בלעדי
בדרך לפרידה יקרה: 10% שיכריעו את המאבק בין ינאי ללוזון בתחנת הכוח דוראד
השניים הגיעו להסכמות על מנגנון הבמב"י באלומיי־לוזון שמחזיקה 33.75% מדוראד: יתרחש עד סוף החודש ויארך שעה בלבד. לוזון יגיש הצעה, וינאי יוכל לקבלה ולמכור את חלקו, או להעלותה ב־10% ולקנות את חלקו של לוזון
עופר ינאי ועמוס לוזון מתקדמים לעבר הפרדת כוחות בהחזקה המשותפת שלהם בתחנת הכוח דוראד שסמוכה לאשקלון. בשבוע שעבר הודיעה קבוצת לוזון, שבשליטת לוזון, על הפעלת מנגנון ההיפרדות מאלומיי קפיטל בחברה המשותפת אלומיי־לוזון, שמחזיקה ב־33.75% ממניות דוראד. בכך הקדים לוזון את ינאי, בעל השליטה בנופר אנרגיה, שמשלימה בימים אלו את רכישת השליטה באלומיי קפיטל לפי שווי של מיליארד שקל, שהודיע שבוע קודם לכן על כוונתו להפעיל את המנגנון מיד לאחר השלמת עסקת אלומיי.
מרגע שקבוצת לוזון שלחה את המכתב, בשבוע שעבר, שני הצדדים המשיכו בהתנגחות שלהם. אומנם בהסכם המקורי בין לוזון לאלומיי נקבע כי במקרה של הפעלת במב"י – כלומר, מנגנון היפרדות שבמסגרתו אחד השותפים קונה את חלקו של השני ("קנה אותי או שאקנה אותך") - מי שינהל אותו הוא רו"ח גד סומך, שעומד בראש משרד KPMG, אולם לטענת לוזון המשרד משמש כיועץ לאלומיי, ולכן, לפי ההסכם המקורי, יש לפנות למשרדו של איציק סוארי לניהול ההליך. אולם, לטענת אלומיי וינאי, חברת ההשקעות אלייד, שסוארי עומד בראשה, ביקשה גם היא בשנה האחרונה לרכוש את אלומיי. בנוסף, ינאי החתים בעבר את עמי לנדאו, לשעבר מנהל התשתיות באלייד, על הסכם מינוי לתפקיד מנכ"ל נופר אנרגיה - מינוי שלא יצא בסופו של דבר לפועל בשל התנגדות גורמים מוסדיים לשכרו של לנדאו. לפיכך, גם סוארי מצוי בניגוד עניינים לכאורה. כמו כן, השניים לא הסכימו לגבי השאלה איזה מנגנון היפרדות מופעל: "וואן שוט" ‑ כלומר כל צד מניח הצעה אחת בלבד, ומי שנקב בסכום הגבוה יותר רוכש את חלקו של השני בסכום זה; או התמחרות ‑ שבמסגרתה כל צד יכול להעלות בתורו את המחיר, עד שהשני פורש. לוזון העדיף את שיטת ההתמחרות, ינאי העדיף את שיטת הוואן שוט.
כעת, לכלכליסט נודע, כי הצדדים הגיעו להסכמות שלפיהן הבמב"י יתרחש עד סוף החודש במסגרת הליך שיארך שעה אחת בלבד. המנגנון שנקבע הוא מעין פשרה בין שתי השיטות. לפי ההסכמות בין השניים, ההליך ינוהל בבת אחת, אך בשני טאקטים. לוזון הוא מי שיניח הצעה על השולחן וינאי יוכל או לקבל אותה, ואז אלומיי תמכור 50% ממניות אלומיי־לוזון לקבוצת לוזון, או שינאי יוכל להעלות את המחיר ב־10%, ואז אלומיי היא שתרכוש את החצי של קבוצת לוזון באלומיי־לוזון.
כך או כך, הפרידה הזו צפויה להיות יקרה. זאת, משום שבספרי קבוצת לוזון רשומה ההחזקה בדוראד לפי שווי שמשקף לתחנת הכוח כולה שווי של 3.45 מיליארד שקל. מכאן שמניות אלומיי־לוזון בדוראד משקפות שווי של כ־1.16 מיליארד שקל, כלומר שווי של כ־580 מיליון שקל לחלקו של כל אחד מהשותפים - וזהו למעשה המחיר המינימלי הצפוי במסגרת הבמב"י. בשוק מעריכים שקרבות האגו בין ינאי ללוזון עשויים להעלות את המחיר בצורה משמעותית.
רוחות הקרב בין השניים החלו לנשב מיד לאחר שנופר אנרגיה חתמה בדצמבר על עסקה לרכישת השליטה (46%) באלומיי קפיטל מידי המנכ"ל רני פרידריך, שלמה נחמה וענת רפאל. לוזון טען אז שהובטח לו בעל פה על ידי פרידריך שתהיה לו זכות סירוב ראשונה על כל עסקה למכירת השליטה באלומיי, ולאחר מכן דרש לרכוש מידי אלומיי 1% ממניות אלומיי־לוזון, כדי להבטיח לעצמו שליטה בחברה המשותפת שמחזיקה בדוראד. ינאי לא הסכים לכך, אך במהלך ינואר השניים ניסו לגבש פשרה, ובמסגרת זו לוזון הגיע למשחק של הפועל תל אביב בכדורסל ביורוליג, ישב לצד ינאי ששולט בה, והשניים שידרו יחסים תקינים. אולם אז, לטענת ינאי, לוזון קידם מאחורי גבו מהלך שבמסגרתו הוא ימונה ליו"ר הזמני של דוראד, במקום מיכל עבאדי־בויאנג'ו - שמכהנת בתפקיד מטעם החברה הממשלתית קצא"א, שמחזיקה ב־37.5% ממניות דוראד, ושמפנה את התפקיד משום שמונתה לחשכ"לית. לוזון טען שינאי עוד לא בעל השליטה באלומיי, ולכן הוא לא צד לסיכום הזה, ושממילא המינוי שלו נועד רק כדי לסיים את הסגירה הפיננסית של פרויקט הרחבת התחנה המכונה דוראד 2. גורמים מוסדיים שיש להם אינטרסים שונים בשתי החברות ניסו לפשר בין ינאי ללוזון, אך נראה שהניסיונות האלו העלו חרס.
בתווך עומדת הפניקס, שמחזיקה ב־10% ממניות דוראד, וטוענת כי לפי הפרשנות של היועצים המשפטיים שלה, בסיטואציה שנוצרה הפרידה של ינאי ולוזון במסגרת במב"י תקנה לה זכות סירוב ראשונה לרכוש את כל המניות של אלומיי־לוזון בדוראד, במחיר שייקבע במסגרת הבמב"י. הפניקס לא החליטה עדיין אם ברצונה לצאת למהלך למימוש הזכות הנטענת, שבוודאי יהיה כרוך בקרב משפטי, אך בשוק היו מי שהעריכו שעצם האיום הפוטנציאלי מצידה יצליח להביא את ינאי ולוזון לפשרה, ונראה שזו לא הושגה. הפניקס ככל הידוע מתעקשת על זכותה, אבל תקבל החלטה לפי המחיר שייקבע בהליך בין ינאי ולוזון. לא מדובר במהלך פשוט לביצוע, שכן הן ינאי והן לוזון - וייתכן שגם השותפה הנוספת בדוראד, חברת אדלטק של אורי אדלסבורג (18.75%) - ישקלו לנקוט צעדים משפטיים כדי למנוע מהפניקס את מימוש זכות הסירוב.
