קרן אייפקס העולמית: "פסגות יהפוך לחלוץ בהפיכת שוק ניהול ההשקעות המקומי לבינלאומי"

האופן שבו מסתכלת קרן ההשקעות אייפקס ישראל על השקעתה בבית ההשקעות פסגות כבר נחשפה באחרונה ב"כלכליסט": בדו"חות 2010 של הקרן, המנוהלת על ידי זהבית כהן, שוערך בית ההשקעות שרכישתו הושלמה בסוף אוקטובר 2010 בפי 1.3 מהמחיר שלפיו רכשה אותו הקרן, ושוויו האמיר לפחות בספרי אייפקס

כעת מפרסמת הקרן את הדו"חות השנתיים המלאים עם התייחסות רחבה לרכישת פסגות. "עם נכסים בהיקף של יותר מ־137 מיליארד שקל, פסגות הוא בית ההשקעות המוביל בישראל", מדווחת אייפקס, אלא שהמשקיעים לא מדווחים על כך שעם השלמת העסקה היקף הנכסים של פסגות עמד על 140 מיליארד שקל, ואילו נכון לסוף מאי הנוכחי, היקף הנכסים כבר נפל ל־132 מיליארד שקל.

המעבר למתחרים

אם לא די בכך, ביוני האחרון התברר ששני תיקים מוסדיים גדולים שמנוהלים בפסגות צפויים להעביר חלק משמעותי מהכספים לניהול בתי השקעות מתחרים. המדובר בקופת הגמל של ועד עובדי בנק דיסקונט שצפויה להעביר כ־1.3 מיליארד שקל להראל פיננסים ובקרן ההשתלמות רום של עובדי הרשויות המקומיות, שצפויה להעביר אף היא כמחצית מנכסיה - 1.3 מיליארד שקל - לניהולו של בית ההשקעות אי.בי.אי. משמעות הדבר שבקרוב צפוי פסגות אף לרדת מרף 130 מיליארד שקל נכסים מנוהלים.

לפי נתוני הפעילות שנמסרים בדו"ח, הקרנות של אייפקס העולמית מנהלות כספי משקיעים בשווי של כ־26.6 מיליארד יורו. ב־2010 השקיעה אייפקס 3.1 מיליארד יורו ברכישת חברות, וביצעה מימושים בסכום של כ־3.3 מיליארד יורו. אייפקס מדווחת כי ב־2010 נרשמה עלייה של 22% ב־EBITDA (רווח תפעולי ללא הוצאות ריבית, מס, פחת והפחתות) וירידה של 15% בהיקף החוב של החברות שבהן היא מושקעת.

בעשר השנים האחרונות הניבה אייפקס שיעור תשואה פנימי (net IRR) של 19.5% למשקיעיה, זאת בהשוואה לשיעור של 16.3% בעשר קרנות ההשקעה המובילות המתחרות. ב־20 השנה האחרונות הניבה אייפקס IRR ממוצע של 29.9% בהשוואה ל־24.8% בקרב עשר קרנות ההשקעה המובילות המתחרות.

מנכ"ל אייפקס העולמית, מרטין הלוצה, ציין בדו"ח: "אייפקס הצליחה לצאת מהמשבר הכלכלי הגלובלי בצורה מאוד חזקה. ב־2010 השלימה אייפקס עשרה אקזיטים וביצעה שבע השקעות חדשות. במקביל, נרשמה צמיחה בריאה בקרב החברות שבהן אייפקס מחזיקה.

קרנות אייפקס הן מהמנוסות בעולם במתן ייעוץ לחברות המספקות שירותים פיננסיים. כך, למשל, הן השקיעו בבית השקעות באיטליה בשם אזימוט, שהיה מגופי ניהול ההשקעות הגדולים באירופה בעת ההשקעה ושעליו רשמה אייפקס אקזיט מוצלח באמצעות הנפקתו. השקעה זו העניקה לאייפקס ניסיון בעבודה מול חברות בעלות נכסים המאופיינים עם תחלופה מהירה" נכתב בדו"ח.

עוד נכתב בדו"ח "הן במהלך הבדיקות שבוצעו לקראת הרכישה והן בתקופה שבין החתימה להשלמת העסקה פסגות ביצע מספר רכישות אסטרטגיות. קצת יותר מחצי שנה לאחר הרכישה, באייפקס ממשיכים להציג בפני המשקיעים מצג שלפיו רכישת פסגות מסתמנת כהצלחה גדולה. "כעת לתוך 2011 העדיפות הראשונית של המנכ"ל החדש (רונן טוב - ר"ב) תהיה לבצע אינטגרציה של הרכישות הללו לתוך הארגון".

להציף ערך בהשקעה

הקרן מתייחסת בדו"חות לאופן שבו בכוונתה להציף ערך בהשקעה בפסגות ואומרת: "בהסתכלות כוללת ובהינתן העובדה שפסגות הוא מוביל שוק, הפילוסופיה שלנו עבור העסק הנה המשך גידול העסק. אחד התחומים שפסגות ירצה להתרחב בהם הוא שוק החיסכון ארוך הטווח, כאשר כאן העסק הוא כבר חזק בתחום קופות הגמל אבל פחות מפותח בשוק ביטוח החיים וקרנות הפנסיה".

אייפקס מעדכנת על תחום נוסף שבו היא מתכוונת לשים פוקוס: "ישנן אפשרויות לפסגות להפוך לחלוץ בהפיכת שוק ניהול ההשקעות המקומי לבינלאומי. אף שהשוק הישראלי היה באופן היסטורי ממוקד להשקעות בתוך המדינה, לפסגות יש פוטנציאל להרחיב את החשיפה למוצרים בינלאומיים וזאת בסיוע אייפקס והקשורים לה בקהילת ההשקעות העולמית".