נאוון גייסה 923 מיליון דולר בהנפקה בנאסד"ק ותתחיל להיסחר בשווי של 6 מיליארד דולר
החברה הישראלית שמפתחת תוכנה לניהול נסיעות עסקיות גייסה 750 מיליון דולר לקופת החברה - יתר המניות נמכרו בהצעת מכר; נאוון סיימה את השנה הקודמת עם הכנסות של 537 מיליון דולר, צמיחה של 33% ביחס לשנה שקדמה לה - לצד צמצום חד בהפסד
אחרי שורה של דחיות, חברת הפינטק נאוון (Navan), שהוקמה על ידי ישראלים, הפכה הלילה לחברה ציבורית. נאוון הנפיקה מניות במחיר של 25 דולר, בהתאם לטווח שקבעה בתשקיף, וגייסה 923 מיליון דולר.
מתוך 37 מיליון מניות שנמכרו, 6.9 מיליון היו כחלק מהצעת מכר, כך ש-750 מיליון דולר מתוך ההנפקה יגיעו לקופת החברה והיתר לבעלי המניות. המניה תתחיל להיסחר הערב בנאסד"ק תחת הסימול NAVN.
מחיר המניה, שלא הועלה במהלך הרוד שואו, משקף לנאוון שווי של כ-6.2 מיליארד דולר - המשקף ירידה לעומתס הגיוס הפרטי האחרון שביצעה, ב-2022 - לפי שווי של 9.2 מיליארד דולר. מאז קיוותה לצאת להנפקה ציבורית וכיוונה לשווי גבוה יותר של 12 מיליארד דולר.
לזכותה של נאוון עומדת צמיחה מהירה ועקבית, חתמים חזקים ובראשם גולדמן סאקס וסיטי, שמובילים את ההנפקה יחד עם ג'פריז ומורגן סטנלי. אבל מנגד היא עדיין מפסידה והשוק שבו היא פועלת רווי בתחרות, מה שדחף אותה להתמקד יותר בשווקים שמחוץ לארה"ב, דבר שמשקיעים בוול סטריט לא תמיד מחבבים.
נאוון הוקמה ב-2015 בשם טריפאקשנס על ידי אריאל כהן (50), המשמש כמנכ"ל ואילן טוויג (51), סמנכ"ל הטכנולוגיה של החברה. היא רשומה כחברה אמריקאית, אך יש לה מרכז פיתוח בישראל. טוויג וכהן מכרו כמיליון מניות כל אחד במסגרת ההנפקה.
בעלי המניות הגדולים בחברה הן קרנות הון הסיכון הגדולות בארה"ב אנדריסן הורוביץ, לייטספיד וגריןאוקס וכן המשקיע הישראלי אורן זאב שמכר 200 אלף מניות בהנפקה. בן הורוביץ וזאב משמשים גם כדירקטורים בחברה.
הפלטפורמה של נאוון מאפשרת לארגונים לטפל בכל היבטי הנסיעות העסקיות של העובדים החל מהזמנת כרטיסי טיסה ומלונות, מסעדות ומופעים ללקוחות - שוק שמכונה Bleisure, הלחם של ביזנס ופלז'ר - וגם בתשלומים במהלך הנסיעות והחזר הוצאות עסקיות.
כל חלקי הפעילות פותחים בפני נאוון שוק ענק של 185 מיליארד דולר, אבל מתחרות בו גם הרבה חברות ענק החל מאתרי נסיעות כמו בוקינג או אמריקן אקספרס ועד חברות פינטק כמו RAMP ו- BREX.
בנאוון מציינים כי לפי נתוני הרבעון האחרון השימוש בפלטפורמה שלה חסכה ללקוח הממוצע 15% מהוצאות הקשורות לנסיעות עובדים, וכן שמתחילת 2025 מחצית מהפניות טופלו באמצעות AI ללא מעורבות של סוכן אנושי. בין לקוחות נאוון שמות גדולים כמו יוניליוור, אדובי וכריסטי'ס.
נאוון מגיעה עם כוכבית גדולה בדמות היותה עדיין חברה הפסדית למרות שהיא כבר נמצאת בקצב הכנסות שנתי של יותר מ-600 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים. נאוון מקטינה את ההפסד בעקביות ושיעור הרווח הגולמי שלה עלה מ-60% ב-2024 ל-68% ב-2025.
מה שעוד מכביד עליה זה חוב גבוה יחסית לחברת טכנולוגיה, עליו יש לה הוצאות ריבית גבוהות. סך החוב עומד כעת על 657 מיליון דולר ומנגד יש לה 223 מיליון דולר במזומן. ההנפקה נועדה, בין היתר, כדי לפרוע חלק מהחוב, כאשר חלק נוסף ממנו אמור לקטון לאחר ההנפקה.
התשקיף גילה כי בתחילת השנה החברה גייסה 100 מיליון דולר בפורמט של SAFE, גיוס שמסווג כחוב ויהפוך למניות לאחר קביעת שווי בגיוס ההון הבא, מה שצפוי לקרות עכשיו. כמו כן, יש לנאוון 195 מיליון דולר באג"ח להמרה, שגם צפוי להפוך למניות לאחר הגיוס.
עד היום גייסה החברה 2.2 מיליארד דולר, חלקם בהון וחלקם בחוב, כאשר גיוס החוב הגדול ביותר של 400 מיליון דולר נעשה בהובלת גולדמן סאקס, שכעת הביא את החברה לנאסד"ק, כדי שתוכל לפרוע אותו.
את המחצית הראשונה של 2025 היא סיימה עם הכנסות של 329 מיליון דולר, צמיחה של 30% מול התקופה המקבילה וההפסד התפעולי ירד מ-53 מיליון דולר ל-28 מיליון דולר, מה שמאפשר לראות איזון תפעולי אופק. עלויות ריבית גבוהות שלחו את נאוון להפסד של 100 מיליון דולר במחצית הראשונה.
את השנה הפיסקלית האחרונה סיימה נאוון עם הכנסות של 537 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 33% וההפסד ירד מ-332 מיליון דולר ל-181 מיליון דולר "בלבד", כאשר חלקו מיוחס גם כאן לעלויות החוב הכבדות.
לנאוון יש מעל 10,000 לקוחות פעילים בפלטפורמה שמגדילים את הפעילות שלהם בעקביות. סך התשלומים שעברו דרך החברה הישראלית עמד על 3.8 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים, מה שמשקף עלייה של 18% במקטע שבו התחרות כבדה יותר. סך ההזמנות של טיסות ומלונות שנעשו באמצעותה זינק ב-34% ל-7.6 מיליארד דולר. מעל 40% מהכנסות החברה מגיעות מחוץ לארה"ב והיא מעסיקה 3,400 עובדים, שמפוזרים על פני 16 מדינות שונות.
המרוויח הגדול בהנפקת חברת הפינטק הוא אורן זאב, משקיע ישראלי שהוא מעין קרן הון סיכון של איש אחד שיושב בסיליקון וואלי והשקיע ביוניקורנים ישראלים נוספים רבים. זאב היה המשקיע הראשון בחברה וערב ההנפקה החזיק ב-18.6% ממניות החברה, אך לאחר מכירת נתח קטן והדילול יורד לאחזקה של 16% ששווה כמיליארד דולר לפי השווי בהנפקה.
מדובר באחזקה השנייה בגודלה בחברה אחרי קרן לייטספיד שנותרה עם 21.4% מהחברה אחרי ההנפקה ואחריה קרן אנדריסן הורוביץ עם 11%.
המייסדים כהן וטוויג, מחזיקים בסוג אחר של מניות, שמקנות להם רוב בזכויות ההצבעה.
