האסטרטגיה המנצחת שהובילה את פסגות גלובלי למקום הראשון באירופה

מנהלי הקרנות המנייתיות הגלובליות מסכמים שנה "מאתגרת" למדי. בעולם, קרנות זרות שמשקיעות בחברות גדולות (large cap) ואף אלה שמשקיעות בחברות קטנות (small cap) ירדו בממוצע ב־12% ו־15%, בהתאמה, כאשר קרנות השווקים המתעוררים הפסידו בממוצע 24%.

אולם, הקרנות הישראליות מפתיעות לטובה. בשנה האחרונה, 15 מתוך 19 הקרנות שבקטגוריית, מניות בחו"ל (מניות כללי בחו"ל, יפן, חו"ל גיאוגרפי אחר, אירופה), היכו את מדד הייחוס ה־MSCI World, שהציג תשואה שלילית של 7.6%. עם זאת, ב־18 החדשים האחרונים, רק חמש מהקרנות מתוך 21 היכו את המדד שהציג 13.57%, במבט לשלוש שנים, היכו 10 מתוך 16 קרנות את המדד שהציג 28.5%. עובדה בולטת נוספת בקרנות אלה היא "סבלנות" הכסף, כאשר רק 66 מיליון שקל (4%) נפדו מהן בשלושת החודשים האחרונים.

כל הקרנות בקטגוריה מנהלות בסך הכל 1.1 מיליארד שקל, כאשר 15% מתוכם בחברות טכנולוגיה, 10.7% בפיננסיים, ו־9.7% בבריאות. עשר המניות הפופולריות מתוך 501 המניות המושקעות הן פייזר, סיסקו, מיקרוסופט, גנרל אלקטריק, וולס פארגו, סמסונג, אקסון, אפל, בנק אוף אמריקה וסימנס. ממוצע האחזקות של הקרנות עומד על 59 אחזקות, כאשר שיעור החשיפה לעשר המניות המובילות עומד על 40%.

על הפיזור הגיאוגרפי של הקרנות ניתן ללמוד מחלוקת ההשקעות שמבצעות הקרנות המדורגות חמישה כוכבים לפי דירוג מורנינגסטאר. קרנות אלה משקיעות חצי מכספן בחברות אמריקאיות, 6.5% בבריטניה ו־4.9% בגרמניה. החשיפה לשווקים המתעוררים עומדת על 10%.

מקום ראשון בעולם

פסגות מניות דיבידנד גלובלי היא מהבולטות בקטגוריה והיא מדורגת במקום הראשון בעולם מבין 2,252 קרנות באירופה בקטגוריה על פי מורנינגסטאר ל־36 חודשים (Europe OE Global Large-Cap Blend Equity). הקרן שמנהלת 78 מיליון שקל וגובה דמי ניהול של 2.8% השיגה תשואה של 8.9% ב־2011, 23.1% ב־18 החודשים האחרונים ו־%93 בשלוש השנים האחרונות. החברה מחזיקה ב־35 חברות בהן פירלי, אקסון־מוביל, דל, קומבה איירון אורה (ספקית ברזל ענקית מדרום אפריקה), אלטריה גרופ, קלא־טנכור ואימפרייל טובקו גרופ. קרן נוספת של פסגות שמציגה ביצועים יפים, היא פסגות מניות חו"ל, שרשמה ב־2011 ובשלוש השנים האחרונות תשואות של 5.1% ו־46.1% בהתאמה.

שי יונה, מנהל מוצר קרנות נאמנות בפסגות, מסביר את הסיבות להצלחה: "הקרן משקיעה בחברות שמחיר השוק שלהן גבוה מ־500 מיליון דולר ורובן בשווי שוק גבוה ממיליארד דולר, הן בעלות מדיניות חלוקת דיבידנד ואנחנו מחפשים תמחור טוב של המניה. דבר שעמד לטובת הקרן היה חשיפה גבוהה לסקטורים פחות רגישים לתקופות של צמיחה נמוכה, כגון התרופות, וחשיפת שולית בלבד לסקטור הפיננסים. בנוסף, התרכזנו בחברות שמרכזן במדינות מערביות, והדרנו רגלינו מהשווקים המתעוררים. בעתיד הקרן תחפש סממנים מובהקים לכניסה לשווקים אלה, מפני ששם התמחור הוא הזול בעולם".

חזקה בטכנולוגיה

קרן אלטשולר שחם מניות גלובלי זוכה לדירוג חמישה כוכבים אצל מורנינגסטאר, אך תשואותיה צנועות יותר. הקרן שמנהלת 62 מיליון שקל וגובה דמי ניהול של 2.7% הציגה ב־2011, תשואה שלילית של 0.5%, לעומת תשואה חיובית דו סיפרתית ב־18 החודשים ובשלוש השנים האחרונות (12.1% ו36.7% בהתאמה).

הסקטורים המועדפים עליה הם טכנולוגיה, המהווה 17% מסך האחזקות, האנרגיה (16.8%) וסחורות בסיסיות (14.7%). מגדל אפיקים חו"ל (5 כוכבים על פי מורנינגסטאר) השיגה תשואות של -4.6% , 1.3% ו־64% מאז תחילת השנה, ב־18 החודשים האחרונים ובשלוש השנים האחרונות, בהתאמה. הקרן מחזיקה ב־40 נכסים, כאשר 20% מכספיה מושקעים בתעשייה, 17% בטכנולוגיה ו־12% בשרותים פיננסיים.

השורה התחתונה: 15 מתוך 19 הקרנות הישראליות שבקטגוריה הצליחו להכות את מדד הייחוס ב־2011, לעומת 10 מתוך 16 שעשו זאת ב־36 החודשים האחרונים.

IFO היא מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל