ביו משהו
מה יודעים המשקיעים במניות הביומד על הסחורה שרכשו, ומה זה אומר על הענף?
בסוף השבוע האחרון הלכתי לעשות על האש בבית של קרוב משפחה, אחד מאלה שתמיד שואלים אותי איזה מניה שווה לקנות. "תגיד, מה דעתך על BSP?", שאל אותי בזמן שהוא מוריד נקניקיות מהמנגל. לא היה לי מושג על מה הוא מדבר. הוא הסביר - זו מניית ביומד שקניתי לפני חודש. מאז היא עשתה לי 30% ואני לא יודע אם להישאר או למכור. "מה היא עושה?", שאלתי אותו. "אין לי מושג", השיב.
אני בטוח שאותו קרוב הוא לא המשקיע היחיד בבורסה שרכש מניות ביומד מבלי לדעת מה החברה עושה, מה סיכויי הצלחה שלה, או אפילו כיצד מבטאים את שמה בצורה נכונה. הנהירה הזאת מזכירה מאוד את התקופה שלפני התפוצצות בועת הדוט קום. גם אז כל תשקיף שהכיל את המילה אינטרנט הצליח לגרום לנהירה המונית של משקיעים ותשואה מטורפת בתקופה קצרה. כולנו יודעים איך זה נגמר.
באיזשהו מקום, מניות הביומד שרושמות כעת תשואה ממוצעת של 340% מתחילת השנה, הן מקרה הרבה יותר גרוע ממניות האינטרנט של תחילת המילניום. לפחות חלקנו מבינים באינטרנט. אף אחד מאיתנו לא מבין מה חברות הביומד עושות. כלומר, אנחנו מבינים שיש איזה מחלה, ויש איזה תרופה, והיא עובדת בדרך מסויימת. מעבר לזה, כל פעילותה של החברה היא תעלומה לגבינו.
אנחנו לא לבד. אני מוכן להמר בכסף טוב שגם מנהלי ההשקעות לא מחזיקים בדוקטורט בביולוגיה. גם החתמים שהנפיקו את החברות לאו דווקא יודעים להעריך במדויק מה סיכויי החברה ב-FDA האמריקאי. גם ברשות ניירות ערך לא יודעים לפעמים להבין מה כתוב בדיווחים שהחברות האלה משגרות לבורסה.
נזכיר כאן את אחד העקרונות של גורו ההשקעות וורן באפט. לעולם אל תשקיע במה שאתה לא מבין. אותו עקרון, אגב, חסך מבאפט הפסדים גדולים עם התפוצצות בועת ההיי טק.
איפה שאין הבנה יש סטטיסטיקה. וכאן המסקנה די ברורה - רוב החברות האלה הולכות להיכשל. יש להן 3 שלבי FDA לפחות לעבור לפני שיש להן ביד מוצר רפואי ראוי לשיווק. בכל שלב נכשלות בין 30%-60% מהחברות.
השקעה בחברות הביומד היא השקעה בסיכון גבוה. לאף אחד מאיתנו אין את היכולת המקצועית לדעת אם התרופה או המכשיר הרפואי שלהן אכן יעבור את כל משוכות הרגולציה. אז נכון, יכול להיות שאחת החברות תצליח ותספק תשואות דמיוניות למשקיעים שלה - אבל תרשו לי לא להמר על זה.
