בלעדי ל"כלכליסט": זיסר יראה למשקיעים מאיפה יגיע הכסף לאג"ח

בשיאה של הטלטלה שפוקדת את אלביט הדמיה והצניחה התלולה בשער המניה, תפרסם היום החברה שבשליטת מוטי זיסר את דו"חותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2011. ל"כלכליסט" נודע כי במקביל לפרסום הדו"חות צפויה אלביט הדמיה לפרסם מסמך בן מספר עמודים ובו פירוט של מקורות ההון לכל תשלום מבין תשלומי האג"ח הקרובים, ובחברה מקווים כי יצליח להרגיע את השוק.

מה דעתך על מניית אלביט הדמיה:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

להרגיע את המוסדיים

במקביל, הנהלת החברה בראשות המנכ"לים דודי מחלב ורן שטרקמן תצא מחר לסבב פגישות בן ארבעה ימים עם משקיעים מוסדיים בישראל במטרה להסביר לעומק את מצבה של החברה. אתמול נפלה מניית אלביט הדמיה ב־8.5%, ובכך היא השלימה צניחה של כ־40% מאז אמצע מאי. מאז השיא שרשמה מניית החברה ב־2007, כאשר נסחרה בשווי שוק של 5.8 מיליארד שקל, היא איבדה כ־90% מערכה ושווי השוק שלה עמד אתמול עם סיום המסחר על 573 מיליון שקל, ושווי המניות שבידי זיסר ירד ל־275 מיליון שקל בלבד.

אלביט הדמיה פועלת בתחומי הנדל"ן המניב, הקמעונאות, המלונאות והמכשור רפואי. לפני פחות משבועיים נחשף לראשונה ב"כלכליסט" דבר הסכסוך שנתגלע בין זיסר לבנק הפועלים, זאת לאחר שזיסר לא עמד בתשלומי קרן בהיקף של כ־100 מיליון שקל לבנק מתוך חוב כולל של כ־980 מיליון שקל של החברה הפרטית שלו, אירופה ישראל, שמחזיקה באלביט הדמיה. חלק ממניותיה של אלביט הדמיה משמשות כבטוחה לחובותיה של אירופה ישראל כלפי הבנק. "ככל שהמניה ממשיכה לרדת והפער בין הבטוחה (מניית אלביט הדמיה ע.צ) לנכס (החוב של אירופה ישראל כלפי בנק הפועלים - ע"צ) ממשיך לגדול, הלחץ על המניה גובר" אמרו אתמול גורמים בשוק ההון.

גם איגרות החוב של אלביט הדמיה ושל החברה־הבת פלאזה סנטרס סבלו אתמול מסנטימנט שלילי והגיבו בירידות שערים חריפות. שבע סדרות האג"ח של אלביט הדמיה (א'-ז') צנחו אתמול בשיעורים שבין 2%-8%, והתשואה ברוטו לפדיון שלהן העפילה לרמות שבין 13%-19%, עובדה שמטרידה משקיעים בשוק ההון שחוששים כי התשואה הגבוהה תפגע ביכולת מיחזור החוב של שתי החברות. על פניו נראה שלאלביט הדמיה אין בעיה בהחזר חובותיה, וגם קופת המזומנים שלה מכילה מספיק מזומנים לתשלום התחייבויותיה בשנתיים הקרובות.

חשש מהסדר חוב

גורמים בשוק ההון מעריכים שבנק הפועלים מעוניין שהסחרחורת שאליה נכנסה אלביט הדמיה תסתיים, בגלל חששו של הבנק מתרחיש קיצוני שבו ייערך הסדר חוב מול בעלי האג"ח של אלביט הדמיה, וכחלק מההסדר הם יקבלו גם מניות של החברה, מהלך שצפוי לדלל את הבטוחה שמחזיק בנק הפועלים כנגד החוב הפרטי של בעל השליטה באירופה ישראל. אולם, מכיוון שאירופה ישראל היא חברה פרטית שאינה מחויבת בפרסום דו"חות, הרי שייתכן שברשותו של זיסר נכסים אחרים שאותם הוא יכול להביא כבטוחה לחובותיו כלפי בנק הפועלים לצד מניות אלביט הדמיה, דבר שעשוי לשנות לחלוטין את המצב.

כך או כך, הפעילים בשוק ההון מסכימים כי התגובה של השוק לסוגיית החוב של אירופה ישראל וזיסר, כפי שבאה לידי ביטוי בצניחת המניה ואיגרות החוב של אלביט הדמיה והחברה־הבת פלאזה, הנה מוגזמת, וההערכה היא שהנפילה במחירי האג"ח תיבלם בקרוב.

מאלביט הדמיה נמסר בתגובה כי החברה נמצאת יום לפני פרסום דו"חות כספיים ולכן מנהליה מנועים מלדבר עם התקשורת. "נשמח להגיב לאחר פרסום הדו"חות ופרסום מצגת החברה".