נוספת בים הצפוני בחודשים הקרובים.
"עדיין יש סיכונים גדולים בתעשייה וחברות מנסות לחשוב איך הן מפחיתות את הסיכונים האלה", אמרה. "אני חושבת שסביר שנראה עוד עסקאות כאלה לפני סוף השנה".
